Puntos Clave:
Los inversores estadounidenses retiraron $17.200 millones de fondos de renta variable en la semana hasta el 1 de julio, la mayor salida semanal desde marzo, a medida que un giro hacia la aversión al riesgo llevó capital hacia bonos y acciones japonesas.
Los fondos de renta variable de EE.UU. registraron salidas por $17.200 millones en la semana finalizada el 1 de julio, la mayor retirada desde marzo, según una nota de Bank of America fechada el 2 de julio. Las ventas llevaron las salidas totales del mercado de renta variable a $13.900 millones en la semana, lo que marca un fuerte retroceso respecto a semanas anteriores.
"La magnitud y velocidad de esta rotación sugieren que los inversores institucionales se están reposicionando para un período sostenido de bajo rendimiento de la renta variable estadounidense", señaló Bank of America en la nota, sin mencionar a un estratega en concreto. "El capital está fluyendo fuera de las acciones estadounidenses y hacia la renta fija a un ritmo que refleja las primeras etapas de un ciclo más amplio de aversión al riesgo".
Los fondos de bonos con grado de inversión absorbieron entradas por $17.200 millones durante el mismo período, mientras que los fondos de bonos de alto rendimiento atrajeron $3.400 millones, su mayor captación semanal en más de un año. La divergencia entre las salidas de renta variable y las entradas de bonos subraya un cambio decisivo en la asignación de activos, siendo la renta fija ahora el destino principal del capital reubicado.
La renta variable internacional capturó parte del desbordamiento. Los fondos de renta variable japonesa atrajeron $1.900 millones en entradas, la mayor cifra en siete semanas, a medida que los inversores buscaban exposición fuera de EE.UU. La rotación hacia Japón se produjo mientras el Nikkei 225 ha superado al S&P 500 en lo que va del año, reduciendo la brecha de valoración entre ambos mercados.
Estrategas de JPMorgan Chase advirtieron esta semana que la brecha de valoración entre las acciones de semiconductores estadounidenses y las empresas hiperescaladoras de IA se había vuelto insostenible. "El rendimiento extremadamente superior de los nombres de semiconductores en relación con las empresas que compran sus chips ha creado un desajuste de valoración que probablemente se reducirá", señaló el banco en una nota aparte. La advertencia añadió presión sobre el sector tecnológico, que ha impulsado gran parte de las ganancias del S&P 500 este año.
Las salidas siguen a un período de mayor volatilidad en los mercados estadounidenses. El ETF Roundhill Magnificent Seven cayó un 9% en junio, su mayor descenso mensual en más de un año, a medida que los inversores rotaban fuera de los valores tecnológicos de megacapitalización que habían dominado el rally. Los fondos de cobertura que utilizan análisis fundamental registraron un rendimiento acumulado del 17,4% en lo que va del año hasta junio, según una nota de Goldman Sachs a sus clientes, pero los fondos sistemáticos se rezagaron con un 11,3%, ya que los mercados volátiles erosionaron las estrategias impulsadas por el impulso.
El rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años ha descendido desde sus máximos de abril, respaldando la rotación hacia el crédito con grado de inversión. El índice del dólar estadounidense, por su parte, se ha mantenido elevado, lo que hace que las exportaciones de EE.UU. sean menos competitivas y refuerza el argumento a favor de la diversificación internacional.
Para la renta variable estadounidense, la cuestión es si la salida de esta semana marca el comienzo de una tendencia sostenida o un reposicionamiento temporal antes de la temporada de resultados del segundo trimestre, que comienza a mediados de julio. Si las salidas persisten, el S&P 500 podría enfrentar vientos en contra incluso cuando se espera que las ganancias corporativas muestren un crecimiento interanual.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
