Puntos clave:
El último llamado de Trump a reducir las tasas de interés marca la tercera vez en los últimos meses que presiona públicamente a la Reserva Federal, reavivando el debate sobre la independencia del banco central.
Trump dijo que EE. UU. debería bajar las tasas de interés y argumentó que no hay razón para subirlas, inmiscuyéndose en la política monetaria en una entrevista con NBC el 7 de junio que también abordó posibles cambios en el liderazgo de la Fed.
"En realidad deberíamos bajar las tasas", dijo Trump. Señaló que espera ver tasas más bajas y que no desea ejercer demasiada influencia sobre Kevin Warsh, un posible candidato para presidir la Fed cuando termine el mandato de Jerome Powell.
Las declaraciones se producen antes de la reunión de política monetaria de la Fed del 17 y 18 de junio. Trump ha hecho comentarios públicos sobre la política de tasas al menos dos veces antes este año, lo que refleja una presión sostenida de la Casa Blanca sobre el banco central mientras este equilibra su doble mandato de estabilidad de precios y máximo empleo.
Los comentarios corren el riesgo de socavar la independencia de la Fed, un pilar de la credibilidad de la política monetaria estadounidense desde el Acuerdo Tesoro-Fed de 1951. Cualquier percepción de interferencia política podría elevar los rendimientos de los bonos y debilitar el dólar, ya que los inversores descontarían un proceso de fijación de tasas politizado, con implicaciones para los costos de endeudamiento en toda la economía.
La referencia de Trump a Warsh es significativa dado el estatus del ex gobernador de la Fed como candidato principal para suceder a Powell. Al decir que no quiere ejercer demasiada influencia sobre Warsh, Trump reconoció la próxima transición de liderazgo sin comprometerse con una selección específica. El mandato de Powell como presidente expira en 2026, lo que le da al presidente la oportunidad de remodelar el liderazgo del banco central.
La afirmación del presidente de que "no hay razón para subir las tasas" contrasta con el enfoque de la Fed basado en datos. El banco central ha enfatizado que las decisiones futuras sobre tasas se guiarán por los datos económicos entrantes y no por consideraciones políticas, una postura que los presidentes de la Fed han mantenido a lo largo de múltiples administraciones. La última vez que un presidente estadounidense presionó abiertamente a la Fed sobre la política de tasas fue durante el primer mandato de Trump, cuando llamó "enemigo" a Powell en 2019 después de que la Fed subiera las tasas cuatro veces en 2018.
La última intervención de Trump sigue ese patrón, mientras el presidente busca menores costos de endeudamiento para apoyar el crecimiento económico antes de las elecciones de medio mandato de noviembre. El momento es notable: la reunión de junio de la Fed se produce apenas cinco meses antes de que los votantes acudan a las urnas, lo que plantea interrogantes sobre si las decisiones sobre tasas podrían enredarse en la política electoral.
Las implicaciones para los activos de una credibilidad erosionada de la Fed están bien documentadas. Los mercados de bonos suelen exigir una prima de plazo cuando se cuestiona la independencia del banco central, lo que eleva los rendimientos a largo plazo incluso cuando caen las tasas a corto plazo. El dólar estadounidense, que se beneficia de la percepción de una política monetaria apolítica, podría debilitarse frente a sus principales pares si los inversores perciben un cambio. Las monedas de mercados emergentes y los activos de riesgo probablemente sentirían los efectos dominó a través de los flujos de cartera.
La Fed ha defendido históricamente su independencia con firmeza. Powell se ha negado repetidamente a comentar sobre la presión política, afirmando que el banco central toma decisiones basadas en datos económicos. La estructura de la institución —con mandatos de 14 años para los gobernadores y un Comité Federal de Mercado Abierto de 19 miembros— fue diseñada específicamente para aislar la política monetaria de los ciclos políticos de corto plazo.
Si las últimas declaraciones de Trump se traducen en presión política real sobre la política monetaria depende de varios factores: los datos económicos entre ahora y la reunión de junio, el nominado de la administración para presidir la Fed y el entorno político más amplio. Lo que está claro es que la frecuencia de los comentarios presidenciales sobre la política de tasas no tiene precedentes modernos, y los mercados lo están notando.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
