Las fusiones y adquisiciones tecnológicas de capital privado a nivel mundial se desplomaron a $20 000 millones en el primer trimestre, el período más lento en años, ya que los temores a la inteligencia artificial desencadenaron una liquidación en las valoraciones de software y congelaron la actividad de acuerdos.
Las fusiones y adquisiciones tecnológicas de capital privado a nivel mundial se desplomaron a $20 000 millones en el primer trimestre, el período más lento en años, ya que los temores a la inteligencia artificial desencadenaron una liquidación en las valoraciones de software y congelaron la actividad de acuerdos.
Las fusiones y adquisiciones tecnológicas de capital privado cayeron un 70% interanual hasta los $20 000 millones en el primer trimestre, informó Bain & Co., ya que los temores a la disrupción de la IA redujeron las valoraciones de software un 8% y paralizaron la actividad de acuerdos de alto valor.
"No tenemos un problema de capital, tenemos un problema de confianza", dijo Rebecca Burack, directora global de capital privado en Bain. "Los inversores necesitan una visión más clara del entorno macroeconómico antes de poder concretar las transacciones".
Las valoraciones de las empresas de software cayeron aproximadamente un 8% trimestre contra trimestre, en comparación con una disminución promedio del 0,3% en todas las demás industrias, según el informe. Los inversores institucionales han estado reduciendo activamente su exposición al software, y los datos de MSCI muestran una venta generalizada del sector. El retroceso sigue a un período brutal para las acciones de software público: las acciones de Intuit han caído casi un 30% en 2026, mientras que el índice de software en general ha rezagado al mercado en general por un amplio margen.
El colapso de la actividad de fusiones y adquisiciones amenaza con profundizar la crisis de salida de la industria. Las firmas de capital privado ahora mantienen activos durante seis a siete años en promedio, frente a los tres o cuatro años históricos, según Bain. Para generar un retorno de capital de 2,5 veces, las firmas deben lograr un crecimiento anual de ganancias de aproximadamente el 12%, más del doble del 5% requerido en ciclos anteriores. Con las tasas de distribución en mínimos históricos, un número creciente de empresas quedan efectivamente atrapadas en las carteras.
La caída del primer trimestre refleja una confluencia de shocks que comenzaron con la escalada arancelaria del presidente Donald Trump y se extendieron a través del mercado de crédito privado y las tensiones geopolíticas en Oriente Medio, según Bain. Pero el lastre más persistente ha sido la rápida aparición de la IA generativa, que amenaza con trastocar el modelo de negocio de software como servicio (SaaS) en el que el capital privado ha dependido durante años.
La llamada narrativa del fin del SaaS cobró fuerza después de que Anthropic lanzara Claude Cowork y un conjunto de complementos de IA diseñados para automatizar el servicio al cliente, la gestión de productos, la redacción legal y el análisis de datos. Las herramientas plantearon preguntas existenciales sobre el valor de las plataformas de software especializadas, desencadenando una liquidación que borró cientos de miles de millones en valor de mercado del sector.
La Amenaza Estructural de la IA para el Software
El informe de Bain marca una de las primeras evaluaciones importantes de consultoría en cuantificar el impacto de la IA en el flujo de acuerdos de capital privado. Burack dijo que las firmas deben enfrentar la amenaza en dos frentes: proteger las empresas de cartera existentes de la disrupción e incorporar el riesgo de la IA en la suscripción de nuevas inversiones.
"La industria necesita estudiar cómo la IA cambia la dinámica competitiva de cada negocio de software que poseen", dijo. "Eso ya no es opcional, es una obligación fiduciaria".
Los datos respaldan la urgencia. Las empresas de software que alguna vez exigieron valoraciones premium ahora cotizan con descuento respecto al mercado en general, revirtiendo una tendencia de una década. La compresión de valoraciones ha dificultado que vendedores y compradores acuerden un precio, una dinámica que Bain dijo que contribuyó directamente a la caída del 70% en el volumen de acuerdos.
El Estancamiento de las Salidas se Agrava
La sequía de fusiones y adquisiciones está agravando una crisis de salidas más amplia en el capital privado. Con las ofertas públicas iniciales prácticamente cerradas y los compradores estratégicos reticentes, las firmas tienen pocas opciones para devolver capital a los socios limitados. Los fondos de continuación —vehículos que transfieren activos de fondos antiguos a nuevos— han enfrentado un escrutinio creciente por parte de los socios limitados, quienes se resisten a las estructuras de comisiones y a las suposiciones de valoración.
La mayoría de los activos en cartera de los fondos de compra se adquirieron en 2021 o antes, según Bain, lo que significa que muchos ya han superado su período de tenencia típico. Cuanto más tiempo permanecen los activos, más difícil se vuelve generar los rendimientos objetivo sin mejoras operativas agresivas o una ventana de salida favorable.
El informe señaló que algunos activos de alta calidad todavía encuentran compradores. Pero los activos más antiguos con perspectivas inciertas y valoraciones infladas permanecen estancados, un grupo creciente de inversiones que podría pesar sobre la recaudación de fondos y los rendimientos durante años.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
