El sector servicios de EE. UU. se expandió a un ritmo más lento de lo esperado por los economistas en junio, con el índice ISM cayendo a 54 desde 54,5, ya que un mercado laboral en enfriamiento redujo la presión sobre la Reserva Federal para subir las tasas.
El sector servicios de EE. UU. creció a un ritmo más lento de lo previsto en junio, con el índice ISM no manufacturero cayendo a 54 desde 54,5, ya que un mercado laboral debilitado atenuó la demanda en el segmento más grande de la economía. La lectura quedó por debajo del consenso de 54,3 estimado por los economistas encuestados por el Wall Street Journal, marcando la segunda caída mensual consecutiva después de que el índice alcanzara un máximo de 54,9 en abril.
"Los precios de la gasolina suben como un cohete y bajan como una pluma", dijo Tom Lee, director de investigación de Fundstrat Global Advisors. "La buena noticia es, por supuesto, que esto significa menos inflación más adelante este año". La moderación en la actividad de servicios se alinea con una desaceleración más amplia de las presiones sobre los precios, y el índice de precios pagados del ISM manufacturero cayó al 73 % en junio desde el 82,1 % en mayo, la caída mensual más pronunciada desde que el indicador comenzó su racha de expansión de 21 meses.
El subíndice de empleo del ISM probablemente reflejó el debilitamiento más amplio del mercado laboral capturado en el informe de nóminas de la semana pasada, que mostró que la economía estadounidense agregó 57 000 empleos en junio, menos de la mitad de los 115 000 que esperaban los economistas. La tasa de desempleo bajó ligeramente al 4,2 %, en parte porque los trabajadores abandonaron la fuerza laboral en lugar de por una contratación más fuerte. El S&P 500 cerró en 7 483,24 el viernes, subiendo un 1,8 % en la semana acortada por el feriado, mientras que el VIX cayó a 15,81. El rendimiento del bono estadounidense a 10 años subió ligeramente al 4,49 % mientras los operadores reducían las expectativas de un mayor endurecimiento de la Fed.
El sector servicios representa más de dos tercios de la actividad económica estadounidense, lo que convierte a la encuesta ISM en uno de los indicadores más seguidos del crecimiento subyacente. Con el PMI manufacturero también cayendo a 53,3 en junio desde 54,0 en mayo, los datos apuntan a una moderación generalizada que podría mantener a la Fed en pausa durante el resto de 2026. Los datos de CME FedWatch muestran que los operadores ahora estiman una probabilidad del 19,8 % de una subida de tasas en la reunión de julio, frente al 28,9 % anterior al informe de nóminas.
Demanda en Enfriamiento en Todos los Sectores
La encuesta ISM manufacturera mostró que los nuevos pedidos se expandieron por sexto mes consecutivo al 56 %, frente al 56,8 % de mayo, mientras que la producción bajó al 52,2 % desde el 54,3 %. Las entregas de proveedores se desaceleraron por séptimo mes consecutivo y los inventarios de los clientes se mantuvieron demasiado bajos por vigésimo primer mes consecutivo, lo que sugiere que las cadenas de suministro no se han normalizado por completo a pesar de la moderación de la demanda.
Los costos de los insumos siguen elevados, con un 55,1 % de los fabricantes reportando precios más altos en junio, pero el ritmo de los aumentos se ha moderado significativamente desde el máximo del 70,3 % en abril. La moderación de las presiones sobre los precios respalda la opinión de que la inflación podría haber alcanzado su punto máximo. Lee, de Fundstrat, elevó su objetivo de fin de año para el S&P 500 a 8 000, citando seis factores, incluido que el ISM supere el nivel de 50 después de tres años por debajo de ese umbral y que el petróleo regrese a los niveles previos a la guerra.
El Camino de las Tasas en el Centro de Atención
La combinación de una actividad de servicios más débil y un mercado laboral en enfriamiento refuerza los argumentos para que la Fed mantenga las tasas estables en su reunión de julio. NAB Economics espera que la Fed se mantenga en pausa hasta 2026, con hasta tres recortes de tasas del RBA previstos para 2027. El dólar australiano podría caer de nuevo a 0,65 el próximo año bajo ese escenario, dijo NAB, aunque podría volver a 0,70 o más en ausencia de subidas de tasas de la Fed a corto plazo.
El próximo punto de datos importante para la Fed será el índice de precios al consumidor de junio, que se publicará a finales de este mes, y que mostrará si la moderación de los precios al productor se está trasladando al nivel del consumidor. El índice del dólar DXY se debilitó un 0,5 % hasta 100,8 la semana pasada, mientras que el oro subió un 2,4 % hasta 4 122 dólares la onza, ya que los datos más débiles redujeron el atractivo de las apuestas por subidas de tasas.
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