El reportado análisis de OpenAI sobre una oferta pública inicial en 2027 con una valoración de $1 billón ha puesto de manifiesto la creciente tensión entre las demandas de capital de la IA y la paciencia de los inversores.
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OpenAI sopesa una OPI en 2027 con un valor de $1 billón ante el creciente temor por el gasto en IA
El plan reportado de OpenAI de retrasar su oferta pública inicial hasta 2027 con una valoración de $1 billón pone de relieve la creciente brecha entre las necesidades de capital de las empresas de IA y la disposición de los inversores a asumir riesgos a los precios actuales.
"OpenAI es quien más tiene que perder con un retraso porque hoy está bajo presión de capital y necesita los mercados públicos para sostener su consumo de efectivo", afirmó Harrison Rolfes, analista senior de PitchBook que cubre empresas privadas.
La empresa presentó de forma confidencial borradores de documentos para la OPI ante la SEC el mes pasado, pero ahora está reconsiderando su cronograma, según reportes. La decisión sigue a la OPI de SpaceX en junio, que recaudó $75 mil millones con una valoración de $2.1 billones, pero experimentó una volatilidad significativa en el precio de sus acciones. SoftBank Group, el mayor respaldo de OpenAI con más de $60 mil millones invertidos en la empresa y proyectos relacionados, vio caer sus acciones un 13% tras la noticia del retraso — su mayor caída en un solo día en tres meses.
Un retraso hasta 2027 retrasaría el debut público de OpenAI más allá del vencimiento en marzo de 2027 del préstamo puente no garantizado de $40 mil millones de SoftBank, que fue estructurado bajo el supuesto de que una OPI ayudaría a pagarlo. También dejaría al mercado de OPI sin su nombre más emblemático, lo que podría frenar una ola de cotizaciones tecnológicas que los banqueros han estado anticipando desde finales de 2025.
La exposición de SoftBank crece mientras se endurecen los términos
SoftBank ha renegociado su préstamo marginal de $10 mil millones garantizado con su participación en OpenAI tres veces desde abril, añadiendo más recientemente una garantía corporativa después de que los prestamistas se negaran a aceptar acciones de empresas privadas como única garantía, según Reuters. Los nuevos términos requieren que SoftBank cubra el reembolso si las acciones de OpenAI valen menos de lo esperado. Se espera que el grupo de prestamistas incluya a Goldman Sachs, JPMorgan Chase y Mizuho Financial Group.
La empresa inicialmente buscó el préstamo a una tasa de interés de aproximadamente 7.88% en abril, redujo el monto a $6 mil millones en mayo a medida que los prestamistas se preocupaban por la valoración de las acciones privadas, y ahora ha vuelto al objetivo de $10 mil millones con la garantía. La deuda neta de SoftBank asciende a $122.9 mil millones, según sus presentaciones más recientes, lo que subraya la magnitud de su exposición a OpenAI en relación con sus otras inversiones.
El gasto de los hiperescaladores choca con la realidad del mercado
El retraso de OpenAI se produce cuando el sector tecnológico en general enfrenta su primer ajuste de valoración serio desde que comenzó el auge de la IA. Las Siete Magníficas perdieron $2.3 billones en capitalización de mercado en junio, su peor corrección desde marzo de 2025, cuando los inversores rotaron de los hiperescaladores hacia los fabricantes de chips. Nvidia ha ganado un 4.5% en lo que va del año, mientras que Microsoft ha caído un 24%.
Se proyecta que los gastos de capital de los hiperescaladores alcancen $1 billón solo en 2026, y Goldman Sachs estima un acumulado de $7.6 billones hasta 2031. El Banco de Pagos Internacionales advirtió en su informe anual que si la IA desplaza suficiente mano de obra humana, el poder adquisitivo de los trabajadores podría colapsar y estancar la misma demanda que justifica una mayor expansión de la capacidad.
"Si OpenAI retrasa su OPI hasta 2027, le costará más porque es quien más tiene que perder", dijo Rolfes. "Están bajo presión de capital hoy y necesitan los mercados públicos para obtener el capital que sostenga su consumo de efectivo".
El rival Anthropic podría aprovechar la ventaja del primero en moverse
Anthropic, que alcanzó una valoración de $965 mil millones en la primavera — por delante de los $852 mil millones de OpenAI — podría tener ahora un camino más despejado para salir a bolsa primero. "La empresa que sale primero define el terreno de juego: qué empresas son comparables, cuál es la valoración, cuáles son las métricas clave y las medidas de éxito", dijo Lise Buyer, socia y fundadora de Class V Group, una firma asesora de OPI.
Salir a bolsa primero le daría a Anthropic ventajas en contratación y fusiones y adquisiciones al ofrecer a empleados y objetivos de adquisición acceso a liquidez real. Para los clientes empresariales, las revelaciones financieras periódicas podrían aumentar la confianza en la estabilidad de la empresa. Pero un retraso de ambas empresas podría plantear preguntas más amplias sobre la economía de la IA y si las valoraciones del sector son sostenibles.
Se reporta que el CEO Sam Altman aspira a una valoración de $1 billón en la OPI, aunque las preocupaciones sobre la rentabilidad podrían dificultar el logro de ese objetivo. "Existe un universo donde OpenAI puede convertirse en una empresa como Google, Apple, Microsoft o Amazon, y lo que están haciendo hoy no es anormal para una startup; están haciendo muchas apuestas", dijo David Yakobovitch, GP de DataPower Capital, que es inversor en OpenAI. "No todas las apuestas van a dar resultado, y para estar listos para una OPI, lo que todas las empresas deben hacer es reducir costos".
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
[1] OpenAI ahora considera una OPI en 2027 con una valoración de $1 billón. ¿Deben los inversores esperar la misma volatilidad que en la OPI de SpaceX?[2] ¿Qué sucede si OpenAI retrasa su OPI hasta 2027? - PitchBook[3] ONU advierte que la complejidad de las tareas de IA se duplica cada 4-7 meses mientras crece el temor existencial[4] SoftBank ofrece garantizar un préstamo de $10 mil millones mientras el retraso de la OPI de OpenAI sacude a los prestamistas: informe[5] Los gigantes tecnológicos pierden $2 billones en el mes de la OPI de SpaceX: 'Las valoraciones eran insostenibles'
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