El par dólar-yen ha subido durante dos meses consecutivos, alcanzando niveles no vistos desde 1986, mientras que la divergencia macroeconómica prevalece sobre la caída de los precios de las materias primas.
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USD/JPY supera los 162 mientras la fortaleza del dólar desafía la caída del petróleo
El par dólar-yen ha subido durante dos meses consecutivos, alcanzando niveles no vistos desde 1986, mientras que la divergencia macroeconómica prevalece sobre la caída de los precios de las materias primas.
El USD/JPY subió hasta cerca de 162.50, extendiendo un rally hasta su nivel más alto desde 1986, ya que la fortaleza del dólar se mantuvo a pesar de la caída de los precios del petróleo y la disminución del apetito por el riesgo.
"El dólar sigue desafiando la correlación típica con las materias primas porque el principal impulsor es la divergencia de la política monetaria entre la Reserva Federal y el Banco de Japón", señaló un estratega de divisas de un importante banco de Tokio. "Los mercados están descontando un ciclo de flexibilización retrasado de la Fed, mientras que el BoJ solo ha insinuado una normalización gradual, lo que mantiene el diferencial de rendimiento firmemente a favor del dólar".
El par tocó los 162.78 la semana pasada, su nivel más fuerte en más de cuatro décadas, antes de retroceder ligeramente. Japón gastó ¥11.7 billones en esfuerzos de intervención para comprar yenes que no lograron revertir la tendencia, lo que subraya los límites de la acción unilateral en divisas cuando los fundamentos macroeconómicos apuntan en la dirección opuesta. El rally se ha mantenido incluso mientras el crudo West Texas Intermediate caía en el mismo período, rompiendo la correlación inversa típica entre un dólar al alza y la caída de los precios de las materias primas.
Los operadores se centran ahora en el informe de Nóminas No Agrícolas (NFP) de EE. UU. que se publicará esta semana como el próximo catalizador importante. Una cifra sólida reforzaría las expectativas de que la Reserva Federal mantendrá las tasas más altas durante más tiempo, lo que podría llevar al USD/JPY hacia 165. Sin embargo, un resultado negativo podría desencadenar el mayor movimiento correctivo en meses, dada la alta exposición del mercado a la debilidad continuada del yen.
La Intervención No Logra Detener la Caída del Yen
El Ministerio de Finanzas de Japón confirmó operaciones de intervención por un total de ¥11.7 billones, pero el par dólar-yen continuó su ascenso. La ineficacia de la intervención pone de relieve un cambio estructural: mientras el diferencial de tasas de interés entre EE. UU. y Japón se mantenga amplio, cualquier fortaleza del yen derivada de la intervención probablemente será temporal. El rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años se ha mantenido por encima del 4.2%, mientras que el rendimiento del bono japonés a 10 años sigue limitado cerca del 1%, lo que mantiene el carry trade atractivo para los inversores globales.
Los Datos de NFP se Perfilan como el Próximo Catalizador
El informe de NFP de julio proporcionará la señal más clara hasta ahora sobre si el mercado laboral estadounidense se está enfriando lo suficiente como para justificar recortes de tasas. Las estimaciones de consenso apuntan a una moderación respecto a los meses anteriores, pero cualquier sorpresa al alza validaría la reciente fortaleza del dólar. La divergencia entre una economía estadounidense resiliente y una economía japonesa en dificultades —donde el crecimiento sigue siendo moderado y la inflación solo repunta gradualmente— continúa impulsando la trayectoria del par.
El sostenido rally del dólar tiene implicaciones más amplias para los mercados globales. Las monedas de los mercados emergentes enfrentan una presión renovada a medida que el dólar se fortalece, mientras que las naciones exportadoras de materias primas lidian con el doble lastre de un dólar fuerte y la caída de los precios de las materias primas. Para Japón, un yen más débil impulsa la competitividad exportadora pero eleva los costos de importación, afectando a los hogares y las pequeñas empresas que ya enfrentan un mayor costo de vida.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
[1] Rally del USD/JPY: Por qué el dólar sigue subiendo incluso cuando el petróleo cae y el riesgo se desvanece[2] El yen japonés se estabiliza cerca de mínimos de 40 años en medio de datos mixtos de EE. UU.[3] Los temores de intervención limitan el alza del USD/JPY mientras los operadores esperan los datos clave de EE. UU.[4] Pronóstico del Precio del USD/JPY: Mantiene la ruptura por encima de 162.00[5] USD/JPY: El yen alcanza 162.78, mínimo de 40 años, mientras la intervención récord de Japón pierde efecto
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