Un informe de Goldman Sachs revela que los inversores minoristas locales se han convertido en la fuerza decisiva en el repunte del mercado de valores de Asia, absorbiendo más de 620.000 millones de dólares en salidas de capital extranjero solo en Corea del Sur.
Los mercados bursátiles asiáticos están registrando sus ganancias más fuertes en años, pero el motor del repunte no es el capital extranjero. En cambio, una oleada de inversores minoristas locales ha tomado la delantera, impulsando el mercado de Corea del Sur un 82% este año, incluso cuando los fondos extranjeros retiraron un neto de 620.000 millones de dólares.
"Este es un cambio de paradigma en el que el sentimiento local es el fijador de precios marginal", señaló un informe de Goldman Sachs publicado el lunes. "Mantenemos una visión positiva sobre los mercados del norte de Asia, ya que la participación sostenida del capital minorista continúa proporcionando una base de apoyo formidable".
La dinámica es más marcada en Corea del Sur, donde los inversores minoristas han inyectado un neto de 35.000 millones de dólares en acciones y otros 35.000 millones en ETFs desde finales de febrero, absorbiendo la totalidad de las ventas extranjeras. En Japón, aunque los fondos extranjeros han sido compradores netos por una suma de 66.000 millones de dólares, la participación minorista local a través de derivados y compras de acciones ha sido un motor secundario crítico, ayudando a impulsar el Nikkei 225 más allá de la marca de 65.000 por primera vez.
La tendencia sugiere que los mercados asiáticos se están volviendo menos dependientes de los caprichos de los flujos internacionales de capital, lo que potencialmente conducirá a nuevas dinámicas de mercado impulsadas por el sentimiento doméstico. Este cambio se está institucionalizando, con Corea del Sur lista para lanzar 16 nuevos ETFs apalancados de una sola acción el 27 de mayo, atendiendo directamente a esta creciente demanda minorista de productos de mayor riesgo y mayor recompensa.
## El apalancamiento minorista crece, pero aún no es extremo
Con el ascenso del mercado, han crecido las preocupaciones sobre la especulación. Los activos bajo gestión de ETFs apalancados en el norte de Asia se han disparado a aproximadamente 30.000 millones de dólares, según el informe de Goldman, y los saldos de financiación de margen han alcanzado máximos históricos.
Sin embargo, el informe sugiere que los niveles de apalancamiento se mantienen dentro de un rango manejable. Señala que la relación entre la financiación de margen y la capitalización de mercado de capital flotante, aunque elevada, no ha alcanzado extremos históricos. Además, las estrictas regulaciones de financiación y margen en toda la región proporcionan una restricción estructural al apalancamiento descontrolado.
Los nuevos productos apalancados que llegan a la Bolsa de Corea subrayan la expansión regulada de estas herramientas. Los 16 ETFs, ofrecidos por al menos ocho gestores de activos, proporcionarán una exposición apalancada diaria de 2x o inversa a los gigantes de los semiconductores Samsung Electronics y SK Hynix, las únicas dos empresas que cumplen con los nuevos criterios de elegibilidad. Este movimiento se ve como una respuesta directa a los operadores minoristas que anteriormente buscaban productos similares en mercados extranjeros como Hong Kong.
## Acciones tipo A preferidas sobre las de tipo H
In su informe, Goldman Sachs reiteró su postura de sobreponderación en los mercados del norte de Asia, destacando específicamente su preferencia por los mercados continentales (onshore). El banco sobrepondera Corea, Japón y China, pero especificó que favorece las acciones tipo A sobre sus contrapartes tipo H que cotizan en Hong Kong.
El sentimiento alcista local se está desarrollando en un contexto de mejora del apetito por el riesgo global. La relajación de los precios del petróleo crudo, ante las esperanzas de un posible acuerdo entre EE. UU. e Irán para reabrir el Estrecho de Ormuz, ha ayudado a moderar los temores de inflación. El Nikkei 225 de Japón superó los 65.000 por primera vez el lunes, en parte por las señales globales positivas. Si bien los flujos de capital extranjero han sido históricamente el principal determinante de la dirección del mercado asiático, este ciclo está demostrando que los inversores locales son ahora una fuerza a tener en cuenta.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
