Puntos clave:
Tesla superó las estimaciones de ganancias del primer trimestre mientras que las acciones de SpaceX cayeron un 19% en su primera semana de cotización pública, poniendo bajo escrutinio la tesorería combinada de Bitcoin de las empresas vinculadas a Elon Musk.
"El mercado está digiriendo las masivas emisiones de deuda y capital de los grandes actores tecnológicos, y la volatilidad post-OPI de SpaceX está poniendo a prueba la convicción de los inversores en el ecosistema de Musk", dijo Dan Ives, analista de Wedbush.
Tesla reportó un BPA no GAAP de $0.41 para el primer trimestre del año fiscal 2026, superando el consenso estimado de $0.3592, mientras que el margen bruto automotriz se expandió al 21.1% desde el 16.2% del año anterior. Las suscripciones a Full Self-Driving alcanzaron 1.28 millones, un aumento del 51% interanual. SpaceX, que salió a bolsa el 12 de junio a $135 por acción, vio su acción cerrar el martes en $154.54, un 19.43% por debajo de su precio de cierre del primer día de $160.95, según datos del mercado. La empresa recaudó $86.000 millones en su OPI —la más grande de la historia— y posteriormente emitió $25.000 millones en bonos y anunció la adquisición de la startup de codificación de IA Cursor por $60.000 millones.
La presión financiera sobre las entidades afiliadas a Musk plantea interrogantes sobre la tesorería combinada de Bitcoin que poseen Tesla y potencialmente SpaceX. Tesla tenía $44.740 millones en efectivo y equivalentes de efectivo al cierre del primer trimestre, aunque la compañía no ha revelado su posición actual en Bitcoin desde su último ajuste. El BPA forward negativo de SpaceX de $0.69 y su calificación crediticia "BBB" de S&P Global —el nivel más bajo dentro del grado de inversión— sugieren un apetito limitado por activos de riesgo si surgen necesidades de liquidez. Morningstar situó la valoración de SpaceX en $780.000 millones, muy por debajo de su capitalización de mercado actual de $2.13 billones, y recomendó a los inversores esperar a que la acción se estabilice.
El dilema de la tesorería de Bitcoin
Las tenencias de Bitcoin de Tesla han sido una fuente de especulación en el mercado desde que la empresa adquirió el activo por primera vez en 2021. La compañía ha movido partes de sus tenencias en trimestres anteriores, y la exposición combinada de Tesla y cualquier posición en Bitcoin de SpaceX crea un riesgo concentrado para el mercado cripto. Si alguna de las entidades enfrenta presión de margen debido a la volatilidad post-OPI de SpaceX o su emisión de deuda de $25.000 millones, la liquidación de activos digitales se convierte en un escenario plausible.
Tesla reveló una participación accionaria de $2.000 millones en SpaceX y un proyecto compartido de fábrica de semiconductores en el campus de Gigafactory Texas, según sus presentaciones del primer trimestre. El entrelazamiento financiero significa que el estrés en una entidad puede transmitirse a la otra.
¿Qué sucede después?
Para Tesla, los catalizadores a corto plazo incluyen la producción en volumen del Cybercab, el aumento de producción del Tesla Semi y la expansión de Robotaxi a Phoenix, Miami y Las Vegas. El crecimiento de las suscripciones de FSD y los ingresos por almacenamiento de energía determinarán si su abultado gasto en IA es sostenible.
Para SpaceX, la variable clave es el calendario de vencimiento de los períodos de restricción (lock-up). Al menos el 20% de las acciones en manos de empleados actuales y anteriores se liberarán después de que se divulguen los resultados del segundo trimestre en los próximos meses, y todos los lock-ups vencen en diciembre. La oferta adicional de acciones podría presionar aún más el precio, lo que potencialmente desencadenaría ventas relacionadas con márgenes en las carteras vinculadas a Musk.
Los traders de Polymarket asignan una probabilidad del 97.9% de que SpaceX mantenga una valoración más alta que Tesla el 30 de junio. La pregunta más difícil es qué sucede después de que expiren los lock-ups y la tesorería combinada de Bitcoin enfrente su primera prueba de resistencia real.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
