El RBNZ eleva la OCR al 2,5% en un primer aumento cauteloso de su ciclo de ajuste

El Banco de la Reserva de Nueva Zelanda elevó el miércoles su tasa de efectivo oficial (OCR) en 25 puntos básicos, hasta el 2,5%, marcando el primer aumento desde mediados de 2023, ya que los responsables de política monetaria consideraron que los riesgos inflacionarios justificaban reducir parte del estímulo monetario, incluso con la caída de los precios del petróleo.

"El comité acordó que era apropiado comenzar a reducir el grado de estímulo monetario para garantizar que la inflación regrese al objetivo en el mediano plazo", declaró el Comité de Política Monetaria del RBNZ en un comunicado, señalando que la decisión se alcanzó por consenso entre los seis miembros.

Dos miembros del comité evaluaron que los riesgos inflacionarios estaban sesgados al alza, mientras que los otros cuatro los consideraron generalmente equilibrados. La gobernadora Anna Breman argumentó que, si la demanda sigue siendo débil, las empresas podrían tener menos capacidad para trasladar los mayores costos a los consumidores. La decisión se produce después de que los precios del petróleo cayeran por debajo de los 100 dólares por barril tras la reapertura parcial del estrecho de Ormuz, aliviando las presiones inflacionarias a corto plazo que habían dividido al comité en tres votos a favor y tres en contra en su reunión de mayo.

El aumento de la tasa revierte parte de la flexibilización aplicada el año pasado, cuando el RBNZ recortó las tasas para restaurar el crecimiento económico. Los mercados ya descontaban una probabilidad del 78% de un aumento de un cuarto de punto antes de la decisión. El comité indicó que es probable que se produzcan nuevos aumentos de la OCR en próximas reuniones, pero su calendario es muy incierto — una postura cautelosa que podría limitar el potencial alcista del dólar neozelandés.

La decisión del RBNZ refleja un delicado acto de equilibrio. Si bien la inflación general en los socios comerciales de Nueva Zelanda ha aumentado, se espera que se modere hasta cerca del 2% en 2027. El crecimiento global se ha mostrado resiliente frente a los aranceles y el conflicto en Oriente Medio, respaldado por la inversión relacionada con la IA y el gasto en defensa, pero la economía neozelandesa perdió impulso en el trimestre de junio, lastrada por el shock petrolero.

Diferenciales de tasas y el kiwi

El dólar neozelandés cotizaba cerca de los 0,5702 dólares estadounidenses antes de la decisión, y los analistas de Westpac proyectaban dos escenarios. Un resultado agresivo — un aumento con una orientación tan dura como la de mayo — podría elevar el NZD/USD en más de 60 pips y empujar la tasa swap a dos años al alza en 12 puntos básicos, según Imre Speizer, jefe de estrategia de Westpac. Una pausa dovish probablemente restaría medio centavo al kiwi y enviaría los swaps a la baja en 16 puntos básicos.

La última vez que el RBNZ subió las tasas fue en mayo de 2023, cuando aplicó un aumento de 25 pb hasta el 2,25% antes de hacer una pausa. Ese ajuste precedió a un período de fortaleza del NZD, con el kiwi ganando aproximadamente un 3% en el mes siguiente antes de revertirse ante el resurgimiento de las preocupaciones por el crecimiento global.

¿Qué viene después?

El comité evaluó que el nivel actual de la OCR sigue siendo acomodaticio, aunque existe incertidumbre sobre dónde se sitúa la tasa de interés neutral. La próxima reunión del RBNZ determinará si este cauteloso endurecimiento gana impulso o resulta ser un ajuste puntual, mientras el banco central navega entre señales contradictorias provenientes de la caída de los costos energéticos y las persistentes presiones inflacionarias internas.

Este artículo es solo con fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.