El yen se desliza hacia 162 mientras el rally del dólar pone a prueba la determinación del BoJ

El yen cayó un 0,57% hasta 161,81 por dólar en las operaciones de Nueva York el jueves, acercándose al pico de 161,95 de julio de 2024 y reavivando las especulaciones sobre una intervención del Banco de Japón.

Las autoridades japonesas han advertido previamente que están vigilando los movimientos de la moneda con "un alto sentido de urgencia", un lenguaje utilizado históricamente antes de las intervenciones, según declaraciones anteriores del Ministerio de Finanzas. El BoJ y el Ministerio de Finanzas tienen un historial de intervenir cuando el yen se debilita rápidamente.

El par dólar-yen tocó un mínimo intradía de 160,48 antes de revertir al alza en la sesión de Nueva York. El euro ganó un 0,2% frente al yen hasta 185,09, mientras que la libra esterlina cayó un 0,11% hasta 213,244. El movimiento hacia 162 representa una prueba del máximo de julio de 2024 en 161,95.

La continua depreciación del yen corre el riesgo de provocar una intervención del BoJ, lo que podría generar una volatilidad repentina en los mercados de divisas y extenderse a los activos de riesgo. La debilidad también genera preocupaciones sobre la inflación importada en Japón, presionando al banco central para que considere nuevas subidas de tipos en su próxima reunión de política monetaria.

La fortaleza del dólar frente al yen refleja la persistente brecha de tipos de interés entre Estados Unidos y Japón. Mientras la Reserva Federal ha mantenido tipos elevados, el gradual ciclo de ajuste del BoJ ha hecho poco para estrechar el diferencial, manteniendo los flujos de carry trade inclinados a favor del dólar. La divergencia en las trayectorias de política monetaria ha sido el principal impulsor del declive del yen en los últimos dos años.

Los operadores ahora observan si habrá intervención verbal por parte de las autoridades japonesas. El máximo diplomático de divisas del Ministerio de Finanzas ha descrito anteriormente los recientes movimientos del yen como "especulativos" y "no alineados con los fundamentales", lo que sugiere que el gobierno está listo para actuar si el ritmo de depreciación se acelera. La próxima decisión de política del BoJ está programada para finales de julio, con los mercados siguiendo de cerca cualquier cambio en el lenguaje en torno a la debilidad del yen.

El nivel de 162 tiene un significado psicológico. Una ruptura por encima de ese umbral marcaría el nivel más débil del yen en décadas en términos nominales, intensificando la presión sobre los responsables políticos japoneses. Japón tiene un historial de intervenir en el mercado de divisas durante períodos de rápida depreciación del yen, con operaciones pasadas que implicaron compras coordinadas de yenes frente al dólar.

La caída del yen se produce mientras el índice del dólar se fortaleció de manera generalizada, reflejando datos económicos resilientes de EE. UU. que han retrasado las expectativas de recortes de tipos de la Reserva Federal. El creciente diferencial de rendimiento entre los bonos del Tesoro de EE. UU. y los bonos del gobierno japonés ha convertido al yen en una moneda de financiación favorita para los carry trades, donde los inversores toman prestado en yenes de bajo rendimiento para invertir en activos de mayor rendimiento en otros lugares.

La historia sugiere que el umbral de intervención del BoJ no es un nivel fijo, sino más bien una función de la velocidad y volatilidad del movimiento. En episodios anteriores, las autoridades japonesas han intervenido cuando el yen se debilitaba más de un 1% en un solo día o cuando el posicionamiento especulativo alcanzaba niveles extremos. El movimiento actual, con el yen cayendo de 160,48 a 161,81 en una sola sesión, representa un descenso del 0,8% que podría atraer la atención oficial.

Para los hogares y empresas japonesas, el yen más débil presenta un panorama mixto. Las empresas orientadas a la exportación se benefician de una mayor competitividad en el extranjero, mientras que los importadores enfrentan costos más altos por alimentos, combustible y materias primas. El gobierno ha introducido subsidios para amortiguar el impacto de los precios más altos de la energía, pero el costo fiscal de estas medidas aumenta con cada nuevo tramo a la baja del yen.

Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.