Puntos clave:
Los mercados de capitales de renta variable en EE.UU. recaudaron un récord de $251 mil millones en el primer semestre de 2026, superando el pico de 2021, ya que la histórica OPI de SpaceX y la colosal ampliación de capital de Alphabet transformaron el panorama de emisiones.
Las ofertas públicas iniciales y las ventas secundarias de acciones en EE.UU. totalizaron $251 mil millones hasta el 26 de junio, excluyendo empresas de cheques en blanco y otros vehículos de inversión, según datos recopilados por Bloomberg. Esta cifra superó el récord semestral anterior establecido durante la manía de emisiones de 2021, impulsada por dos transacciones emblemáticas: la salida a bolsa de SpaceX por $86,200 millones —la OPI más grande de la historia— y la financiación de capital de $85,000 millones de Alphabet Inc. para financiar su expansión en inteligencia artificial.
"Incluso si excluyes la OPI de SpaceX, los volúmenes están avanzando rápidamente", dijo Will Connolly, codirector de mercados de capitales de renta variable en las Américas de Goldman Sachs. "Hay mucha actividad en todo el ecosistema y en diferentes productos. Es realmente la primera vez que se podría decir eso desde 2021".
SpaceX debutó en el Nasdaq el 12 de junio bajo el ticker SPCX, fijando un precio de $135 por acción antes de abrir a $150 y alcanzar un máximo intradía de $176.52. El ejercicio de la opción greenshoe de los suscriptores elevó los ingresos acumulados a $86,200 millones. La compañía, que opera el servicio de internet satelital Starlink y una flota de cohetes reutilizables, adquirió la empresa de inteligencia artificial de Elon Musk, xAI, en febrero. Posteriormente, las acciones de SpaceX cayeron bruscamente, perdiendo aproximadamente $400,000 millones en capitalización de mercado en una racha de cuatro sesiones consecutivas a la baja que incluyó un desplome del 16% en un solo día, aunque el título se ha mantenido por encima de su precio de OPI. Días después de la cotización, SpaceX incursionó en el mercado de bonos públicos con una oferta de notas senior no garantizadas dirigida a recaudar al menos $20,000 millones, cuyos ingresos se destinarán en parte a reembolsar un préstamo puente y financiar su infraestructura de IA.
El semestre récord señala un cambio estructural en la forma en que las empresas se financian. Los enormes requisitos de capital de la infraestructura de IA se han convertido en el motor principal de la emisión de acciones, y Connolly señaló que el mercado está experimentando un cambio de paradigma donde la recaudación de capital para centros de datos de IA se encuentra con una fuerte demanda de los inversores. Las empresas recién cotizadas han recompensado esa demanda: los datos de Bloomberg muestran que la cosecha de debutantes estadounidenses de 2026 —excluyendo los vehículos de cheques en blanco— ha generado un rendimiento promedio ponderado cercano al 16%, aproximadamente el doble del ritmo del S&P 500 en el mismo período.
Las salidas de capital privado se acelerarán
Keith Canton, de JPMorgan Chase, quien dirige el asesoramiento y las soluciones de capital privado a nivel mundial, dijo que espera una cosecha comparable de cotizaciones de mil millones de dólares o más antes de fin de año, con empresas respaldadas por fondos de capital privado como fuente principal. "Algunas de sus empresas son de muy alta calidad y muy grandes, por lo que pueden haber superado las fusiones y adquisiciones como opción, así que esperaría que algunas de ellas comiencen a salir al mercado público", dijo Canton.
Entre los candidatos: la empresa de centros de datos de Brookfield, Csquare, se prepara para lanzar su gira formal de presentación, aprovechando la temática de la IA. Inspire Brands, propiedad de Roark Capital, y la cadena de sándwiches Jersey Mike's Subs, respaldada por Blackstone, han presentado solicitudes confidenciales de OPI, con cotizaciones esperadas en los próximos meses. SK Hynix, el fabricante surcoreano de chips de memoria, planea una cotización en EE.UU. de aproximadamente $29,000 millones que podría servir como un catalizador importante para el tercer trimestre.
La ventana del tercer trimestre se estrecha a medida que aumentan los riesgos
Arnaud Blanchard, codirector global de mercados de capitales de renta variable de Morgan Stanley, advirtió que la actividad del segundo semiblemente se concentrará en el tercer trimestre. "Si bien el cuarto trimestre suele ser una ventana constructiva, podríamos ver cierta volatilidad en torno a las elecciones de mitad de mandato, por lo que la actividad del segundo semestre probablemente se concentrará en el tercer trimestre", dijo.
El cálculo de los plazos se complica por dos factores: la trayectoria de la política de la Reserva Federal —los mercados han descontado los recortes de tasas para 2026 y los operadores se están posicionando para posibles subidas— y las elecciones legislativas de noviembre. Ambas variables influyen en la selección de la ventana de emisión por parte de los emisores. Once empresas estadounidenses ya han recaudado más de $1,000 millones cada una en OPIs este año, igualando el ritmo récord de 2021.
No todas las señales son alcistas. La decisión de OpenAI de retrasar sus planes de OPI hasta 2027 ha llevado a algunos inversores a reevaluar las valoraciones de la IA. Cerebras Systems, la diseñadora de chips de IA que recaudó $6,380 millones en una OPI de mayo fuertemente sobresuscrita, ha visto cómo sus acciones retrocedían hasta cerca de su precio de oferta en el plazo de un mes de cotización. La sostenibilidad del auge de emisiones dependerá de si las acciones vinculadas a la IA pueden mantener su impulso y si el apetito de los inversores puede ampliarse más allá del sector tecnológico.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
