El S&P 500 repunta un 1% mientras Wall Street ve la liquidación de IA como una corrección saludable

El S&P 500 subió un 1% hasta los 5.350 puntos el lunes, recuperando parte de las pérdidas del viernes, mientras los estrategas de Wall Street calificaron la debacle tecnológica como una corrección saludable en un mercado sobrecalentado de IA.

"El hacinamiento en las estrategias de impulso ha alcanzado máximos históricos en el lado largo, mientras que las posiciones cortas siguen infraponderadas — esa asimetría crea un escenario frágil", señaló Lee Coppersmith, operador de Goldman Sachs, en una nota a sus clientes.

El Nasdaq 100 subió un 2,4% el lunes tras el desplome del 4,8% del viernes, su peor sesión desde 2020. El Índice de Semiconductores de la Bolsa de Filadelfia registró su mayor caída en seis años. Los fabricantes de chips lideraron el repunte del lunes, con Intel disparándose un 11% después de que The Information informara que Google realizó un pedido de tres millones de Unidades de Procesamiento Tensorial, mientras que Micron Technology ganó un 9% y KLA Corp y Applied Materials subieron más de un 8% cada una.

La pregunta que enfrentan los inversores es si el viernes marcó una sacudida de un solo día o el comienzo de un desapalancamiento más amplio. Con la próxima reunión de la Reserva Federal el 16 y 17 de junio y el mercado descontando un 3% de probabilidad de una subida de tipos, la combinación de posicionamiento extremo e incertidumbre macroeconómica deja poco margen para el error.

Goldman y Barclays señalan riesgos estructurales

Los datos de Goldman Sachs muestran que el hacinamiento en las estrategias de impulso en el lado largo ha alcanzado un máximo histórico, mientras que el posicionamiento corto sigue infraponderado. Este desequilibrio estructural significa que cualquier reversión en el sentimiento del comercio de IA, las expectativas de tipos de la Fed o los datos de inflación podría desencadenar un desapalancamiento mucho más violento de lo que sugieren la volatilidad a nivel de índice, afirmó Coppersmith.

Alexander Altmann, jefe de estrategia táctica de renta variable global de Barclays, advirtió que la liquidación del viernes podría obligar a los fondos de control de volatilidad a reducir su exposición a renta variable en aproximadamente 14 puntos porcentuales — la mayor reducción de riesgo en un solo día desde el 6 de febrero. Si bien parte de ese ajuste pudo haber ocurrido ya el viernes, Altmann señaló que ese tipo de ventas suele tener un efecto de rezago a corto plazo que podría presionar a los mercados a principios de esta semana. Describió la configuración actual como "inusualmente asimétrica", con las operaciones de impulso enfrentando "un riesgo de liquidación más violento una vez que el posicionamiento comienza a revertirse".

La mesa de operaciones de JPMorgan rebajó el lunes su perspectiva a corto plazo sobre las acciones estadounidenses de alcista a "cautelosa tácticamente", advirtiendo que los inversores podrían seguir recortando posiciones en valores tecnológicos que han subido recientemente. Andrew Tyler, jefe de inteligencia de mercado global de JPMorgan, señaló que el banco aún ve mérito en comprar en las caídas, pero recomendó hacerlo de forma escalonada durante semanas en lugar de hacerlo de golpe, citando la volatilidad del mercado de bonos, los desapalancamientos de posiciones, el posible debilitamiento del comercio de IA y el aumento de las emisiones de renta variable.

La ola de OPI de IA añade presión de oferta

Un desafío estructural adicional se perfila en el horizonte: una oleada de empresas que buscan capital para planes de expansión en IA se preparan para cotizar en bolsa, creando una oferta de nuevo capital que es grande según los estándares históricos. Esta afluencia llega justo cuando el posicionamiento se ha vuelto extremo, lo que genera preocupación entre los estrategas de que la liquidez podría desviarse de las acciones existentes, particularmente con los tipos de interés elevados y el crecimiento económico desacelerándose.

La liquidación repercutió a nivel mundial. El Nikkei 225 de Japón cayó un 3,9%, su mayor descenso desde marzo, mientras que las acciones vinculadas a la IA como SoftBank Group y Kioxia Holdings cayeron más de un 10%. El Shanghai Composite se desplomó a un mínimo de dos meses, cerrando con una baja del 1,7%, mientras que el Euro Stoxx 50 tocó un mínimo de dos semanas.

El rendimiento del Tesoro estadounidense a 10 años subió 1,8 puntos básicos hasta el 4,548%, alcanzando un máximo de dos semanas, después de que los datos de nóminas no agrícolas de mayo, mejores de lo esperado el viernes, avivaran la especulación de que el próximo movimiento de la Fed podría ser una subida de tipos. El crudo WTI subió más de un 1% en medio de las tensiones en Oriente Medio antes de recortar ganancias después de que Irán señalara el fin de sus operaciones militares actuales contra Israel.

Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.