Una encuesta del Banco de Canadá muestra que los participantes del mercado financiero esperan ahora un aumento de tipos en marzo de 2027, adelantando el cronograma para el endurecimiento de la política ante las persistentes preocupaciones por la inflación.
Los participantes del mercado esperan ahora que el Banco de Canadá realice su primer aumento de tipos de interés en marzo de 2027, un cambio significativo respecto a las expectativas anteriores, ya que la inflación está resultando más persistente de lo previsto. Una encuesta del banco central publicada el lunes muestra que los operadores están descontando una subida desde el nivel actual del 2,25%, incluso cuando el gobernador del banco señala su disposición a actuar antes si es necesario.
"El Banco de Canadá está comprometido a mantener la inflación cerca del objetivo del dos por ciento con el tiempo... A medida que evolucione el panorama, estamos preparados para responder según sea necesario", dijo el lunes el gobernador Tiff Macklem ante el comité de finanzas de la Cámara de los Comunes.
La encuesta a 28 participantes del mercado financiero, realizada a finales de marzo, encontró una expectativa media de que la inflación promedie el 2,6% en 2026. Esto se produce después de que el índice de precios al consumidor de Canadá subiera un 2,4% en marzo, y el propio pronóstico del banco central proyecta un pico de alrededor del 3% en abril antes de volver al objetivo del 2% a principios de 2027. El banco ha mantenido su tipo de política en el 2,25% durante cuatro reuniones consecutivas.
El giro restrictivo (hawkish) en las expectativas de tipos canadienses crea una divergencia creciente con los EE. UU., donde los analistas están retrasando los pronósticos de recortes de tipos de la Reserva Federal hasta finales de 2026 o 2027. Esta brecha de política podría fortalecer al dólar canadiense frente a su homólogo estadounidense y ya se está reflejando en los mercados de renta fija, con los operadores descontando al menos dos aumentos de tipos canadienses de un cuarto de punto antes de finales de 2026.
El sentimiento al norte de la frontera contrasta fuertemente con las perspectivas de la Reserva Federal de EE. UU. Mientras que ahora se espera que el Banco de Canadá suba los tipos, los bancos de Wall Street están retrasando sus pronósticos de recortes de tipos de la Fed. Goldman Sachs retrasó recientemente su pronóstico para los dos últimos recortes a diciembre de 2026 y marzo de 2027. Bank of America fue más allá, eliminando por completo sus recortes de 2026 y trasladándolos al tercer trimestre de 2027.
Esta divergencia se produce cuando el mercado laboral de EE. UU. muestra signos de estabilidad, lo que reduce la urgencia de que la Fed flexibilice la política desde su rango actual de 3,50%-3,75%. Un informe reciente del Departamento de Trabajo mostró un aumento en la contratación a un máximo de más de dos años en marzo, reforzando las expectativas de que la Fed dejaría los tipos de interés sin cambios hasta 2027.
El principal motor para el cronograma actualizado de subida de tipos es la inflación. El gobernador Macklem ha dejado claro que está preparado para subir los tipos para evitar que los altos precios de la energía, exacerbados por el conflicto en Oriente Medio, se arraiguen.
"Lo que no queremos ver es que... un aumento puntual en el nivel de precios comience a convertirse en aumentos continuos en el nivel de precios o en una inflación generalizada", dijo Macklem en su testimonio. "Entiendo que los tipos de interés altos no van a ser geniales para la mayoría de los canadienses... La alternativa es dejar que la inflación se salga de control y se arraigue. Eso perjudica a todos aún más".
Si bien el pronóstico del escenario base del Banco de Canadá es que la inflación volverá al objetivo del dos por ciento a principios de 2027, Macklem reconoció que la incertidumbre es "inusualmente elevada". Por ahora, el banco ve poca evidencia de que los mayores precios de la energía se hayan trasladado a otros bienes y servicios, pero sigue siendo el riesgo clave para las perspectivas. Statistics Canada publicará los datos del IPC de abril el 19 de mayo.
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