Puntos clave:
Los inventarios de crudo de EE. UU. se han desplomado a mínimos de varias décadas, ya que la guerra en Irán y la creciente demanda de exportaciones agotan la reserva estratégica de emergencia del país.
La Reserva Estratégica de Petróleo (SPR, por sus siglas en inglés) de EE. UU. cayó 5,5 millones de barriles hasta 325,7 millones de barriles la semana pasada, el nivel más bajo desde mayo de 1983, ya que las liberaciones de emergencia del gobierno para contrarrestar el shock de oferta provocado por la guerra en Irán agotan el colchón energético del país.
"Los retiros de la SPR han sido fundamentales para cubrir la brecha de oferta, pero ahora estamos en niveles que plantean interrogantes sobre cuánto más se puede liberar", dijo Carl Larry, gerente de ventas de Enverus, firma de análisis de mercados energéticos.
Las liberaciones forman parte de un acuerdo de EE. UU. para vender 172 millones de barriles de la reserva con el fin de compensar la pérdida de crudo iraní tras el cierre del estrecho de Ormuz. Desde que comenzó la guerra a finales de febrero, los inventarios totales de EE. UU. —incluyendo existencias comerciales y de la SPR— han caído 111,4 millones de barriles hasta 743,3 millones de barriles al 19 de junio, el nivel más bajo desde 1984, según datos de la Administración de Información Energética (EIA).
La reserva diezmada deja a EE. UU. con una capacidad limitada para hacer frente a futuras interrupciones de suministro en un momento en que los mercados globales de petróleo siguen frágiles. Con los inventarios en Cushing en 19 millones de barriles —por debajo del mínimo operativo de 20 millones de barriles— y el crudo WTI cayendo brevemente por debajo de los 70 dólares el barril a pesar de la estrechez, el margen de error en el mercado petrolero más grande del mundo rara vez ha sido más reducido.
Existencias en Cushing al Límite Operativo
Cushing, Oklahoma —el punto de entrega del crudo de referencia WTI— albergaba aproximadamente 19 millones de barriles la semana pasada, el nivel más bajo desde 2014, según la EIA. La fuerte demanda de exportaciones desde la costa del Golfo de EE. UU. y los débiles flujos de crudo importado desde Canadá debido a interrupciones no planificadas en la producción han agotado los volúmenes almacenados allí. Cuando el petróleo en un tanque cae por debajo del 10 % al 20 % de su capacidad, resulta difícil de extraer y genera problemas de calidad, ya que el agua y los sedimentos se depositan en el fondo.
"El movimiento a la baja en los precios es más una continuación de los vendedores por sentimiento —dinero que busca seguir presionando los futuros a la baja con la esperanza de encontrar soporte débil y capitalizar el rebote", dijo Larry.
La región de la costa del Golfo, por el contrario, parece relativamente bien abastecida gracias a las liberaciones de la SPR y al debilitamiento de los fundamentales de exportación. Los inventarios en la costa del Golfo se situaron en aproximadamente 239,8 millones de barriles al final de la semana pasada, el nivel más bajo desde mediados de febrero, pero aún por encima de los niveles de crisis. Las exportaciones de EE. UU. se han moderado a aproximadamente 4,7 millones de barriles por día, frente a los máximos históricos de 6,4 millones de bpd alcanzados en abril, señalaron analistas de Energy Aspects.
Se Avecina una Demanda Global de Reposición
Los retiros están preparando el escenario para un ciclo masivo de reposición. Los estados miembros de la AIE necesitarán reponer los 400 millones de barriles liberados en marzo, la mayor liberación coordinada de existencias de petróleo de la historia. India, Singapur, Australia y Pakistán están buscando aumentar sus capacidades de reserva, con planes que podrían requerir aproximadamente 500 millones de barriles de crudo y combustibles para llenar, según cálculos de Reuters.
India, el tercer mayor importador de crudo y no miembro de la AIE, ha solicitado a la estatal Oil and Natural Gas Corp que construya y llene un nuevo sitio de reserva estratégica de petróleo con una inversión estimada de 1.600 millones de dólares. Australia planea gastar 10.000 millones de dólares australianos (7.000 millones de dólares) en aumentar sus existencias de combustible para evitar futuras crisis de suministro.
Arabia Saudí también está considerando expandir su capacidad global de almacenamiento de petróleo, dijo el presidente de Aramco, Yasir Al-Rumayyan, la semana pasada. "Estamos pensando seriamente en tener instalaciones de almacenamiento más grandes en todo el mundo", afirmó.
En conjunto, las necesidades de reposición podrían totalizar aproximadamente 1.000 millones de barriles distribuidos a lo largo de varios años, proporcionando un piso estructural para los precios del petróleo una vez que se normalice el tráfico en el estrecho de Ormuz. El crudo WTI ha llegado a cotizar hasta 119,48 dólares desde que comenzó la guerra, pero cayó brevemente por debajo de los 70 dólares el 24 de junio, ya que el restablecimiento del movimiento de buques a través del punto de estrangulamiento alivió los temores de oferta.
La última vez que la SPR estuvo tan agotada fue en 1983, cuando la reserva acababa de crearse tras las crisis petroleras de la década de 1970 —un período que, en última instancia, condujo a la creación de la propia Reserva Estratégica de Petróleo. La crisis actual ha puesto de manifiesto la rapidez con que incluso la mayor reserva estratégica del mundo puede consumirse cuando se bloquea un punto de estrangulamiento crítico.
Este artículo es solo con fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
