SpaceX cae un 10% tras plan de emitir bonos por $20 mil millones para financiar IA

El plan de SpaceX para recaudar al menos $20 mil millones a través de su primera emisión de bonos con grado de inversión ha desencadenado una liquidación de tres días, con las acciones cayendo más de un 10% el lunes para extender las pérdidas acumuladas a más del 18% desde la histórica OPI.

"La emisión de bonos señala un cambio fundamental en la estrategia de capital de SpaceX, pasando del capital accionario a la deuda, y el mercado está revalorizando la acción para reflejar la magnitud del gasto relacionado con la IA", dijo Michael Leshock, analista de KeyBanc Capital Markets que inició cobertura con una calificación de Sector Weight.

La oferta, gestionada por Bank of America, Citigroup, Goldman Sachs, JPMorgan Chase y Morgan Stanley, refinanciará un préstamo puente de $20 mil millones vinculado a la adquisición de xAI por parte de SpaceX en febrero. La empresa recibió calificaciones de grado de inversión de Moody's (Baa1), Fitch (BBB+) y S&P (BBB), lo que le permite obtener financiamiento más barato en vencimientos de cinco a 30 años. SpaceX tenía aproximadamente $101 mil millones en efectivo después de su OPI de $75 mil millones, la más grande de la historia, pero solo el 4,2% del total de acciones estaba disponible para negociación el primer día.

El impulso hacia la deuda pone de relieve la intensidad de capital de la expansión de IA de SpaceX, que incluye una adquisición total en acciones de Anysphere por $60 mil millones y contratos por aproximadamente $75 mil millones para proporcionar capacidad de cómputo a Google y Anthropic. Los analistas de Oppenheimer proyectan que la empresa podría acumular más de $400 mil millones en deuda neta para 2031, una suma que triplicaría con creces la carga de deuda actual de Oracle y pondría a prueba el apetito de los inversores por financiar la visión de Elon Musk.

Fiebre minorista y baja liquidez

Los inversores minoristas compraron un récord de $405 millones en acciones de SpaceX en los primeros cinco días de negociación, superando sus compras combinadas de las acciones del Magnificent Seven en el mismo período, según Vanda Research. El aumento se produjo a pesar de que solo unos 640 millones de acciones estaban disponibles para negociar, un desequilibrio entre oferta y demanda que, según Zephirin Group, podría llevar la acción a $310 mientras persista.

La baja liquidez amplificó los movimientos de precios en ambas direcciones. Las acciones subieron más de un 30% por encima del precio de OPI de $135 en las dos primeras sesiones antes de revertirse a medida que los inversores evaluaban la magnitud de las necesidades futuras de capital. Andrew Beale de Arete Research inició cobertura con una calificación de Compra y un precio objetivo de $401, valorando SpaceX en aproximadamente 80 veces las ventas estimadas para 2027, un múltiplo que incorpora expectativas excepcionalmente altas para el despliegue de la tercera generación de satélites de Starlink.

Los mercados de deuda se amplían

La entrada de SpaceX al mercado de bonos con grado de inversión se produce en un momento en que las empresas tecnológicas han recaudado más de $300 mil millones en deuda vinculada a la IA desde noviembre, según estrategas de JPMorgan. La reciente emisión de bonos de Nvidia por $25 mil millones atrajo órdenes que superaron tres veces el tamaño de la oferta, lo que indica una fuerte demanda de deuda tecnológica de alta calidad incluso mientras los inversores de renta variable se vuelven cautelosos.

La franquicia de SpaceX en la operación de la red de banda ancha Starlink y su rol como proveedor principal de lanzamiento para la NASA y el Departamento de Defensa fueron citados por Moody's como factores que respaldan la calificación de grado de inversión. Sin embargo, la calificadora también señaló riesgos elevados de gobernanza debido al poder de voto concentrado de Musk y la supervisión limitada de la junta directiva independiente.

La trayectoria posterior a la OPI de SpaceX está siendo observada de cerca como referencia para Anthropic y OpenAI, ambas empresas que se espera salgan a bolsa este año con valoraciones cercanas a $1 billón. Si la liquidación se profundiza, podría atenuar el entusiasmo por esas salidas a bolsa y provocar una reevaluación más amplia de cuánta deuda puede sostener el sector de la IA.

Este artículo es solo con fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.