Warsh tendrá más margen en tasas que Powell, según Rubenstein en 2026

El presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, tendrá más margen para fijar las tasas de interés que su predecesor Jerome Powell, aunque con un mandato implícito de no subirlas "demasiado", según declaró David Rubenstein, cofundador de Carlyle Group.

"Es independiente, pero claramente tiene el mandato de no subir las tasas demasiado", afirmó Rubenstein, cofundador y presidente de Carlyle Group, en una entrevista.

El comentario se produce dos días después de que la Corte Suprema emitiera dos fallos que expandieron el poder presidencial sobre las agencias federales, al tiempo que preservaban las protecciones únicas de "remoción por causa justificada" de la Reserva Federal. La decisión de 5-4 de la Corte que bloqueó el intento de Trump de despedir a la gobernadora de la Fed, Lisa Cook, puso de relieve el muro legal que separa al banco central de los poderes políticos — una distinción que ahora cobra mayor importancia después de que la Corte anulara el precedente de 91 años de Humphrey's Executor en el caso Trump v. Slaughter, otorgando a Trump una autoridad más amplia para destituir a los líderes de agencias como la Comisión Federal de Comercio y la Junta Nacional de Relaciones Laborales.

La tensión entre el poder ejecutivo expandido y la independencia de la Fed crea un panorama incierto para Warsh, quien asumió el cargo el 22 de mayo tras una confirmación en el Senado por 54-45. Los mercados observan si el banco central puede mantener su credibilidad en la lucha contra la inflación si la presión política para mantener las tasas bajas se intensifica.

Un Precedente de 112 Años Puesto a Prueba

La relación de Trump con la Fed ha estado marcada por la confrontación legal y política. En enero de 2026, la administración lanzó una investigación criminal contra el entonces presidente Powell por presuntas irregularidades en las renovaciones de los edificios del banco central — una investigación que concluyó en abril sin que se presentaran cargos. Los fallos del 29 de junio de la Corte Suprema marcaron el primer límite judicial a la expansión del poder ejecutivo de Trump, y la decisión sobre Cook afirmó que los gobernadores de la Fed solo pueden ser removidos "por causa justificada" bajo la Ley de la Reserva Federal, un estándar que ha protegido la independencia del banco central desde su fundación en 1913.

La última vez que un presidente puso a prueba esa protección fue nunca — el intento de Trump de remover a Cook, la primera mujer afroamericana en servir en la junta de la Fed, fue el primero en los 112 años de historia del banco central. La Corte dictaminó que anunciar su despido a través de Truth Social no constituía una notificación legal adecuada, violando el debido proceso. El equipo legal de Cook había desestimado las acusaciones de fraude hipotecario citadas por Trump como provenientes de una "referencia errónea" en un documento de 2021 que era "claramente inocua".

El senador Chuck Schumer criticó el fallo de Trump v. Slaughter como una "luz verde" para que Trump transforme las agencias independientes en "clubes privados para sus amigos y aliados". La decisión desmanteló protecciones que habían estado vigentes desde 1935, y la Corte reconoció que los tres poderes del gobierno habían estado en "abierto desafío a la Constitución" al permitir dichas protecciones durante casi un siglo.

Los Mercados Sopesan el Riesgo Político

El dólar se debilitó frente a las principales divisas tras las decisiones de la Corte Suprema, y el yen tocó un mínimo de 40 años frente al billete verde mientras los operadores evaluaban las implicaciones de un banco central políticamente más restringido. Los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo bajaron ligeramente ante las expectativas de que Warsh podría enfrentar obstáculos para endurecer la política monetaria, mientras que los mercados de renta variable mostraron reacciones mixtas, ya que los inversores sopesaron los riesgos inflacionarios de unas tasas mantenidas artificialmente bajas.

El estándar de "remoción por causa justificada" de la Ley de la Reserva Federal se erige ahora como la principal barrera legal que protege al banco central de la autoridad presidencial expandida otorgada por el fallo Trump v. Slaughter. Esta distinción legal diferencia a la Fed de otras agencias independientes cuyas protecciones dependían del precedente ahora anulado.

Si Warsh opera bajo un mandato implícito de mantener las tasas contenidas, la Fed podría quedarse rezagada frente a la inflación, lo que potencialmente forzaría un endurecimiento más brusco más adelante. Si afirma su independencia y sube las tasas, corre el riesgo de sufrir un retroceso político por parte de un presidente que ya ha demostrado su disposición a desafiar la autonomía del banco central a través de investigaciones e intentos de remoción. La próxima reunión de la Fed será observada de cerca en busca de señales sobre cómo Warsh navega esta tensión.

Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.