Puntos clave:
SK Hynix y Samsung Electronics se enfrentan a una década de riesgo de sobreoferta tras comprometer casi 2.000 billones de wones en inversiones semiconductores, advirtió Morningstar.
Las dos mayores empresas de chips de Corea del Sur corren el riesgo de crear un excedente de oferta de memoria durante la próxima década, ya que sus planes combinados de inversión de ~2.000 billones de wones (1,3 billones de dólares) superan el crecimiento de la demanda, según Morningstar.
"Los nuevos compromisos pueden significar que existe un riesgo significativo de sobreoferta durante los próximos 10 años", dijo JingJie Yu, analista de renta variable de Morningstar, en una nota el lunes.
Tan solo el clúster semiconductor de SK Hynix en Yongin conlleva un compromiso total de inversión de aproximadamente 600 billones de wones, estimó Yu. Samsung Electronics se ha comprometido a unos 1.000 billones de wones durante la próxima década, según el Korea Economic Daily. Se espera que ambas empresas presenten los planes en un evento liderado por el gobierno el lunes, al que asistirán el presidente Lee Jae Myung, el presidente de Samsung, Lee Jae-yong, y el presidente del Grupo SK, Chey Tae-won.
Las acciones de ambas empresas cayeron el lunes mientras los inversores evaluaban el riesgo de oferta. La nueva capacidad de fabricación suele tardar entre dos y tres años en estar operativa, lo que significa que la demanda inicial podría superar la oferta antes de que se materialice un posible excedente cuando la capacidad máxima coincida con una desaceleración de la demanda, señaló Yu.
El cálculo de la sobreoferta
La escasez de chips de memoria, los acuerdos de suministro a largo plazo y la fuerte generación de efectivo están impulsando la ola de inversión en capacidad, dijo Yu. Pero es poco probable que el ciclo se sostenga durante la próxima década, a menos que los proveedores de nube a hiperescala —los principales consumidores de memoria para IA— mantengan rendimientos suficientes sobre su propio gasto en infraestructura.
SK Hynix se ha consolidado como líder en chips de memoria de alto ancho de banda (HBM), un componente crítico para los servidores de IA, lo que le ha permitido superar a Samsung Electronics como la empresa que cotiza en bolsa más valiosa de Corea del Sur. Samsung, por su parte, está invirtiendo fuertemente para cerrar la brecha en memoria avanzada y servicios de fundición, incluyendo sus propias ofertas de HBM y la fabricación de chips lógicos en nodos de vanguardia.
El impulso inversor se produce mientras el gobierno surcoreano acelera los planes para un nuevo clúster semiconductor en la región de Honam, incluso cuando los proyectos existentes en Yongin enfrentan retrasos por compensaciones de tierras e infraestructura eléctrica. El jefe de gabinete presidencial, Kim Yong-beom, dijo que las cifras de inversión "serán muy poco familiares" cuando se anuncien, y agregó que las entidades inversoras son "empresas de primer nivel mundial" a las que no se puede obligar.
Lo que está en juego para los inversores
Si se materializa el excedente de oferta, podría comprimir los márgenes en toda la industria de la memoria, afectando no solo a Samsung y SK Hynix, sino también a la dinámica global de precios de la electrónica de consumo, los centros de datos y la infraestructura de IA que dependen de chips DRAM y NAND. El rival estadounidense Micron Technology y otros fabricantes de memoria enfrentarían una presión similar en los márgenes.
Yu sostuvo que los precios de la memoria seguirán siendo cíclicos a largo plazo, y que la nueva capacidad tardará años en generar retornos. La pregunta para los inversores es si la actual ola de inversión —impulsada por la demanda de IA— seguirá el mismo patrón de auge y caída que ha definido históricamente a la industria de los semiconductores. Las acciones de Samsung cotizan con descuento frente a sus pares globales en medio de preocupaciones sobre su competitividad en fundición, mientras que SK Hynix mantiene una prima por su liderazgo en HBM, una brecha que podría estrecharse si la sobreoferta erosiona el poder de fijación de precios.
Este artículo es únicamente con fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
