Las tenencias de Bitcoin de Strategy requieren solo un 3,3% de apreciación anual del precio para cubrir los dividendos de las acciones preferentes de forma indefinida mediante plusvalías, según declaró el martes el presidente ejecutivo Michael Saylor.
Saylor destacó la métrica de la Tasa de Rentabilidad Anualizada del BTC el 7 de julio, argumentando que las plusvalías de Bitcoin pueden financiar los dividendos preferentes de la empresa de forma indefinida si la criptomoneda se aprecia más rápido que ese umbral. Las obligaciones anuales de dividendos preferentes de la compañía ascienden a aproximadamente 1.760 millones de dólares, según el panel de control de Strategy.
"Una de las métricas más malinterpretadas de $MSTR es la Tasa de Rentabilidad Anualizada del BTC", declaró Saylor en una publicación en X. "Si el BTC se aprecia más rápido del 3,3% con el tiempo, las plusvalías de BTC pueden financiar los dividendos de $STRC de forma indefinida".
Strategy posee 843.775 Bitcoins valorados en aproximadamente 53.800 millones de dólares, con el token cotizando cerca de los 63.603 dólares, frente a los 818.334 BTC reportados en su comunicado de resultados de mayo. La empresa ha pagado 23 distribuciones preferentes consecutivas por un total de más de 693 millones de dólares desde principios de 2025, aunque los dividendos preferentes alcanzaron los 229,5 millones de dólares en el primer trimestre de 2026, frente a los 10,6 millones del año anterior. El capital preferente en circulación se ha disparado por encima de los 13.500 millones de dólares.
Con un crecimiento nulo de Bitcoin, la reserva más un colchón de efectivo de 2.550 millones de dólares cubre aproximadamente 31 años de pagos, según el panel de Strategy, mientras que el colchón por sí solo financia aproximadamente 17 meses.
Los escépticos cuestionan las matemáticas detrás del modelo
JPMorgan advirtió recientemente de que la política de venta de Bitcoin de Strategy podría añadir hasta 1.250 millones de dólares en presión vendedora. Los datos en cadena apuntaron a una nueva venta de 491 BTC el 1 de julio, confirmada posteriormente como siete veces mayor. Zach Pandl, director de Investigación de Grayscale, argumentó que una venta controlada de más de 3.000 millones de dólares en Bitcoin podría restaurar más confianza en el mercado que aumentar el dividendo de STRC, afirmando que la medida generaría efectivo antes de que aumente la presión financiera.
Strategy reportó la venta de 1.363 Bitcoins por aproximadamente 80,8 millones de dólares a un precio medio de 59.256 dólares, marcando una de sus primeras ventas tras años de acumulación exclusivamente compradora. CryptoQuant estima que las obligaciones anualizadas de dividendos STRC de la compañía alcanzaron aproximadamente 1.200 millones de dólares, con una cobertura de dividendos reduciéndose a unos 14 meses a medida que las reservas de efectivo disminuyeron durante 2026.
STRC pagó una tasa anualizada del 11,5% en mayo, pero cotiza por debajo de su objetivo a la par de 100 dólares, lo que indica que los tenedores de acciones preferentes aún descuentan el riesgo a pesar del bajo umbral de rentabilidad. Mientras tanto, el director ejecutivo, Phong Le, compró 11.000 acciones de STRC por 998.756 dólares a precios de entre 90,66 y 90,87 dólares por acción, una transacción interna notable mientras el valor cotizaba cerca de mínimos históricos.
Si el umbral del 3,3% resulta sostenible depende de que Bitcoin recupere su tendencia a largo plazo. El token ha caído aproximadamente un 49% desde su máximo de octubre de 126.000 dólares y recientemente tocó un mínimo de 21 meses cerca de los 58.000 dólares. Los próximos pagos podrían revelar qué parte de la carga recae sobre las ventas de Bitcoin en lugar de las plusvalías.
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