Puntos clave:
La frenética búsqueda de acciones tecnológicas y de semiconductores impulsó las apuestas de opciones alcistas a un máximo histórico, y un operador de Goldman Sachs advirtió que el mercado ha entrado en un "modo de persecución semi-irracional".
"El mercado ha entrado de lleno en territorio de alza de precios al contado, alza de volatilidad y persecución de precios", dijo Brian Garrett, operador de Goldman Sachs, en una nota. La advertencia se produjo cuando el valor nominal de las opciones de compra del S&P 500 negociadas en un solo día superó los 2,6 billones de dólares por primera vez en la historia.
Los datos apuntan a un posicionamiento alcista extremo, con casi el 60 por ciento de todas las opciones del índice S&P 500 negociadas siendo opciones de compra. La volatilidad del Nasdaq 100, seguida por el fondo cotizado QQQ, subió bruscamente, ampliando su diferencial con respecto a la volatilidad del S&P 500 a más de seis puntos. Subrayando la frenética actividad, 35 acciones individuales dentro del S&P 500 experimentaron movimientos superiores a tres desviaciones estándar.
La narrativa central que impulsa el repunte sigue siendo el despliegue masivo de capital en la infraestructura de inteligencia artificial. Sin embargo, el Índice de Fuerza Relativa (RSI) semanal del sector de semiconductores ha alcanzado ahora su nivel más alto desde 1999, lo que genera comparaciones directas con la burbuja de las dot-com y señala que "se están acumulando riesgos obvios", según Goldman Sachs.
El avance parabólico de las acciones de semiconductores está activando las alarmas en Wall Street. El índice SOX, un referente clave para el sector, tiene ahora una lectura de RSI semanal en su punto más alto en más de dos décadas, un nivel visto por última vez justo antes del colapso del mercado en el año 2000.
Los participantes del mercado establecen paralelismos con el auge de 1999, cuando una "narrativa de cuello de botella tangible" en torno a los pedidos de equipos de telecomunicaciones alimentó un aumento similar. Hoy en día, la escasez de potencia de computación de IA de alta gama desempeña el mismo papel. Bank of America señaló que el actual repunte del S&P 500 recuerda a finales de la década de 1920 y a la era dot-com; sin embargo, el precio de las opciones que protegen contra el riesgo de cola sigue siendo bajo, lo que muestra una clara divergencia con la volatilidad realizada.
Lejos de la euforia tecnológica, surge un panorama marcadamente diferente en la economía de consumo. El fabricante de electrodomésticos Whirlpool (WHR) vio caer sus acciones un 16 por ciento después de que la gerencia describiera el entorno como uno de "condiciones macroeconómicas en rápido deterioro" y anunciara "acciones decisivas" para restaurar la rentabilidad, incluidos aumentos de precios y recortes de costos.
En marcado contraste, la empresa de entrega de comida DoorDash (DASH) informó un "comienzo sólido" del segundo trimestre con una "fuerte demanda continua", lo que hizo que sus acciones subieran aproximadamente un 10 por ciento. "El consumidor no ha desaparecido, simplemente se ha vuelto muy selectivo", resumió un operador de Goldman. "Tal vez no estén renovando sus casas, pero siguen pidiendo comida a domicilio".
Este artículo tiene fines informativos únicamente y no constituye asesoramiento de inversión.
