Inversores soberanos giran 29 billones de dólares hacia la energía y alertan sobre riesgos del dólar

El 80% de los fondos soberanos y bancos centrales que gestionan 29 billones de dólares en activos están recurriendo a la seguridad energética y la infraestructura de transición como la cobertura más creíble contra la fragmentación geopolítica, según una encuesta de Invesco publicada el lunes.

"La resiliencia se está convirtiendo en un requisito estricto, no en un lujo", declaró Benjamin Jones, director de investigación de Invesco.

La encuesta, realizada a 90 fondos soberanos y 54 bancos centrales, reveló que las asignaciones a infraestructura alcanzaron el 9% de los activos de los fondos soberanos en 2026. Por separado, el 61% de los bancos centrales afirmó que el creciente nivel de deuda de EE. UU. está erosionando la posición a largo plazo del dólar como moneda de reserva. Esta reevaluación se produce mientras los aranceles comerciales, las rutas marítimas cerradas y las guerras en Ucrania y Oriente Medio fuerzan una reorganización de las carteras.

Este cambio tiene implicaciones para los flujos de capital globales. Si los inversores soberanos reducen su exposición al dólar mientras aumentan las asignaciones a infraestructura energética, los bonos del Tesoro estadounidense podrían enfrentar vientos en contra estructurales en la demanda, mientras que los valores energéticos y las materias primas experimentan entradas institucionales sostenidas — una rotación que podría reconfigurar las correlaciones entre activos durante años.

La correlación positiva entre bonos y acciones en los últimos años ha erosionado el beneficio tradicional de diversificación de mantener bonos soberanos, empujando a los fondos soberanos hacia activos reales. La infraestructura representa ahora el 9% de las carteras de los fondos soberanos, una participación que ha aumentado a medida que los fondos buscan propiedades de cobertura contra la inflación que la renta fija ya no proporciona de manera fiable.

La carrera por construir centros de datos de IA, con un alto consumo energético, ha aumentado el atractivo de la infraestructura energética. La Sociedad Estadounidense de Ingenieros Civiles estima que solo EE. UU. necesita aproximadamente 2 billones de dólares en inversión en infraestructura energética durante la próxima década, con un enfoque en la resiliencia de la red. Los proyectos energéticos en EE. UU. suelen superar el presupuesto entre un 15% y un 20%, una brecha que los patrocinadores de proyectos afirman que requiere nuevos modelos de ejecución que combinen la automatización digital con el codiseño inicial.

El estatus de reserva del dólar bajo escrutinio

La preocupación por el dólar marca un cambio notable. Si bien los bancos centrales han diversificado gradualmente sus reservas durante años, la proporción del 61% que cita la sostenibilidad fiscal de EE. UU. como un factor negativo para el billete verde se encuentra entre las más altas registradas en la historia de la encuesta de Invesco. La última vez que una proporción comparable de gestores de reservas señaló riesgos para el dólar fue durante el período del pico de deuda de 2020, que precedió a una caída del 6% en el DXY durante los 12 meses siguientes.

Infraestructura energética como nuevo activo central

Para los fondos soberanos, el giro hacia la energía es tanto defensivo como estructural. Las mismas fuerzas que impulsan la reevaluación de las carteras — fragmentación de la cadena de suministro, incertidumbre arancelaria, conflicto militar — también están creando oportunidades directas de inversión en terminales de GNL, modernización de la red y proyectos nucleares. El Departamento de Energía de EE. UU., bajo la administración Trump, ha preservado más de 17 gigavatios de capacidad de generación a carbón solo en 2025, una señal de que la seguridad energética tiene ahora prioridad sobre el ritmo de la descarbonización en la política actual.

La encuesta sugiere que los inversores soberanos no consideran la infraestructura energética como una asignación táctica, sino como un ancla de cartera a largo plazo. "En un mundo de shocks inflacionarios, fragmentación geopolítica y mercados más concentrados, los inversores están repensando viejas suposiciones sobre la diversificación", afirmó Jones.

Este artículo tiene fines únicamente informativos y no constituye asesoramiento de inversión.