Puntos clave:
Strategy Inc. autorizó recompras por $2 mil millones y elevó su dividendo preferente al 12%, apuntando a un descuento del 12,8% sobre sus acciones preferentes Serie A Stretch.
El director ejecutivo, Phong Le, adquirió 11.000 acciones preferentes en un mínimo histórico antes del aumento del dividendo y la autorización de recompra, según datos de transacciones de personas con información privilegiada.
La recompra de $1 mil millones en acciones preferentes tiene como objetivo STRC, STRF, STRD y STRK, siendo STRC la prioridad inicial. El Programa de Monetización de BTC de la compañía autoriza la venta de hasta $1.250 millones en Bitcoin, o aproximadamente el 2,5% de su tesorería de activos digitales, para financiar las recompras y las obligaciones de dividendos.
La doble recompra le otorga a Strategy 25,9 meses de cobertura de dividendos frente a obligaciones anuales de $1.760 millones. Las acciones subieron un 12,6% con un volumen de 44,9 millones, muy por encima del promedio de 2,86 millones, mientras el capital institucional rotó hacia la estructura de capital desapalancada.
Arbitraje de Acciones Preferentes
Las acciones preferentes perpetuas Stretch de tasa variable Serie A cotizan cerca de los $88, un descuento del 12,8% sobre el valor nominal de $100 que la compañía busca alcanzar. El consejo aumentó la tasa de dividendo al 12% y autorizó el programa de recompra de $1 mil millones específicamente para valores de crédito digital para ayudar a reducir esa brecha. Strategy también inició una recompra paralela de $1 mil millones para acciones ordinarias Clase A, elevando el total de recompras autorizadas a $2 mil millones.
La compañía posee una Reserva en USD de aproximadamente $2.550 millones, incluidos los ingresos pendientes de liquidación de ATM, y mantiene un ratio corriente de 6,05 con un ratio deuda-capital de 0,18. El Programa de Monetización de BTC, limitado al 2,5% del total de tenencias de Bitcoin, proporciona $3.800 millones en cobertura total de gastos de dividendos e intereses frente a una obligación anual esperada de $1.760 millones.
El giro estructural, de la acumulación pasiva de Bitcoin a la gestión activa de capital, marca un cambio para la compañía, que reportó un déficit de ingresos netos de $3.850 millones en los últimos doce meses. El programa de recompra y el rendimiento preferente del 12% operan independientemente de los movimientos del precio de Bitcoin, aislando las obligaciones corporativas del deterioro del precio al contado. Citi y TD Cowen recientemente redujeron los precios objetivo para el capital ordinario de Strategy, citando debilidad en el Bitcoin al contado, aunque los análisis pasan por alto el giro operativo hacia los mecanismos de retorno de capital.
Los inversores seguirán la compresión del descuento de STRC a medida que la compañía despliegue su autorización de recompra de acciones preferentes. Las acciones preferentes perpetuas Strike Serie A con un cupón del 8% también entran dentro del paraguas de recompra, pero el enfoque inmediato de la dirección sigue siendo reducir la brecha de STRC hacia el objetivo de valor nominal de $100.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
