El marco regulatorio de la FCA prioriza la liquidez global y la adopción institucional, pero un proceso de autorización abrumador y brechas políticas sin resolver podrían frenar el intento de Reino Unido de convertirse en un centro cripto.
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Las normas cripto del Reino Unido liberan liquidez global mientras una tasa de rechazo del 85% amenaza su implementación
El marco regulatorio de la FCA prioriza la liquidez global y la adopción institucional, pero un proceso de autorización abrumador y brechas políticas sin resolver podrían frenar el intento de Reino Unido de convertirse en un centro cripto.
La Autoridad de Conducta Financiera del Reino Unido (FCA) publicó el 30 de junio su marco regulatorio cripto definitivo, preservando el acceso a la liquidez global a través de plataformas de negociación en el extranjero y permitiendo la circulación de stablecoins no nacionales — un contraste deliberado con el régimen MiCA, más proteccionista, de la Unión Europea.
"La publicación de las normas cripto definitivas de la FCA es un hito importante para la claridad regulatoria y un gran resultado para la competitividad del Reino Unido en la innovación de activos digitales", declaró Katie Harries, directora de políticas para Europa de Coinbase.
El modelo de Plataforma de Negociación de Criptoactivos Cualificados de la FCA permite que los exchanges extranjeros atiendan a clientes del Reino Unido a través de sucursales autorizadas localmente, conectadas a la infraestructura global de negociación existente, en lugar de exigir grupos de liquidez segregados en el país. Este enfoque debería significar mejores precios para los clientes británicos, según Christopher Collins, socio de mercados financieros y regulación en Katten Muchin Rosenman. La FCA también suavizó los requisitos de capital y divulgación para las empresas cripto, mientras que el Banco de Inglaterra indicó que permitiría a los emisores sistémicos de stablecoins del Reino Unido mantener más capital generador de intereses.
El marco posiciona al Reino Unido como una alternativa comercialmente pragmática a MiCA, que a finales de junio solo había emitido alrededor de 230 licencias en los 27 estados miembros — una fracción de las más de 1.200 empresas cripto que operaban anteriormente bajo regímenes nacionales de registro. Pero si las empresas eligen Reino Unido frente a otras jurisdicciones dependerá menos de la ambición del marco que de la previsibilidad de su implementación.
Los obstáculos de autorización siguen siendo pronunciados
Thomas Cattee, socio de Gherson Solicitors, advirtió que existe "un riesgo muy alto de fracaso" para las empresas que busquen autorización bajo el nuevo régimen de la Ley de Servicios y Mercados Financieros. El proceso de registro existente contra el lavado de dinero, que es mucho más limitado, ya registra que la FCA rechaza o fuerza la retirada de más del 85% de las solicitudes, señaló. El nuevo marco introduce requisitos sustancialmente más amplios que abarcan el Deber de Consumo, estándares prudenciales, resiliencia operativa y responsabilidad de la alta dirección.
Cattee instó a las empresas a no retrasar las solicitudes, señalando la implementación de MiCA en Europa, donde muchas empresas esperaron hasta que se acercaran los plazos, creando cuellos de botella en las licencias que dejaron a algunas empresas sin autorización. Binance retiró su solicitud de licencia MiCA ante la Comisión del Mercado de Capitales Helénica de Grecia el 24 de junio, incumpliendo el plazo del 1 de julio.
Cuestiones sin resolver sobre DeFi y reconocimiento de jurisdicciones
La FCA ha indicado que las sucursales en el extranjero solo se autorizarán cuando su jurisdicción de origen ofrezca "niveles comparables de protección regulatoria", pero aún no ha especificado qué jurisdicciones cumplen con ese estándar. "Eso no es suficiente claridad para que las empresas construyan un modelo de negocio", afirmó Collins.
Harries también destacó las finanzas descentralizadas (DeFi) como un tema no resuelto, advirtiendo que propuestas anteriores impedirían efectivamente que las plataformas centralizadas ofrecieran acceso a aplicaciones de finanzas descentralizadas. "El enfoque futuro del Reino Unido hacia DeFi será crítico", sostuvo, argumentando que tales restricciones dejarían al país desalineado con Estados Unidos, donde los formuladores de políticas están explorando DeFi como parte de estrategias más amplias de tokenización.
Para los inversores institucionales, el marco proporciona la certeza jurídica necesaria para la adopción. Sandy Jones, director de activos digitales en Baillie Gifford, señaló que la regulación proporciona los estándares de gobernanza que requieren las instituciones financieras tradicionales. "La tecnología subyacente es poderosa, pero no crea un camino directo hacia los mercados financieros convencionales por sí sola", dijo Jones. "Se necesita claridad legal, resiliencia operativa, una gobernanza adecuada y reglas que los inversores y las instituciones puedan reconocer".
El desafío ahora es garantizar que el proceso de autorización y las brechas políticas restantes no emboten las ventajas competitivas del Reino Unido antes de que tengan la oportunidad de consolidarse.
Este artículo es solo con fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
[1] Las audaces nuevas normas cripto del Reino Unido prometen desbloquear el comercio global, pero los enormes obstáculos de cumplimiento aún amenazan la implementación[2] Normas definitivas para el nuevo régimen cripto del Reino Unido: Admisiones y Divulgaciones y Régimen de Abuso de Mercado para Criptoactivos[3] MiCA 2026: ¿Se acabó el cripto en Europa?[4] Los grupos cripto celebran la flexibilización de la regulación británica - TheBanker.com
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