Puntos clave:
El Banco Popular de China fijó el yuan en 6,8171 por dólar el 22 de junio, un debilitamiento marginal respecto a los 6,8150 de la sesión anterior.
El Banco Popular de China estableció el tipo de referencia del yuan en 6,8171 por dólar el lunes, un debilitamiento del 0,03% frente a la fijación del viernes de 6,8150, lo que mantiene a la divisa nacional cerca del extremo más débil de su reciente banda de negociación.
La presidenta del Banco Central Europeo, Christine Lagarde, pidió la semana pasada debates internacionales sobre la subvaloración del yuan, advirtiendo que el persistente superávit comercial de China y la gestión de su moneda corren el riesgo de avivar las tensiones comerciales globales.
La fijación se produjo después de que los tipos de interés de referencia de los préstamos en China se mantuvieran sin cambios por decimotercer mes consecutivo en junio, con la tasa preferencial de préstamos a un año en el 3,45% y la tasa a cinco años en el 3,95%, según el PBoC. El banco central ha mantenido ambas tasas LPR estables desde agosto de 2025, manteniendo una postura de flexibilización cautelosa mientras equilibra el apoyo al sector inmobiliario con las preocupaciones por la estabilidad cambiaria.
La reducida brecha entre la fijación y las expectativas del mercado sugiere que el PBoC está permitiendo una depreciación gradual del yuan en lugar de defender un nivel específico, un cambio que podría acelerar las salidas de capital si el yuan nacional supera el umbral de 7,0 frente al dólar. La próxima señal política importante llegará con la operación del mecanismo de financiación a medio plazo del 15 de julio, donde los mercados observarán si hay algún cambio en la tasa MLF a un año del 2,50%.
La fijación del USD/CNY, que establece la banda de negociación diaria dentro de la cual puede moverse el yuan nacional, ha subido un 0,8% desde principios de 2026, reflejando la fortaleza persistente del dólar y la desaceleración de la economía china. El yuan offshore cotizaba a 6,8350 en las primeras horas asiáticas del lunes, ligeramente por debajo de la fijación nacional, lo que indica una presión depreciativa moderada en los mercados extraterritoriales.
La última vez que el PBoC utilizó un patrón de debilitamiento gradual similar fue a mediados de 2024, cuando la fijación se elevó aproximadamente un 1,2% durante un período de tres meses. Durante ese episodio, el CSI 300 cayó un 4,5% mientras que el yuan offshore se debilitó un 1,8% frente al dólar, antes de que el banco central interviniera con fijaciones más fuertes para estabilizar las expectativas.
El superávit comercial de China se amplió a 82.000 millones de dólares en mayo, según datos aduaneros, lo que proporciona munición a los críticos que argumentan que el yuan está subvalorado hasta en un 10% según la base del tipo de cambio efectivo real. Los comentarios de Lagarde en el Foro del BCE sobre Banca Central se suman a un coro de presión internacional que incluye al secretario del Tesoro de EE. UU., Scott Bessent, quien ha señalado la manipulación cambiaria como una prioridad en las negociaciones comerciales bilaterales.
El PBoC establece la fijación diaria basándose en una fórmula que considera el cierre del día anterior, los movimientos de una cesta de socios comerciales y la oferta y demanda del mercado. La fijación de 6,8171 implica una banda de negociación de 6,6758 a 6,9584 para el yuan nacional el lunes, basada en el límite de fluctuación estándar del 2% a cada lado del tipo de referencia.
Para los inversores globales, la trayectoria del yuan tiene implicaciones más allá de las fronteras de China. Un yuan más débil reduce los rendimientos denominados en dólares de los activos chinos, lo que podría frenar las entradas de cartera extranjera hacia el CSI 300 y los bonos del gobierno chino. Las tenencias extranjeras de bonos nacionales chinos ascendían a 4,3 billones de yuanes en mayo, según datos de China Central Depository & Clearing, un nivel que podría verse presionado si las expectativas de depreciación se aceleran.
El complejo de divisas asiático generalmente sigue el liderazgo del yuan, siendo el won coreano, el dólar taiwanés y el baht tailandés todos sensibles a los movimientos del USD/CNY. Un sesgo de debilitamiento sostenido por parte del PBoC podría desencadenar depreciaciones competitivas en toda la región, complicando las perspectivas políticas de los bancos centrales de mercados emergentes que ya lidian con una inflación persistente.
Este artículo tiene fines meramente informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
