Puntos clave:
Los pronósticos de un clima más cálido en julio están elevando los futuros del gas natural mientras los operadores se posicionan antes del vencimiento del contrato, aunque el aumento de la producción mantiene acotadas las ganancias.
Los futuros del gas natural en EE. UU. subieron un 1,1% a $3,268 por millón de unidades térmicas británicas el lunes, ante pronósticos de clima más cálido en julio que impulsaron la demanda esperada de refrigeración, mientras que el aumento de la producción limitó las ganancias. El contrato Nymex para entrega en julio alcanzó un máximo intradiario de $3,289 antes de estabilizarse.
"La tensión entre el calor alcista intermitente y el aumento bajista de la oferta podría seguir siendo central en el verano", señaló Eli Rubin, analista de EBW Analytics, en una nota. "El calor creciente alineado con la estacionalidad y los aspectos técnicos sugiere una prueba de resistencia a medida que los operadores se posicionan antes del ajuste final de julio".
El movimiento extiende una ganancia del 2,8% desde el jueves pasado, cuando la Administración de Información Energética reportó una inyección de 73 mil millones de pies cúbicos al almacenamiento para la semana finalizada el 12 de junio, por debajo del consenso de 80 bcf. El gas en servicio en almacenamiento se sitúa en 2.578 bcf, un 0,1% por debajo de la misma semana del año pasado y un 5,7% por encima del promedio de cinco años.
El contrato de julio vence el 26 de junio, dejando cinco sesiones de negociación para el posicionamiento final. La firma de pronóstico meteorológico Vaisala espera temperaturas superiores a lo normal en la mayor parte de los 48 estados continentales de EE. UU. del 28 de junio al 2 de julio, un patrón que podría sostener una demanda elevada por parte de los generadores eléctricos que operan unidades de aire acondicionado. El rango a 30 días para el contrato del mes en curso abarca de $2,70 a $4,84 por MMBtu, con el precio actual cerca del punto medio.
El Posicionamiento Corto Añade un Riesgo de Rally
Los fondos de cobertura aumentaron su posición neta corta en futuros de gas natural en 10.726 contratos, hasta 34.059 en la semana finalizada el 9 de junio, la postura más bajista en más de dos años, según el informe semanal Compromisos de los Operadores de la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos. Una posición corta excesivamente concentrada crea el potencial de un rally de cobertura de cortos si los precios superan la resistencia técnica, añadiendo impulso al alza más allá de lo que los fundamentos meteorológicos justificarían por sí solos.
La curva de futuros refleja el patrón de demanda estacional. Los contratos de diciembre de 2026 cotizan a $4,032 por MMBtu y los de enero de 2027 a $4,424, una prima invernal de más de $1 sobre el mes en curso. El contango de agosto a octubre —con precios entre $3,221 y $3,263— sugiere que los operadores ven un potencial alcista limitado durante los meses de transición antes de que la demanda de calefacción invernal eleve los precios.
El Crecimiento de la Oferta Modera el Caso Alcista
La producción estadounidense de gas natural seco ha promediado 104,5 bcf por día en junio, frente a 103,2 bcf por día en mayo, según datos de S&P Global Commodity Insights. El aumento de la oferta ha contenido los precios incluso cuando las inyecciones de almacenamiento se mantienen por debajo de los niveles del año anterior. El informe semanal de almacenamiento de la EIA mostró inventarios de 2.578 bcf para la semana finalizada el 12 de junio, en comparación con 2.581 bcf del año anterior.
La última vez que el contrato del mes en curso cotizó por encima de $3,50 fue a finales de marzo, cuando alcanzó los $3,513 antes de caer a un mínimo de 52 semanas de $2,893 el 30 de abril. La caída del 24,6% desde el máximo de diciembre de 2025 de $4,408 refleja la lucha del mercado por absorber el aumento de la producción en medio de una demanda invernal moderada. Si el actual rally impulsado por el calor puede sostenerse por encima de $3,30 dependerá de la rapidez con que las inyecciones de almacenamiento alcancen el promedio de cinco años en las próximas semanas.
Este artículo tiene fines meramente informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
