EE. UU. ataca 5 sitios iraníes en represalia; el petróleo ignora el riesgo

El ejército estadounidense atacó el martes cinco sitios militares iraníes cerca del estrecho de Ormuz en respuesta al derribo de un helicóptero Apache estadounidense, pero los precios del crudo apenas se movieron, una reacción moderada que desafía décadas de historia de primas de guerra en el petróleo.

"El mercado está descontando una probabilidad muy baja de una interrupción real del suministro, pero eso parece una apuesta complaciente dado que el estrecho de Ormuz es el punto de estrangulamiento petrolero más importante del mundo", dijo Helima Croft, responsable de estrategia de materias primas en RBC Capital Markets.

El Mando Central de EE. UU. informó que sus aviones atacaron sistemas de defensa aérea, estaciones de control en tierra y radares de vigilancia en cinco ubicaciones a lo largo de la costa sur de Irán, incluyendo Bandar Abbás, Sirik, Jask y la isla de Qeshm. Los ataques fueron una "respuesta proporcional" al derribo el lunes de un helicóptero de combate AH-64 Apache, que funcionarios estadounidenses atribuyeron a un dron de ataque unidireccional iraní. El Cuerpo de Guardianes de la Revolución Islámica de Irán respondió lanzando drones contra la Quinta Flota estadounidense en Baréin y misiles contra la Base Aérea Muwaffaq Salti en Jordania, aunque funcionarios estadounidenses señalaron que los 21 ataques reivindicados fueron interceptados sin bajas estadounidenses. El Brent y el West Texas Intermediate apenas variaron en la jornada, mientras los operadores restaban importancia a la escalada. El oro subió un 0,4%, hasta los 2.345 dólares la onza, mientras que el índice del dólar estadounidense se mantuvo estable cerca de los 104,5.

El estrecho de Ormuz maneja aproximadamente el 21% del comercio mundial de petróleo, o unos 17 millones de barriles diarios. Cualquier interrupción de ese flujo dispararía los precios al alza. La última vez que EE. UU. e Irán intercambiaron ataques directos —durante los primeros días de la guerra a finales de febrero— el Brent se disparó por encima de los 95 dólares antes de retroceder un 12% en las dos semanas siguientes al calmarse los temores sobre la oferta. La calma actual podría reflejar que el mercado apuesta a que el frágil marco del alto el fuego puede contener la escalada, pero la prima de riesgo implícita en las opciones sugiere lo contrario: la volatilidad implícita del Brent sigue elevada en relación con su media de cinco años, según RBC.

Alto el fuego bajo presión

El intercambio de disparos supone la violación más grave del alto el fuego de dos meses que detuvo las principales operaciones de combate en abril. El presidente Donald Trump, que anunció las principales operaciones de combate iniciales contra Irán el 28 de febrero, dijo el martes que creía que se podía firmar un acuerdo para poner fin a la guerra en cuestión de días, una afirmación que ahora parece chocar con la reanudación de los ataques directos. Las conversaciones iniciales entre EE. UU. e Irán en Pakistán en abril no lograron un acuerdo de paz, lo que llevó a una prórroga indefinida del alto el fuego y a un bloqueo continuado de las exportaciones petroleras iraníes por parte de EE. UU., que ha eliminado aproximadamente 1,5 millones de barriles diarios de los mercados globales.

El ministro de Asuntos Exteriores iraní, Abás Araqchí, declaró que EE. UU. estaba poniendo a prueba la determinación de Irán y advirtió: "Abandonen nuestra región si quieren estar a salvo". La televisión estatal iraní informó de que los ataques estadounidenses destruyeron dos plantas desalinizadoras y un depósito de agua en el distrito de Bamani, en el condado de Sirik, aunque el Mando Central no se pronunció de inmediato sobre la afirmación. El Cuerpo de Guardianes de la Revolución afirmó haber derribado un dron estadounidense MQ-9 Reaper sobre la zona iraní de Jam, una afirmación que los funcionarios estadounidenses no han confirmado.

La prima de riesgo del petróleo no se materializa

Para los operadores de crudo, el enigma es por qué los precios no reaccionan. La respuesta moderada contrasta con la escalada del 28 de febrero, cuando el Brent se disparó más de un 8% en una sola sesión. Una explicación es que el mercado se ha habituado a los ataques de represalia que no desembocan en una interrupción total del suministro. Otra es que el bloqueo estadounidense de las exportaciones petroleras iraníes ya ha eliminado aproximadamente 1,5 millones de barriles diarios de oferta iraní de los mercados globales, lo que deja un margen de riesgo al alza limitado ante posibles perturbaciones de la oferta.

Sin embargo, el estrecho de Ormuz sigue siendo el punto vulnerable. Por esta vía fluvial pasa aproximadamente una quinta parte del petróleo transportado por mar en el mundo, e Irán ha demostrado repetidamente su capacidad para amenazar el tráfico de petroleros mediante drones, minas y embarcaciones de ataque rápido. Las acciones de defensa han descontado el riesgo de forma diferente: el ETF SPDR S&P Aerospace & Defense subió un 1,8% el martes, ampliando su ganancia en lo que va de año. El VIX, el indicador del miedo en Wall Street, subió 1,2 puntos hasta los 18,7, lo que sugiere que los inversores en renta variable son más cautos que sus homólogos en materias primas.

La próxima prueba para el alto el fuego llegará en las próximas horas, cuando ambas partes evalúen los daños y sopesen los próximos pasos. El presidente del Parlamento iraní, Mohammad Bagher Ghalibaf, declaró que Teherán estaba listo para escalar, publicando en X: "Rompan sus compromisos, y pasaremos a lo que mejor sabemos hacer". Para los operadores de petróleo, la cuestión es si el intercambio del martes resulta ser un incidente contenido o el comienzo de una escalada más amplia que finalmente obligue a incorporar la prima de riesgo en los precios.

Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.