SpaceX obtiene una valoración de 2 billones de dólares mientras Altimetry señala 3 alternativas más rentables

SpaceX entró en los mercados públicos con una valoración de 1,8 billones de dólares, pero Altimetry Research afirma que tres acciones menos conocidas ofrecen rendimientos ajustados al riesgo más sólidos.

SpaceX completó la mayor OPI de la historia el 12 de junio, con un precio de 135 dólares por acción y alcanzando un valor de mercado superior a los 2 billones de dólares, aunque desde entonces la acción ha caído un 32% desde su máximo intradía de 225,64 dólares.

"SpaceX es un negocio genuinamente valioso, pero la valoración ya incorpora años de ejecución impecable", dijo Rob Spivey, director de investigación de Altimetry Research. "Para la mayoría de los inversores, existen oportunidades más limpias con mejores probabilidades justo al lado de la historia de SpaceX".

La empresa recaudó aproximadamente 75.000 millones de dólares en su oferta pública, con acciones que se dispararon a un máximo intradía de 225,64 dólares el 16 de junio antes de caer en tres sesiones consecutivas. A finales de junio, SPCX cotizaba cerca de los 153 dólares, todavía por encima de su precio de salida a bolsa de 135 dólares, pero muy por debajo de su pico, lo que otorga a la compañía una capitalización de mercado de aproximadamente 2 billones de dólares. SpaceX reportó 18.700 millones de dólares en ingresos para 2025, con Starlink contribuyendo con un 61%, es decir, 11.400 millones de dólares, mientras registró una pérdida neta GAAP de casi 5.000 millones de dólares debido al fuerte gasto de capital.

La venta masiva posterior a la OPI pone de relieve el desafío que enfrentan las empresas recién cotizadas con valoraciones elevadas: cualquier tropiezo en la ejecución o un cambio en el sentimiento puede desencadenar fuertes caídas. El análisis de Altimetry sugiere que, si bien la trayectoria a largo plazo de SpaceX sigue siendo convincente, la relación riesgo-recompensa favorece a las acciones cuyas expectativas de crecimiento están más fundamentadas en el rendimiento financiero actual.

Altimetry Research, cofundada por el veterano analista Joel Litman, evaluó a SpaceX en sus tres segmentos principales: servicios de lanzamiento, internet satelital Starlink y la recién adquirida unidad de inteligencia artificial xAI. Los ingresos recurrentes por suscripciones de Starlink —10,3 millones de clientes activos en 160 países hasta marzo de 2026— proporcionan un motor de crecimiento visible, pero el gasto de capital planificado de la compañía de hasta 119.000 millones de dólares para la construcción de su centro de datos Terafab subraya la brecha entre las ganancias actuales y las ambiciones futuras. Los analistas identificaron tres acciones alternativas que, según ellos, ofrecen rendimientos superiores ajustados al riesgo, aunque los nombres concretos no fueron revelados en el análisis publicado.

La brecha de valoración entre el hype y la realidad

La trayectoria de valoración de SpaceX ha sido extraordinaria. La empresa estaba valorada en 137.000 millones de dólares en enero de 2023, aumentó a 350.000 millones en diciembre de 2024, alcanzó los 800.000 millones en diciembre de 2025 y llegó a aproximadamente 1,25 billones de dólares tras fusionarse con xAI en febrero de 2026, todo antes de su cotización pública. Al precio de OPI de 135 dólares, la compañía alcanzó una valoración de aproximadamente 1,75 billones de dólares, superando brevemente tanto a Amazon como a Microsoft en capitalización de mercado antes del retroceso.

A modo de contexto, las empresas tradicionales del sector aeroespacial y de defensa cotizan a múltiplos mucho más bajos. Lockheed Martin, Boeing y Northrop Grumman tienen valores de mercado medidos en decenas o bajos cientos de miles de millones de dólares. Los inversores no valoran a SpaceX como un proveedor de lanzamientos, sino como una plataforma tecnológica que abarca comunicaciones satelitales, inteligencia artificial y transporte espacial, una apuesta que requiere que cada uno de esos negocios crezca simultáneamente.

Qué indica el retroceso

La caída del 32% desde el máximo posterior a la OPI de SpaceX hasta su nivel de cotización a finales de junio refleja un patrón observado en otras cotizaciones tecnológicas de alto perfil, donde la euforia inicial da paso a una reevaluación fundamental. La inclusión de la acción en los índices FTSE Russell a finales de junio podría añadir más volatilidad, ya que los fondos que siguen índices ajustan sus posiciones frente a una flotación pública relativamente pequeña en comparación con el valor de mercado de 2 billones de dólares de la compañía.

Spivey y Litman, de Altimetry, sostienen que la disposición del mercado a asignar una valoración de 2 billones de dólares a una empresa que registró una pérdida neta GAAP de casi 5.000 millones de dólares en 2025 refleja un optimismo extraordinario sobre los flujos de caja futuros. La pregunta para los inversores es si ese optimismo está justificado, o si existen mejores oportunidades en empresas donde la brecha entre el precio y el rendimiento es más estrecha.

Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.