Asesores de proxy obtienen su tercera victoria legal al bloquear ley anti-ESG de Indiana

Un tercer estado de EE.UU. no ha logrado hacer cumplir las normas de divulgación anti-ESG contra los asesores de proxy ISS y Glass Lewis, reforzando las protecciones de la Primera Enmienda para las recomendaciones de voto de los accionistas.

Un juez federal bloqueó una ley de Indiana que exigía a los asesores de proxy revelar análisis financieros al oponerse a la dirección, otorgando a Institutional Shareholder Services y Glass Lewis su tercera victoria judicial contra las normas anti-ESG respaldadas por los republicanos. El juez de distrito de EE.UU. Matthew Brookman concedió la medida cautelar preliminar a última hora del viernes, suspendiendo la aplicación de la ley que entraría en vigor el 1 de julio.

"Estas decisiones protegen principios fundamentales de la Primera Enmienda al rechazar la discriminación por parte del orador y por punto de vista", declaró un portavoz de Glass Lewis en un correo electrónico. "Garantizan que podamos seguir ofreciendo la investigación objetiva que nuestros clientes esperan".

La ley de Indiana habría exigido a ISS y Glass Lewis proporcionar un "análisis financiero por escrito" al recomendar votos en contra de la dirección de una empresa, o revelar que no se había realizado dicho análisis. Los partidarios sostenían que la medida era necesaria para mantener el asesoramiento de proxy centrado en resultados financieros. Brookman coincidió con los argumentos de las firmas de que la ley constituía una "discriminación por punto de vista" porque imponía cargas únicamente cuando las firmas de proxy discrepan de la dirección, un fallo que se hace eco de decisiones en otros dos estados.

La decisión marca la tercera vez en aproximadamente 12 meses que los tribunales federales bloquean restricciones estatales similares. Un tribunal de Texas concedió una medida cautelar preliminar en agosto de 2025, y un tribunal de Kansas emitió su propia medida cautelar a principios de este mes. En cada caso, los jueces citaron preocupaciones sobre la Primera Enmienda en relación con leyes que señalan las recomendaciones de los asesores de proxy que se desvían de las posiciones de la dirección de la empresa.

ISS elogió la decisión en un comunicado, calificando la ley de Indiana como "un ejercicio inconstitucional de poder sobre el libre mercado". La firma señaló que las tres medidas cautelares consecutivas demuestran que "los estados no pueden imponer obligaciones onerosas a los asesores de proxy simplemente por hacer recomendaciones que no se alinean con la dirección de la empresa".

Las batallas legales están lejos de terminar. ISS y Glass Lewis también han demandado para bloquear una norma similar en Kentucky, y los casos de Texas y Kansas siguen pendientes en tribunales federales. Por separado, Florida ha demandado a ambas firmas por acusaciones de protección al consumidor y antimonopolio, que ellas niegan. ISS se ha comprometido a combatir demandas similares en otros cuatro estados.

Legisladores republicanos en múltiples estados han señalado a los asesores de proxy por su creciente influencia en el gobierno corporativo, particularmente en temas ambientales, sociales y de gobernanza, como la diversidad de la fuerza laboral y el cambio climático. Las dos firmas recomiendan cómo los inversores deberían votar en las juntas generales anuales de las empresas, y su influencia en las resoluciones de los accionistas ha atraído críticas de grupos empresariales y políticos conservadores que argumentan que el asesoramiento prioriza agendas políticas sobre los rendimientos financieros.

Para los gestores de activos y empresas públicas que dependen de las recomendaciones de ISS y Glass Lewis, la serie de victorias judiciales elimina una capa de incertidumbre regulatoria. Los fallos sugieren que los esfuerzos a nivel estatal para imponer obligaciones de divulgación a los asesores de proxy enfrentan obstáculos constitucionales significativos, lo que potencialmente limita el alcance de la campaña anti-ESG que ha ganado terreno en estados liderados por republicanos desde 2023.

Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.