El S&P 500 cerró en un máximo histórico el viernes, ya que un aumento en las acciones tecnológicas puso fin a la sexta semana consecutiva de ganancias para las acciones de EE. UU., incluso cuando se intensificaron las advertencias sobre la sostenibilidad del repunte.
"El factor impulso a corto plazo se siente muy frágil", dijo Michael Romano, jefe de ventas de derivados de renta variable de fondos de cobertura en UBS, quien señaló que algunas acciones vinculadas a la IA habían subido más del 50 por ciento desde sus mínimos de marzo.
El Índice de Semiconductores de Filadelfia se disparó un 11 por ciento durante los cinco días de negociación, con el Índice de Fuerza Relativa (RSI) semanal de AMD acercándose a sus niveles de sobrecompra más altos registrados. El repunte mostró signos de fragilidad el jueves cuando el iShares USA Momentum Factor ETF (MTUM) cayó un 1,8 por ciento, su peor día desde marzo, antes de recuperar las pérdidas el viernes. La amplitud del mercado continuó deteriorándose, con los factores de valor y baja volatilidad bajo un rendimiento inferior.
La concentración extrema en un puñado de ganadores crea un alto riesgo de una corrección brusca del mercado o una rotación violenta hacia activos defensivos, y los estrategas señalan el potencial de un retroceso si las pocas acciones líderes flaquean. El rendimiento del Tesoro de EE. UU. a 10 años se mantuvo estable, mientras que el petróleo crudo WTI vio una caída semanal.
Wall Street da la voz de alarma
La búsqueda de ganadores ha llevado los indicadores del mercado a niveles que históricamente han precedido a los retrocesos. El estratega de renta variable global de Barclays, Alexander Altmann, advirtió esta semana que el actual repunte del impulso ha alcanzado niveles "extremos". Los datos de la mesa de operaciones de Goldman Sachs mostraron que las acciones de alto impulso tienen valoraciones estiradas y que el posicionamiento institucional está en un máximo de varios años.
Esta persecución mecánica al alza —donde el aumento de los precios y la caída de la volatilidad obligan a los inversores a comprar más— se ha extendido a otras clases de activos, incluidos los bonos basura y las criptomonedas. Sin embargo, la base del repunte parece inestable. Si bien la relación precio-beneficio a futuro del sector de semiconductores de 24,4 se mantiene por debajo de su pico de 2024, su relación precio-ventas está en un máximo histórico, lo que indica un riesgo de valoración significativo.
La estrechez del avance es una preocupación principal. El factor de calidad, que favorece a las empresas con una fuerte rentabilidad y bajo apalancamiento, ha visto caer su correlación con el factor de impulso al nivel más bajo en casi un año. Esta divergencia es una característica clásica de los repuntes especulativos de riesgo donde las estrategias defensivas se quedan atrás, aumentando la vulnerabilidad del mercado a reversiones bruscas.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
