Two Harbors Investment Corp. dijo que UWMC no presentó una oferta revisada durante un período de exención de cinco días, mientras que UWMC acusó a la junta directiva del objetivo de negociaciones de mala fe — preparando el terreno para una votación de accionistas el 23 de junio que decidirá entre ofertas competidoras.
Two Harbors Investment Corp. dijo que UWMC no presentó una oferta revisada durante un período de exención de cinco días, mientras que UWMC acusó a la junta directiva del objetivo de negociaciones de mala fe — preparando el terreno para una votación de accionistas el 23 de junio que decidirá entre ofertas competidoras.
UWMC y Two Harbors intercambiaron acusaciones el lunes sobre las fallidas negociaciones de fusión, con la propuesta de $12.50 por acción en efectivo y acciones del prestamista hipotecario enfrentada a la oferta totalmente en efectivo de CrossCountry Mortgage de $12 por acción, antes de una votación programada para el 23 de junio.
"La junta directiva de TWO solo está fingiendo negociar", dijo UWMC en un comunicado, acusando a Two Harbors de imponer un límite arbitrario de cinco días para las discusiones y de negarse a considerar cualquier componente accionario en la contraprestación.
Two Harbors dijo que UWMC no presentó una propuesta revisada antes de la fecha límite del 12 de junio, a pesar de haber obtenido una exención de CrossCountry para negociar. La junta del objetivo reiteró su apoyo a la oferta totalmente en efectivo de CrossCountry de $12 por acción, que representa una prima del 21% sobre el precio no afectado de TWO y una prima del 119% sobre el valor contable tangible al 31 de marzo.
El resultado determinará si los accionistas de Two Harbors reciben un valor inmediato totalmente en efectivo o un precio nominal más alto con exposición accionaria. Con 46 de 53 aprobaciones regulatorias ya aseguradas para el acuerdo con CrossCountry y un cierre previsto para agosto, la votación del 23 de junio es el momento decisivo.
El Período de Exención Que No Produjo Acuerdo
Two Harbors obtuvo una exención de CrossCountry el 8 de junio para negociar directamente con UWMC, después de que el asesor de proxies Institutional Shareholder Services recomendara que la junta buscara conversaciones más directas. La exención expiró a las 11:59 p.m. del 12 de junio.
El director ejecutivo de Two Harbors, William Greenberg, invitó al CEO de UWMC, Mat Ishbia, a Nueva York el 8 de junio, ofreciéndose a reunirse "en cualquier momento" durante la ventana de oportunidad. Ishbia programó una videollamada para el 11 de junio — el penúltimo día del período de exención — durante la cual planteó conceptos como hacer que el efectivo fuera la elección predeterminada o modificar la tasa de intercambio, según Two Harbors. Cuando se le pidió que presentara una propuesta específica por escrito, Ishbia dijo que no estaba seguro de que se fuera a presentar alguna propuesta y que UWMC "tendría que analizar esto más de cerca", según Two Harbors.
UWMC respondió que Two Harbors se negó a proporcionar información financiera actualizada, restringió quién de UWMC podía participar en las negociaciones y descartó categóricamente cualquier forma de contraprestación accionaria. "El único grupo que no recibiría esa opcionalidad con respecto a su paquete de beneficios es la dirección de TWO", dijo UWMC, sugiriendo que el interés propio de la dirección estaba bloqueando un acuerdo.
La División entre Acciones y Efectivo
La disputa central gira en torno a la estructura de la contraprestación. La propuesta de UWMC ofrece a los accionistas $12.50 en efectivo si hacen una elección afirmativa, o 2.3328 acciones de UWMC como opción predeterminada. Basándose en el precio de cierre de UWMC del 12 de junio de $2.38 — un mínimo histórico y más del 50% por debajo de su nivel de diciembre de 2025 de $5.12 — el componente accionario predeterminado tenía un valor implícito de aproximadamente $5.55 por acción de Two Harbors.
Two Harbors argumentó que si solo el 7% de los accionistas no realizaba una elección oportuna, un nivel que calificó de realista dado su base de accionistas, el valor agregado de la propuesta de UWMC caería por debajo de la oferta de $12 de CrossCountry. La brecha se ampliaría aún más al incluir el dividendo remanente de CrossCountry.
"Como el propio CEO de UWMC reconoció durante la llamada del 11 de junio, 'nadie inteligente va a elegir acciones de UWM al precio que están ahora'", dijo Two Harbors en su carta.
UWMC defendió la estructura, argumentando que la opcionalidad de recibir acciones que puedan apreciarse o elegir efectivo a $12.50 proporciona más valor, no menos. La empresa se ofreció a ajustar la elección predeterminada a efectivo o proporcionar un mecanismo de "el mayor entre efectivo o acciones", propuestas que, según dijo, Two Harbors rechazó de plano.
Qué Sucede Después
Two Harbors ha programado su reunión especial para el 23 de junio, después de tres aplazamientos. La empresa instó a los accionistas a votar a favor del acuerdo con CrossCountry en la tarjeta de proxy BLANCA, mientras que UWMC recomendó votar en contra en la tarjeta de proxy AZUL.
El acuerdo con CrossCountry está completamente financiado con cartas de compromiso vinculantes y ha obtenido la terminación anticipada del período de espera HSR. Two Harbors dijo que 46 de las 53 aprobaciones regulatorias requeridas ya están aseguradas, lo que coloca la transacción en camino de cerrarse en agosto.
Si los accionistas rechazan el acuerdo con CrossCountry, el camino a seguir sigue siendo incierto. UWMC dijo que sigue "comprometido a llevar a cabo una transacción con TWO" y está listo para participar en discusiones de buena fe sin restricciones. Pero con el período de exención expirado y sin una propuesta revisada presentada, la ventana para una oferta competidora podría estar estrechándose.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
