MSCI deniega a Corea del Sur la actualización a mercado desarrollado en su revisión de 2026

MSCI declineó actualizar a Corea del Sur al estatus de mercado desarrollado en su revisión de clasificación de 2026, citando preocupaciones no resueltas sobre la accesibilidad del mercado y las restricciones para inversores extranjeros que han mantenido a la cuarta economía más grande de Asia en la categoría de mercado emergente.

"MSCI reconoció las medidas de reforma anunciadas por los reguladores surcoreanos, pero determinó que los problemas fundamentales no se han resuelto por completo", dijo el proveedor de índices en su revisión del 23 de junio, según informaron medios estatales chinos.

La decisión deja a Corea del Sur en la misma categoría de mercado emergente que China, India y Brasil, mientras que pares asiáticos más pequeños como Taiwán ya han asegurado el estatus de mercado desarrollado en otros proveedores de índices. La no actualización se produce a pesar de una serie de anuncios de reforma por parte de los reguladores surcoreanos destinados a mejorar la accesibilidad del mercado y los estándares de gobierno corporativo.

La fallida actualización significa que los valores surcoreanos continuarán perdiendo flujos pasivos de fondos centrados en mercados desarrollados, que siguen un grupo significativamente mayor de activos globales. Los fondos indexados a mercados emergentes que siguen los índices MSCI mantendrán su ponderación actual de Corea del Sur, en lugar de pasar a un marco de mercado desarrollado que habría abierto el país a un conjunto más amplio de mandatos institucionales. La decisión también plantea interrogantes sobre el ritmo y la credibilidad de las reformas del mercado de capitales de Corea del Sur, con la próxima revisión de MSCI prevista para 2027.

Las reformas no alcanzan los umbrales de MSCI

La candidatura de Corea del Sur para el reconocimiento como mercado desarrollado ha sido un esfuerzo de varios años que abarca más de una década. El país solicitó por primera vez la actualización en 2008, pero retiró su solicitud en 2014, citando un progreso insuficiente. Seúl relanzó el impulso en 2022 con una serie de reformas del mercado de capitales, incluyendo la ampliación del horario de negociación y la flexibilización de las reglas de venta en corto.

La Comisión de Servicios Financieros ha implementado desde entonces medidas para mejorar el acceso de los inversores extranjeros, incluyendo un sistema de divulgación centralizado y procesos de registro simplificados. Sin embargo, MSCI ha señalado preocupaciones persistentes sobre el uso obligatorio de números de identificación nacionales para las transacciones y las restricciones a la venta en corto que siguen siendo más estrictas que en los mercados desarrollados.

La Bolsa de Corea también ha impulsado mejoras en los estándares de gobierno corporativo, introduciendo un código de administración de "cumplir o explicar". Pero las preocupaciones sobre el gobierno corporativo en los grandes conglomerados familiares, conocidos como chaebols, continúan pesando en la evaluación, con estructuras opacas de tenencias cruzadas que siguen siendo un punto de fricción clave.

Contexto regional más amplio

La decisión sobre Corea del Sur se produce junto con la revisión de MSCI de otros mercados asiáticos que enfrentan desafíos de clasificación. El proveedor de índices extendió su revisión del estatus del mercado de Indonesia hasta noviembre, señalando una posible degradación de la clasificación de mercado emergente a fronterizo. El índice bursátil de Yakarta ha caído casi un 30% este año, y una degradación podría desencadenar hasta 13 mil millones de dólares en salidas de capital de los valores indonesios, según Goldman Sachs.

MSCI también señaló preocupaciones sobre la opacidad persistente en las estructuras de tenencia accionaria y el comportamiento de negociación coordinada sospechoso en Indonesia, problemas que reflejan algunos de los desafíos de gobierno corporativo que enfrenta Corea del Sur, aunque en menor medida.

Lo que está en juego

Para los responsables políticos surcoreanos, el reloj ahora corre hacia el próximo ciclo de revisión. El gobierno ha indicado que impulsará reformas adicionales para abordar las preocupaciones de MSCI, incluyendo una posible revisión del sistema de registro de inversores extranjeros y una mayor liberalización del mercado de divisas. No lograr una actualización en una revisión futura podría prolongar lo que los analistas describen como un descuento estructural para los valores surcoreanos, disuadiendo la inversión extranjera necesaria para respaldar la valoración del KOSPI en relación con pares regionales como Taiwán y Singapur.

Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.