Un "triple golpe" de precios de la energía al alza, un ajuste técnico en los datos de alquileres y el aumento de los costes del hardware de IA se espera que impulse la inflación de abril en EE. UU. a su nivel más alto desde septiembre de 2023.
El informe del Índice de Precios al Consumidor de EE. UU., que publicará el martes la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS), prevé que la inflación general se acelere hasta una tasa anual del 3,7%. El consenso espera un aumento mensual del 0,6%, una ligera moderación respecto al salto del 0,9% de marzo, pero sigue siendo un signo de presión significativa sobre los precios. La inflación subyacente, que excluye alimentos y energía, se proyecta que aumente un 0,4% respecto al mes anterior.
"Nuestros economistas esperan que la inflación general aumente un +0,58% intermensual, moderándose desde el +0,9% de marzo, pero aún relativamente firme", dijo Jim Reid de Deutsche Bank. "En contraste, se proyecta que la medida subyacente se acelere al +0,39% mensual desde el +0,2%, lo que sugiere que las presiones de precios subyacentes siguen siendo persistentes incluso cuando los efectos relacionados con la energía se desvanecen".
Los datos llegan mientras los mercados descuentan una menor probabilidad de recortes de tipos por parte de la Reserva Federal este año. La herramienta FedWatch de CME indica un 73% de probabilidades de que el tipo de interés de la Fed se mantenga en su rango actual del 3,5%-3,75% a finales de año, con un 20% de probabilidades de una subida de 25 puntos básicos. Un dato de IPC subyacente más alto de lo esperado podría desplazar esas probabilidades aún más hacia una subida, fortaleciendo probablemente al dólar estadounidense.
Lo que está en juego es la capacidad de la Fed para comenzar a relajar la política. Los inversores vigilarán la cifra subyacente para ver si los elevados costes de la energía se están trasladando a la economía en general. Aunque muchos analistas creen que la Fed ignorará los factores técnicos puntuales, la persistente fortaleza de la inflación subyacente podría retrasar cualquier posible recorte de tipos hasta bien entrado 2027, según los analistas de UOB Group.
Un trío de presiones inflacionistas
La lectura de la inflación de este mes se ve complicada por tres factores distintos. El más inusual es un ajuste técnico en los datos de vivienda. Debido al cierre del gobierno el otoño pasado, el BLS está incorporando ahora seis meses de muestras de alquileres acumuladas, lo que podría añadir hasta 10 puntos básicos solo a la cifra mensual del IPC subyacente, según estimaciones de Barclays. Bloomberg Economics calcula que sin esta distorsión, el IPC subyacente sería de un más modesto 0,24%.
El segundo motor, más convencional, es la energía. El barril de crudo West Texas Intermediate (WTI) subió más del 50% desde el inicio del conflicto entre EE. UU. e Irán el 28 de febrero hasta finales de abril. Esto impulsó un aumento mensual del 11,6% en los precios de la gasolina al por menor, que será el principal contribuyente a la cifra general del IPC.
Un tercer factor, menos publicitado, es el creciente coste del hardware tecnológico, impulsado por la demanda de inteligencia artificial. Los cuellos de botella en la cadena de suministro para componentes como chips de memoria y CPU están elevando los precios de la electrónica de consumo, una tendencia que va en contra de la desinflación vista en otras categorías de bienes básicos.
La Fed en alerta máxima mientras la inflación subyacente se muestra persistente
Los funcionarios de la Reserva Federal han dejado claro que priorizan la lucha contra la inflación. El presidente de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, advirtió recientemente que un choque prolongado en el precio del petróleo podría desanclar las expectativas de inflación y requerir una respuesta política firme. El enfoque del mercado estará directamente en el número del IPC subyacente para calibrar si estos choques externos están creando presiones de precios subyacentes más duraderas.
La reacción del mercado probablemente se sentirá con más fuerza en los mercados de divisas y bonos. Eren Sengezer, analista de FXStreet, señala que el par EUR/USD se enfrenta a una resistencia clave en la zona de 1,1800-1,1820. "En caso de que el EUR/USD logre estabilizarse por encima de esta región, 1,1900-1,1910 podría verse como el próximo obstáculo", dijo. Por el contrario, una ruptura por debajo de la zona de soporte principal en 1,1730-1,1680 podría desencadenar una venta técnica.
Incluso si la lectura subyacente resulta más baja de lo previsto, el alivio para el dólar puede ser temporal. Mientras el conflicto en Oriente Medio permanezca sin resolver, el riesgo de nuevos choques de precios impulsados por la energía mantendrá a los operadores en vilo y puede limitar la disposición de la Fed a señalar un giro expansivo.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
