El Terafab de SpaceX gastará 135.000 millones de dólares en equipos de chips en 5 años

El complejo de semiconductores Terafab de SpaceX podría duplicar por sí solo el mercado global de equipos de fabricación de obleas en cinco años.

SpaceX planea gastar aproximadamente 135.000 millones de dólares en equipos de fabricación de obleas para su proyecto Terafab durante los próximos cinco años, una cifra que prácticamente iguala la totalidad del mercado global de estas herramientas este año, según UBS.

"El Terafab representa una nueva fuente de demanda del tamaño de TSMC", afirmó Tim Arcuri, analista de UBS que inició la cobertura de SpaceX con una calificación de compra, en una nota del 7 de julio. "Este será un tema importante en las próximas temporadas de resultados a medida que avance la construcción".

Se espera que el negocio centrado en IA de SpaceX dedique aproximadamente 1,1 billones de dólares en gastos de capital en cinco años, con aproximadamente un 20% —unos 225.000 millones de dólares— asignados al Terafab. Aplicando la tasa de conversión estándar del 60% para equipos de fabricación de obleas, esto se traduce en 135.000 millones de dólares en gasto en herramientas, estimó Arcuri. La instalación ya ha realizado pedidos de equipos por valor de unos 5.000 millones de dólares para una línea piloto prevista para 2027, con un gasto proyectado que alcanzaría los 10.000 millones de dólares en 2028 y superaría los 50.000 millones anuales hacia 2030 o 2031.

De materializarse, el Terafab convertiría a SpaceX en un comprador de equipos de fabricación de chips a la par de Taiwan Semiconductor Manufacturing Co., que construye la mayoría de los chips más avanzados del mundo. La trayectoria de gasto podría impulsar el mercado global de equipos de fabricación de obleas hacia los 300.000 millones de dólares para 2029, según Arcuri. Para los proveedores de equipos, incluidos Applied Materials, KLA Corp. y Lam Research, el Terafab representa un motor de demanda estructural plurianual que podría elevar el mercado total direccionable de todo el sector.

Elon Musk presentó por primera vez el concepto Terafab en marzo, argumentando que las fundiciones existentes —incluidas TSMC, Samsung y Micron— no pueden expandirse lo suficientemente rápido para satisfacer la demanda de SpaceX. La producción global actual de fábricas para computación de IA equivale solo a aproximadamente el 2% de lo que SpaceX requiere, dijo Musk en ese momento. La empresa planea fabricar dos categorías de chips: procesadores de inferencia en el borde para sus robots humanoides Optimus y chips de alta potencia optimizados para entornos espaciales. Musk estimó la demanda de computación terrestre en 100 a 200 gigavatios anuales, mientras que la computación basada en el espacio podría alcanzar aproximadamente 1 teravatio.

El diseño del Terafab contempla un complejo de semiconductores completamente vertical e integrado bajo un mismo techo —taller de máscaras, fabricación de lógica y memoria de vanguardia, empaquetado avanzado y pruebas— lo que permite un rápido ciclo de retroalimentación entre diseño y fabricación. SpaceX ha presentado solicitudes de exención fiscal en el condado de Grimes, Texas, que muestran una inversión inicial en fabricación de semiconductores de 55.000 millones de dólares, con una posible expansión hasta 119.000 millones si se completan todas las fases. Eso respaldaría aproximadamente 80.000 inicios de obleas al mes de capacidad de memoria y dos fábricas de lógica de unos 20.000 inicios de obleas al mes cada una, además de líneas de fabricación de máscaras y empaquetado final.

El papel de Intel y la cuestión de la memoria

Intel está en conversaciones con SpaceX sobre un acuerdo de licencia tecnológica similar al marco histórico IBM-AMD, según UBS. Bajo dicho acuerdo, Intel proporcionaría recetas de procesos, propiedad intelectual de fabricación, reglas de diseño PDK y conocimientos sobre herramientas, manteniendo la propiedad subyacente de la tecnología y cobrando tarifas de licencia. Si la línea piloto del Terafab resulta exitosa, la instalación "Ohio One" de Intel podría incorporarse al proyecto como una empresa conjunta, según el informe. Por el contrario, si el Terafab no logra alcanzar la independencia, aumentaría el incentivo de SpaceX para invertir más en Intel.

En el ámbito de la memoria, Musk ha identificado los chips de memoria como un objetivo de producción del Terafab, pero el origen de la propiedad intelectual para memoria sigue sin estar claro. Los proveedores actuales de memoria tienen incentivos limitados para licenciar su propiedad intelectual principal a un competidor potencial. Sin embargo, el informe señaló que una operación exitosa de memoria en el Terafab podría presionar a los fabricantes coreanos para acelerar la construcción de fábricas de memoria front-end en EE. UU. —Samsung ya posee terreno suficiente para expandirse en su sitio de Taylor, Texas, mientras que Micron y SK Hynix también están monitoreando la situación.

Impacto en las inversiones

Para los fabricantes de equipos semiconductores, el Terafab representa un motor de demanda plurianual independientemente de su forma final. Applied Materials, KLA y Lam Research —que producen las herramientas de inspección, metrología y grabado necesarias para la fabricación avanzada de chips— son los que más se beneficiarían directamente del gasto proyectado de 135.000 millones de dólares en equipos. ASML, el proveedor neerlandés de máquinas de litografía ultravioleta extrema esenciales para los nodos de vanguardia, también sería un beneficiario clave, aunque la empresa no fue mencionada en el informe de UBS. Teradyne, que fabrica equipos de prueba de chips, podría ver una demanda incremental a medida que escalen las operaciones de empaquetado y pruebas del Terafab.

La implicación más amplia para los inversores: el mercado de equipos de fabricación de obleas, valorado actualmente en aproximadamente 135.000 millones de dólares anuales, podría casi duplicar su tamaño en cinco años si el gasto del Terafab se materializa según lo proyectado. Los proveedores de equipos que cotizan a múltiplos de 20 a 25 veces las ganancias futuras podrían ver una expansión de sus múltiplos a medida que el mercado reevalúe un mercado total direccionable estructuralmente más grande. El cronograma de construcción del Terafab y la cadencia de pedidos de equipos serán un tema clave en las conferencias de resultados de semiconductores en los próximos trimestres.

Este artículo tiene fines meramente informativos y no constituye asesoramiento de inversión.