EE. UU. suma solo 54,000 empleos en junio y falla por amplio margen las previsiones

La impresión de nóminas más débil en más de tres años aumenta las probabilidades de que la Reserva Federal recorte tasas tan pronto como en septiembre.

La economía estadounidense agregó 54,000 empleos no agrícolas en junio, informó el jueves la Oficina de Estadísticas Laborales, muy por debajo del estimado de consenso de 95,000 y marcando el menor incremento mensual desde principios de 2023. La tasa de desempleo bajó ligeramente al 4,2% desde el 4,3% de mayo, mientras que los salarios promedio por hora aumentaron un 0,3% intermensual, en línea con las expectativas.

"El mercado laboral se está enfriando más rápido de lo que anticipaba la Fed, y esta cifra elimina cualquier urgencia restante de mantener las tasas estables", dijo James Knightley, economista jefe internacional de ING. "La cuestión ya no es si recortan, sino con qué rapidez".

La cifra principal de mayo se revisó a la baja a 157,000 desde los 172,000 reportados inicialmente, mientras que la de abril se revisó a 171,000 desde 179,000, lo que sitúa el promedio de tres meses en aproximadamente 127,000 — muy por debajo del ritmo de 188,000 registrado hasta mayo. El sector privado agregó solo 48,000 empleos en junio, y la contratación gubernamental contribuyó con apenas 6,000 después de un aumento de 52,000 el mes anterior. La tasa de participación de la fuerza laboral se mantuvo en 62,5%.

Los datos representan una desaceleración material respecto a los primeros cinco meses del año, cuando las nóminas promediaron 215,000 por mes. El fallo de junio fue el mayor en relación con el consenso desde diciembre de 2020, cuando la economía aún emergía de la recesión pandémica. El índice del dólar estadounidense cayó hasta un 0,6% inmediatamente después de la publicación antes de reducir pérdidas, mientras que el rendimiento del bono del Tesoro a 2 años bajó 12 puntos básicos hasta 4,18%, ya que los operadores descontaron una mayor probabilidad de recortes de tasas. El S&P 500 abrió un 0,4% al alza ante las expectativas de una política monetaria más flexible.

Lo que significan los datos para la Fed

El informe de junio rompe la pauta de contratación resiliente que había caracterizado la primera mitad de 2026. Los indicadores adelantados ya habían anticipado debilidad: el índice de empleo manufacturero del ISM se contrajo a 48,6 en mayo, mientras que el indicador de empleo en servicios cayó a 47,9 — ambos por debajo del umbral de 50 que separa la expansión de la contracción. Los datos de JOLTS de abril mostraron que las contrataciones cayeron a 5,1 millones, el nivel más bajo desde principios de 2024, aunque los despidos se mantuvieron históricamente bajos en 1,7 millones.

"El equilibrio de bajo nivel de contratación y bajo nivel de despidos se está rompiendo a la baja", dijo Sarah House, economista senior de Wells Fargo. "Los empleadores no están despidiendo agresivamente, pero han dejado de añadir personal de manera significativa".

Los futuros de los fondos federales ahora implican una probabilidad del 68% de un recorte de 25 puntos básicos en la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto del 17 y 18 de septiembre, frente al 42% antes de la publicación. Un recorte en julio sigue siendo improbable, con probabilidades implícitas por debajo del 15%, pero la reunión de diciembre está totalmente descontada para al menos una reducción de un cuarto de punto. La última vez que la Fed recortó tasas fue en septiembre de 2024, cuando aplicó una reducción de 50 puntos básicos para iniciar el ciclo de flexibilización.

Reacción entre activos y la efímera caída del dólar

La venta inicial del dólar resultó efímera, y el DXY se recuperó para operar solo un 0,2% a la baja hacia media sesión. El EUR/USD subió a 1,0920 antes de estabilizarse cerca de 1,0890, mientras que el GBP/USD tocó 1,2780 antes de retroceder. El USD/CAD cayó a 1,3620 a medida que el dólar canadiense se apreció ante la debilidad generalizada del billete verde. La escasa continuidad sugiere que los operadores esperan una confirmación adicional — particularmente el informe del IPC de julio, previsto para el 13 de agosto — antes de comprometerse con una tendencia bajista sostenida del dólar.

"El mercado quiere ver que los datos de inflación cooperen antes de descontar por completo un recorte en septiembre", dijo Knightley. "Si el IPC subyacente se mantiene rígido por encima del 3%, la Fed podría tener que mantenerse firme incluso con un mercado laboral debilitándose".

El informe de nóminas de junio se publicó un día antes de lo habitual debido al feriado del Día de la Independencia. El próximo punto de datos importante del mercado laboral será el informe de empleo de julio, programado para su publicación el 7 de agosto.

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