El IPP de EE. UU. se dispara un 6,5% en junio, el nivel más alto desde marzo de 2022

La inflación mayorista se aceleró a su ritmo más alto en más de cuatro años, complicando el camino de la Reserva Federal hacia los recortes de tasas.

Los precios al productor en EE. UU. subieron un 6,5% en junio en comparación con el año anterior, la inflación mayorista más rápida desde marzo de 2022, impulsada por el aumento de los costos energéticos que amenaza con mantener elevados los precios al consumidor.

"Las presiones en la cadena de suministro se están acumulando más rápido de lo que anticipábamos, y eso inevitablemente se trasladará al lado del consumidor", dijo Sarah Chen, economista jefe para EE. UU. de Oxford Economics. "Esto le deja a la Fed poco margen para flexibilizar en el corto plazo".

El índice de precios al productor subió por tercer mes consecutivo, y los precios de la energía representaron la mayor parte del aumento. La lectura marcó el nivel más alto desde el pico posterior a la invasión de Ucrania a principios de 2022. Los precios al consumidor subieron un 1,2% en mayo en comparación con el año anterior, según datos separados, lo que resalta el desfase entre la inflación mayorista y minorista.

Los datos complican el cálculo de la política monetaria de la Fed mientras se prepara para su reunión de julio. Los mercados estaban descontando hasta tres recortes de un cuarto de punto hasta fin de año, pero el dato del IPP podría forzar una reevaluación. Si los costos mayoristas continúan aumentando a este ritmo, la inflación al consumidor —que se ha moderado desde su pico de 2022— podría reactivarse, retrasando cualquier flexibilización monetaria hasta 2027.

La lectura interanual del 6,5% representa una fuerte aceleración respecto a la tendencia que se había ido enfriando gradualmente durante gran parte de 2025. Se esperaba que los precios al productor se moderaran a medida que se normalizaran las cadenas de suministro, pero el repunte sostenido de la energía ha trastocado esa perspectiva. La lectura del mes anterior se situó en aproximadamente el 4,8%, según estimaciones de economistas, lo que significa que la cifra de junio superó las expectativas en casi 2 puntos porcentuales.

Los costos energéticos impulsan el repunte

Los precios de la energía fueron el principal motor, ya que el componente energético del índice registró su mayor ganancia mensual desde noviembre de 2022. El repunte refleja una combinación de precios elevados del petróleo crudo, capacidad de refinación más ajustada y presiones estacionales de la demanda. Los precios al productor subyacentes, que excluyen alimentos y energía, subieron a un ritmo más lento pero aún elevado, lo que sugiere que la inflación se está ampliando más allá de las categorías volátiles.

La última vez que el IPP superó el 6% fue en marzo de 2022, cuando la invasión rusa de Ucrania disparó los precios de las materias primas. Ese episodio precedió a un aumento de 75 puntos básicos de las tasas por parte de la Fed en su reunión de mayo de 2022. El ciclo actual difiere en que la Fed ya ha mantenido las tasas en el 5,25% al 5,5% durante casi dos años, pero el impulso inflacionario del lado de la oferta podría obligar a los responsables políticos a mantener esa postura más tiempo del que esperan los mercados.

Reacción entre activos

Los rendimientos de los bonos del Tesoro subieron en toda la curva tras la publicación, con el bono a dos años —el más sensible a las expectativas de tasas— aumentando 8 puntos básicos hasta el 4,62%. El S&P 500 abrió a la baja mientras los operadores revaluaban la probabilidad de recortes de tasas a corto plazo. El dólar se fortaleció frente a las principales divisas, con el índice DXY ganando un 0,3%, ya que las tasas estadounidenses más altas durante más tiempo atraen flujos de capital. El oro cayó un 0,8% hasta los 2.315 dólares la onza, ya que el dólar más fuerte y los rendimientos más altos redujeron el atractivo del metal.

Los datos también plantean interrogantes sobre las perspectivas de los precios al consumidor. Con los precios al productor en el 6,5%, las empresas enfrentan presión sobre los márgenes a menos que trasladen los costos a los consumidores. La lectura del IPC del 1,2% en mayo sugiere que se está produciendo cierta absorción, pero la brecha entre el IPP y el IPC —ahora de más de 5 puntos porcentuales— es históricamente amplia y probablemente insostenible. La última vez que la diferencia superó los 5 puntos fue a principios de 2022, cuando la inflación al consumidor finalmente siguió a los precios al productor al alza en los tres meses siguientes.

La próxima gran prueba para los mercados será la reunión de la Fed de julio, donde el banco central publicará su actualización de las Proyecciones Económicas Resumidas. Si la tendencia del IPP persiste durante el tercer trimestre, los economistas esperan que la Fed revise al alza sus pronósticos de inflación y retrase su primer recorte de tasas hasta 2027.

Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.