Puntos clave
El rally de las acciones relacionadas con el espacio se aceleró en las operaciones previas a la apertura después de que Elon Musk dijera que esperaba avanzar en una oferta pública para SpaceX "pronto", añadiendo combustible a un fervor especulativo que ya rodeaba a la empresa privada de 1,75 billones de dólares.
"Esperamos que SpaceX salga a bolsa pronto", dijo Musk en un evento privado, según los asistentes. El comentario envió un efecto dominó a través de los mercados públicos, encendiendo las acciones y fondos percibidos como sustitutos (proxies) de la empresa privada de exploración espacial.
El beneficiario más directo fue Destiny Tech100 (DXYZ), un fondo cerrado que mantiene una posición en SpaceX, cuyas acciones saltaron casi un 10 por ciento en la actividad previa al mercado. Otras acciones de temática espacial también recibieron ofertas, con el operador de satélites EchoStar (SATS) subiendo casi un siete por ciento y el proveedor de lanzamientos Rocket Lab (RKLB) ganando casi un cuatro por ciento.
El repunte subraya la intensa demanda de los inversores por obtener exposición a SpaceX, una de las empresas privadas más valiosas del mundo, antes de su muy esperada oferta pública inicial. Dado que la inversión directa es imposible para la mayoría, los operadores se están amontonando en un puñado de vehículos públicos que ofrecen una parte del gigante privado, aunque estos sustitutos conllevan riesgos estructurales y costes significativos.
Los inversores han recurrido principalmente a fondos especializados para acceder a SpaceX. El fondo Destiny Tech100 es un ejemplo destacado de fondo cerrado, que cotiza en una bolsa pero que puede tener un precio de mercado que difiere drásticamente del valor de sus activos subyacentes. Este riesgo de prima sobre el NAV (Valor Liquidativo) significa que los inversores podrían estar pagando mucho más de lo que valen los activos.
Otros vehículos incluyen fondos de intervalo como el ARK Venture Fund (ARKVX), que también mantienen activos privados pero tienen severas restricciones de liquidez. Estos fondos suelen permitir reembolsos solo trimestralmente y pueden limitar la cantidad que los inversores pueden retirar, un riesgo crítico durante el estrés del mercado. Por ejemplo, si las solicitudes de reembolso suman el 20 por ciento de los activos de un fondo de intervalo y el límite es del cinco por ciento, los inversores solo podrían recuperar una fracción de su dinero, teniendo que volver a solicitarlo en el trimestre siguiente.
El coste de este acceso pre-IPO puede ser elevado. El fondo ARK Venture conlleva una comisión de gestión del 2,90 por ciento, casi cuatro veces la comisión del 0,75 por ciento de un ETF como XOVR, que también proporciona exposición a empresas privadas. En una inversión de varios años, tales diferencias en las comisiones pueden erosionar significativamente los rendimientos.
Más grave aún, los fondos cerrados como DXYZ pueden cotizar con primas extremas. Un inversor que compra con una gran prima está pagando efectivamente mucho más de 1 dólar por cada dólar de activos subyacentes. Estas primas no son duraderas y pueden colapsar, provocando grandes pérdidas a los inversores que compraron en el pico del entusiasmo, incluso si el valor de la empresa privada subyacente se mantiene estable. Aunque SpaceX no ha confirmado una valoración ni un calendario de salida a bolsa, el mercado sigue operando ante cualquier indicio de noticia, amplificando tanto las recompensas potenciales como los riesgos considerables para quienes apuestan por su debut público.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
