Puntos clave:
El consumo de destilados en EE.UU. ha caído durante cuatro años consecutivos, llevando a Diageo y Pernod Ricard a valoraciones normalmente reservadas para las acciones tabacaleras.
Diageo y Pernod Ricard cotizan ahora a valoraciones similares a las de tabacaleras, después de que los volúmenes de destilados en EE.UU. disminuyeran durante cuatro años seguidos, según datos de IWSR. La proporción de estadounidenses que afirma consumir alcohol alcanzó un mínimo histórico del 54% en 2025, de acuerdo con una encuesta de Gallup.
"La Generación Z quiere beber, pero busca conveniencia y asequibilidad", señaló Nadine Sarwat, analista de Bernstein. Destacó que los cócteles listos para beber están superando a los destilados tradicionales.
El múltiplo de ganancias de Diageo ha caído a niveles de 2009. Pernod Ricard cotiza más barato que British American Tobacco y Altria en términos de ganancias futuras. Brown-Forman, fabricante de Jack Daniel's, cotiza a 16 veces las ganancias proyectadas, aún más barato que Philip Morris International. Los precios de los destilados en bares y restaurantes han aumentado un 29% en los últimos cinco años, según estimaciones de Bernstein, y los cócteles de 20 dólares se han vuelto comunes en muchas ciudades estadounidenses.
La compresión de valoraciones refleja un cambio estructural en los hábitos de consumo de alcohol en EE.UU., impulsado por los fármacos para adelgazar GLP-1, las tendencias de bienestar de la Generación Z y el auge de la marihuana legal. Se espera que el nuevo director ejecutivo de Diageo anuncie una nueva estrategia a finales de este verano para reactivar el crecimiento.
El cambio hacia el bienestar redefine la demanda
El descenso marca una ruptura con recesiones pasadas. Tras la crisis financiera global, los volúmenes de destilados continuaron creciendo en 2009 y 2010, ya que los consumidores optaban por marcas más baratas y socializaban en casa. Hoy, los consumidores están reduciendo su consumo por completo. Las generaciones más jóvenes beben con mayor moderación, y dispositivos de monitoreo como anillos Oura y Fitbits destacan el impacto del alcohol en el sueño. Las personas que toman fármacos GLP-1 para adelgazar también reportan un menor consumo de alcohol, lo que añade otro lastre para las destilerías.
Los cócteles enlatados: una contradicción
Un segmento del mercado está en auge. Los cócteles listos para beber crecen entre un 20% y un 30% anual en EE.UU., según Mitch Collett, analista de Deutsche Bank Research. Un paquete de 12 margaritas Cutwater Spirits cuesta unos 25 dólares en Walmart, ofreciendo a la Generación Z conveniencia y asequibilidad. La categoría está dominada por cerveceras y destilerías de propiedad privada; Cutwater pertenece a AB InBev, fabricante de Budweiser. Las destilerías tradicionales han tardado en entrar al mercado, en parte porque los cócteles enlatados tienen márgenes de beneficio más bajos que los destilados embotellados y la categoría podría resultar cíclica tras los patrones de auge y caída observados en la cerveza artesanal y los hard seltzers.
Los mercados emergentes ofrecen un respaldo
Diageo y Pernod Ricard aún registran una demanda saludable en mercados emergentes como India, donde el consumo de destilados sigue creciendo. Esta exposición internacional compensa parcialmente la desaceleración en EE.UU. La nueva estrategia de Diageo, prevista para este verano, será seguida de cerca en busca de señales de recuperación, incluidos planes para lanzar productos a precios más asequibles.
Este artículo tiene fines informativos únicamente y no constituye asesoramiento de inversión.
