Pampa Energía S.A. (NYSE: PAM) informó de un giro masivo hacia beneficios en petróleo y gas de 105 millones de dólares para el primer trimestre de 2026, impulsado por un aumento del 504 por ciento en la producción diaria de petróleo crudo de sus operaciones de esquisto en Argentina.
El resultado marca un cambio significativo para el negocio principal de exploración y producción (upstream) de la compañía, que registró una pérdida de 49 millones de dólares en el mismo período del año pasado. "El aumento es atribuible principalmente al incremento en la producción de petróleo crudo en el bloque Rincón de Aranda", detalló la compañía en su presentación 6-K.
La firma energética con sede en Buenos Aires vio resultados mixtos en sus otras divisiones. Mientras que los ingresos por generación de energía subieron, los beneficios en ese segmento y en petroquímica disminuyeron, lo que muestra la creciente dependencia de la compañía de la formación de esquisto Vaca Muerta para el crecimiento.
Para los inversores estadounidenses que poseen certificados de depósito (ADR) de Pampa, el trimestre destaca el éxito de la rampa de producción de la compañía en uno de los yacimientos de esquisto más prolíficos del mundo, incluso cuando las coberturas y las presiones de costes afectan a la rentabilidad del segmento.
El Petróleo y el Gas lideran el crecimiento
El segmento de petróleo y gas de Pampa fue el claro motor de crecimiento, con ingresos que subieron un 69 por ciento hasta los 247 millones de dólares. El salto en la producción fue el principal impulsor, aunque fue parcialmente compensado por una disminución del 15 por ciento en el precio de venta promedio realizado del petróleo a 58,2 dólares por barril, resultado de contratos de cobertura de flujo de caja. Sin las coberturas, la compañía declaró que el precio promedio habría sido de 69,5 dólares por barril. Los costes del segmento subieron un 51 por ciento hasta los 178 millones de dólares, reflejando mayores costes de extracción y tratamiento para la nueva producción.
Compresión de márgenes en Generación
En el segmento de generación de energía, los ingresos aumentaron un 43 por ciento hasta los 279 millones de dólares, beneficiándose de mayores precios spot bajo un nuevo régimen regulatorio en Argentina. Sin embargo, las ganancias fueron borradas por un salto del 65 por ciento en los costes, lo que comprimió el margen bruto del segmento al 39 por ciento desde el 47 por ciento de hace un año. Los mayores costes, junto con un mayor cargo por impuesto a las ganancias, hicieron que el beneficio del segmento de generación cayera un 28 por ciento hasta los 90 millones de dólares.
Petroquímica gira hacia pérdidas
La división petroquímica registró una pérdida de 8 millones de dólares, una inversión brusca respecto al beneficio de 42 millones de dólares en el primer trimestre de 2025. La compañía atribuyó la caída a los menores precios de referencia internacionales para sus productos y a la ausencia de una reversión única de provisiones para contingencias aduaneras que había beneficiado al período anterior.
El sólido desempeño del petróleo y gas proporciona un colchón mientras Pampa navega por los cambios regulatorios en el sector eléctrico y mercados petroquímicos más débiles. Los resultados señalan que el enfoque de la gerencia en el desarrollo de su superficie en Vaca Muerta está dando sus frutos en términos de crecimiento de volumen. Los inversores buscarán actualizaciones sobre el control de costes y la estrategia de cobertura en el próximo informe del segundo trimestre de la compañía.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
