Puntos clave:
La capitalización de mercado de Nvidia cayó por debajo de los 5 billones de dólares el 6 de junio, incluso cuando el fabricante de chips registró un crecimiento de ingresos del 85%, reduciendo su ventaja sobre Alphabet, Apple y Microsoft.
"La narrativa de crecimiento de Nvidia se extiende más allá de las GPU tradicionales, con sistemas integrados de IA que posicionan a la compañía para capturar una mayor porción de la inversión en infraestructura de IA", señalaron Doug Nathman y su equipo en Trefis.
Nvidia reportó ingresos récord de 81.600 millones de dólares en su último trimestre, con ingresos del centro de datos disparándose un 92% hasta los 75.200 millones de dólares. La capitalización de mercado de Alphabet ha subido un 20% este año hasta aproximadamente 4,5 billones de dólares, mientras que Apple y Microsoft se mantienen a una distancia alcanzable. La relación precio-beneficio de Nvidia se sitúa en 32,1x, muy por debajo de su promedio de tres años de 56,1x, lo que la convierte en la más barata entre las cinco empresas más grandes en términos de ganancias forward. El rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años se mantuvo cerca del 4,35% durante la sesión, mientras que el índice del dólar bajó ligeramente, proporcionando un telón de fondo mixto para las acciones de crecimiento.
La reducción de la brecha de valoración plantea interrogantes sobre si Nvidia podrá mantener su prima a medida que las tasas de crecimiento se normalicen. Wall Street proyecta que los ingresos aumentarán un 80% en el año fiscal actual y casi un 40% en el siguiente, y se espera que el gasto de capital en centros de datos de los hiperescaladores de IA alcance 1 billón de dólares el próximo año, según la dirección de Nvidia.
Alphabet se ha convertido en el rival más fuerte, con su valor de mercado aumentando un 20% en lo que va del año en comparación con el avance del 12% de Nvidia. La división de nube de la matriz de Google registró ingresos de 20.000 millones de dólares en su último trimestre, un aumento del 63%, a medida que los clientes acceden a su modelo de lenguaje grande Gemini y a sus servicios de IA. Apple y Microsoft también han intercambiado el primer puesto con Nvidia durante el último año, lo que refleja lo concentrado que se ha vuelto el club de los que superan los 5 billones de dólares.
La trayectoria de crecimiento de Nvidia sigue siendo pronunciada según cualquier medida histórica. Solo los ingresos del centro de datos de la compañía —75.200 millones de dólares— superan la capitalización de mercado total de la mayoría de las empresas del S&P 500. Su serie de CPU Vera, anunciada como parte de un impulso más amplio hacia las unidades centrales de procesamiento, abre un mercado total direccionable de 200.000 millones de dólares, y la dirección ya vislumbra un camino hacia casi 20.000 millones de dólares en ingresos por CPU este año. Los ingresos por IA soberana se han triplicado hasta superar los 30.000 millones de dólares en el año fiscal 2026, proporcionando otra fuente de demanda más allá de los hiperescaladores.
La variable clave es la valoración. Si el múltiplo P/E de Nvidia se comprime aún más hasta 24,1x a medida que el crecimiento se desacelera, la acción alcanzaría aproximadamente 390 dólares por acción, lo que implicaría una capitalización de mercado de 9,5 billones de dólares, según Trefis. Ese escenario supone que los ingresos alcancen aproximadamente 680.000 millones de dólares para el año fiscal 2029, lo que representa un crecimiento anualizado de aproximadamente el 47%. Si el crecimiento se mantiene mejor de lo esperado, esa compresión del múltiplo podría revertirse, ofreciendo un upside aún mayor.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
