El avance del 10% del S&P 500 en el primer semestre apunta a más subidas por delante

El S&P 500 rindió un 9,6% en el primer semestre de 2026 y, desde 1990, todos los años en que el índice ganó al menos un 9% en los primeros seis meses terminaron también con un segundo semestre positivo.

"La historia demuestra que un sólido rendimiento en el primer semestre tiende a prolongarse, con una rentabilidad mediana del 9,8% en el segundo semestre en estos casos", afirmó Sam Stovall, estratega jefe de inversiones de CFRA Research. "El conjunto de datos acierta 11 de 11 veces en los últimos 35 años".

Las 11 ocasiones anteriores registraron una ganancia mínima del 7% en el segundo semestre y una mediana del 9,8%, según datos de Yahoo Finance. En todos los casos, excepto uno, la rentabilidad anual superó el 20%; la excepción alcanzó el 19,5%. El rendimiento del 9,6% en el primer semestre de 2026 es, de hecho, el más bajo de las doce ocasiones desde 1990, cuando la rentabilidad mediana del primer semestre fue del 14,4%.

El contexto general del mercado respalda el patrón histórico. Las estimaciones de FactSet prevén un crecimiento de las ganancias del 24% en 2026 y otro 17% en 2027, con los sectores tecnológico y de semiconductores como los principales contribuyentes. El S&P 500 ya resistió una corrección del 9% durante el primer semestre, impulsada por las preocupaciones inflacionarias, la guerra en Irán que comenzó a finales de febrero y la posibilidad de subidas de tipos por parte de la Reserva Federal, riesgos que siguen vigentes pero que podrían estar descontados.

Rotación sectorial y contexto entre activos

La tecnología lideró el avance del primer semestre, con el Nasdaq-100 disparándose un 19% y el Nasdaq Composite, de mayor amplitud, subiendo un 15%. El Promedio Industrial Dow Jones ganó un 10%, registrando su mejor rendimiento en un primer semestre desde 2021. Analistas de firmas como Piper Sandler y Evercore ISI han identificado a Oracle, Nvidia y Micron Technology como valores con un potencial alcista del 40% o más desde los niveles actuales, según datos de FactSet.

El rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años ha fluctuado a medida que los mercados descontaban y redescortaban las expectativas de tipos de la Fed, mientras que el índice del dólar se ha movido al ritmo de las primas de riesgo geopolítico vinculadas al conflicto con Irán. Los precios del petróleo crudo han añadido presión a las preocupaciones inflacionarias, creando una corriente cruzada que los inversores vigilarán de cerca en el segundo semestre.

Qué podría alterar el patrón

La advertencia estándar aplica: el rendimiento pasado no garantiza resultados futuros. La inflación sigue por encima del objetivo del 2% de la Fed, el banco central ha señalado que podría reanudar las subidas de tipos si las presiones sobre los precios persisten, y la guerra en Irán introduce una variable geopolítica ausente en la mayoría de los períodos históricos de comparación. Cualquier escalada de estos factores podría desencadenar otra corrección superior al 9%, similar a la que experimentó el S&P 500 en el primer semestre.

No obstante, la combinación de un crecimiento de ganancias de dos dígitos, un consumidor resiliente y la demanda estructural de infraestructura relacionada con la IA proporciona un piso fundamental. La próxima gran prueba para el mercado llegará a finales de este mes, cuando comience la temporada de resultados del segundo trimestre, con los grandes bancos reportando primero.

Este artículo es únicamente con fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.