Previa del informe de empleo de EE. UU.: economistas prevén que la contratación se enfríe a 57.000

(P1) El mercado laboral de EE. UU. se enfrenta a un momento crucial, ya que se espera que el informe de empleo de abril del viernes muestre una desaceleración significativa en la contratación a solo 57.000 nuevos empleos netos. Esto ocurre después de un panorama mixto en marzo, donde las vacantes de empleo se mantuvieron estables en 6,87 millones, pero la contratación tuvo su mejor mes desde febrero de 2024, según el Departamento de Trabajo.

(P2) "Este panorama del mercado laboral cambiará a medida que la economía se ajuste a un petróleo de más de 100 dólares el barril, una mayor inflación, condiciones monetarias posiblemente más estrictas y una recesión global que comience en Asia", escribió Carl Weinberg, economista jefe de High Frequency Economics, en un comentario sobre los datos recientes.

(P3) La Encuesta de Ofertas de Empleo y Rotación Laboral (JOLTS) de marzo mostró que las vacantes se mantuvieron prácticamente sin cambios respecto a los 6,92 millones de febrero, mientras que la contratación bruta mejoró a 5,55 millones. Más estadounidenses también renunciaron a sus empleos, una señal de confianza. Sin embargo, el pronóstico de 57.000 empleos netos para abril, encuestado por FactSet, representaría una fuerte desaceleración respecto a los 178.000 empleos creados en marzo y situaría la tasa de desempleo en un todavía bajo 4,3%.

(P4) Una desaceleración significativa podría influir en la trayectoria de las tasas de interés de la Reserva Federal, aliviando potencialmente las preocupaciones sobre un sobrecalentamiento de la economía. La tasa de equilibrio para evitar que el desempleo aumente se estima ahora en tan solo 15.000 empleos al mes, según el Banco de la Reserva Federal de St. Louis, lo que le da al banco central más margen de maniobra mientras lucha contra la inflación.

Los datos de marzo muestran cambios subyacentes

Si bien las vacantes de empleo han tendido a la baja desde su máximo de 12,3 millones en marzo de 2022, los detalles del informe JOLTS de marzo pintaron un panorama más matizado de lo que sugiere la cifra principal. El aumento en las contrataciones brutas fue notable, con ganancias significativas en sectores como transporte, almacenamiento y servicios públicos (+108.000) y servicios profesionales y empresariales (+165.000). Esto sugiere que, a pesar de un enfriamiento en la demanda general de nuevos trabajadores, las empresas siguen incorporando personal activamente.

La relación entre vacantes de empleo y trabajadores desempleados, una métrica clave para la rigidez del mercado laboral, se situó en 0,95 en marzo. Esta es una normalización significativa desde los picos posteriores a la pandemia, pero sigue siendo un foco de atención para los responsables de la política monetaria que buscan señales de holgura. El aumento gradual de los despidos, aunque todavía por debajo de los niveles prepandémicos, también apunta a un mercado laboral que se está reequilibrando lentamente tras años de altas tasas de interés e incertidumbre económica.

El informe de abril tiene mucho en juego

Todas las miradas están puestas ahora en el informe de empleo de abril de este viernes. Una cifra cercana al consenso de 57.000 confirmaría que el mercado laboral está entrando en una fase más fría, lo que podría dar un impulso a los mercados de bonos ante las expectativas de una Fed más expansiva (dovish). Sin embargo, un informe sorprendentemente sólido podría reavivar los temores de inflación y elevar los rendimientos del Tesoro, presionando a la renta variable.

Los economistas observarán no solo la cifra principal de nóminas no agrícolas (NFP), sino también el crecimiento salarial y la tasa de participación de la fuerza laboral para obtener un panorama completo. La combinación de estos factores será crítica para el próximo movimiento de la Reserva Federal, cuya próxima reunión de política monetaria está programada para junio.

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