Los futuros de gas natural se mantienen por encima de $3.30 mientras se reduce el excedente de almacenamiento

El gas natural de julio en Nymex cerró a $3.30 el 1 de junio tras retroceder desde los máximos nocturnos, mientras que la reducción del excedente de almacenamiento y los pronósticos de calor en el oeste compensaron el lastre de las temperaturas más frías en el este y una interrupción temporal en un gasoducto de Sabine Pass.

"El mercado está atrapado entre tres factores alcistas y un contrapeso, y la cuestión es qué lado se rompe primero", dijo James Hyerczyk, analista técnico con más de 40 años de experiencia en mercados de futuros. "El nivel de $3.387 detuvo el rally la semana pasada, y ese precio es todo el movimiento de cara a junio".

La Administración de Información Energética reportó una inyección de 92 Bcf para la semana que finalizó el 22 de mayo, por debajo del consenso de 95-96 Bcf, lo que deja el gas total en operación en 2,483 Bcf. El excedente con respecto a los niveles del año anterior se ha comprimido a solo 21 Bcf, mientras que la brecha con el promedio de cinco años se ha reducido a 144 Bcf. Las plataformas activas de perforación de gas natural han caído a 125, y la producción de gas seco en el Lower 48 se ha reducido a un rango de 107 Bcf/d a 109.4 Bcf/d, desde 109.8 Bcf/d en abril.

El próximo informe de almacenamiento de la EIA el 4 de junio determinará si el caso alcista se sostiene. Otra inyección ligera confirmaría que el colchón de almacenamiento se está evaporando, lo que podría llevar los precios hacia el grupo de resistencia en $3.651 a $3.734. Una recuperación de la producción hacia 110 Bcf/d o un incumplimiento en la demanda nacional daría a los vendedores su oportunidad, con el primer objetivo a la baja en $3.141.

Se esperan temperaturas superiores al promedio en la mitad occidental de EE. UU. del 1 al 10 de junio, según el Commodity Weather Group, lo que arrastra la demanda de refrigeración hacia principios de junio. Esa parte del pronóstico está haciendo el trabajo para los alcistas. El Medio Oeste y el Este están más fríos de lo normal, y esas regiones contienen los centros de población más grandes. La demanda nacional de refrigeración no puede dispararse cuando la mitad del país no necesita aire acondicionado, lo que convierte al calor del oeste en una base débil para construir un rally.

El mantenimiento del gasoducto Creole Trail entre el 31 de mayo y el 1 de junio está retirando aproximadamente 0.8 Bcf/d de las entregas de GNL en Sabine Pass. Ese volumen no sale del mercado — se redirige hacia la oferta interna. La demanda de gas de alimentación ha promediado 18.6 Bcf/d, con los precios globales del GNL lo suficientemente altos como para mantener a los exportadores operando a máxima capacidad. Si los futuros de julio absorben ese exceso de oferta sin caer por debajo de $3.20, la demanda subyacente de este mercado es más fuerte de lo que sugieren las cifras generales de almacenamiento.

El panorama de la oferta tiene sus propias contradicciones. El número de plataformas ha caído a 125, y algunos productores de la Cuenca Pérmica están reteniendo voluntariamente la producción ante los débiles precios locales. Pero los altos precios del crudo mantienen operando las plataformas dirigidas al petróleo, y cada barril perforado en el Pérmico produce gas asociado. La producción en Haynesville continúa expandiéndose, y los cuellos de botella en los gasoductos que actualmente restringen parte de la oferta tienden a resolverse con el tiempo. Los alcistas están tomando prestado tiempo de una restricción de producción que nunca fue diseñada para durar.

El complejo energético en general añade otra capa. Los inventarios de gasolina de EE. UU. han registrado 15 semanas consecutivas de descensos, la racha más larga desde 2012, con existencias cayendo a 211.5 millones de barriles — el nivel más bajo para esta época del año desde 2014, según datos de la EIA. Los precios de la gasolina se han disparado un 50% hasta alrededor de $4.33 por galón desde que comenzó la guerra entre EE. UU. e Irán el 28 de febrero. Aunque la gasolina y el gas natural son mercados distintos, las mismas fuerzas geopolíticas que han interrumpido los flujos energéticos de Oriente Medio — incluidos los daños a la planta de GNL Ras Laffan en Catar, que perdió el 17% de su capacidad de exportación — están endureciendo la oferta global de gas y respaldando la demanda de exportación de EE. UU.

El panorama técnico refuerza la incertidumbre. Los futuros de julio registraron la semana pasada uno de sus mayores rangos de negociación semanales en dos meses, alcanzando el nivel más alto desde finales de marzo antes de estabilizarse. La tendencia semanal principal sigue siendo bajista, pero la tendencia menor ha cambiado al alza, creando un conflicto de impulso. El pivote de $3.387 detuvo el rally la semana pasada. Por encima de ese nivel, el grupo de resistencia en $3.651 hasta el promedio móvil de 52 semanas en $3.734 es donde se espera que surja la verdadera venta. Por debajo de $3.387, el objetivo de retroceso es $3.141, y los alcistas necesitan que ese nivel se mantenga para preservar el patrón de suelos ascendentes.

Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.