Puntos clave:
La escasez de chips de memoria está endureciendo las cadenas de suministro y atrayendo de nuevo a los inversores hacia las acciones de semiconductores, con Micron Technology a la cabeza.
Las acciones de Micron Technology Inc. subieron hasta un 7,2% el lunes, liderando un amplio repunte en los valores de semiconductores, mientras que la creciente escasez de chips de memoria atrajo de nuevo a los inversores al comercio de hardware de inteligencia artificial. El repunte se produjo después de una fuerte caída del sector la semana pasada, desencadenada por una previsión de ingresos de semiconductores para IA inferior al consenso por parte de Broadcom Inc. y un informe de empleo estadounidense más fuerte de lo esperado que elevó las expectativas de subidas de tipos.
"El mercado de memoria está estructuralmente infrabastecido en este momento, y eso se refleja en el poder de fijación de precios en DRAM y NAND", afirmó Rachel Kim, analista de la cadena de suministro de semiconductores en Edgen. "Los hiperescaladores están absorbiendo costos de componentes más altos porque no pueden obtener suficiente HBM (memoria de alto ancho de banda) para alimentar sus clústeres de GPU".
La escasez es más aguda en HBM, la memoria especializada que se apila junto a los aceleradores de IA como las GPU H100 y Blackwell de Nvidia Corp. Microsoft Corp. señaló que los precios más altos de los componentes representaron aproximadamente 25.000 millones de dólares de su récord de orientación de gasto de capital, mientras que Meta Platforms Inc. atribuyó un aumento de 10.000 millones de dólares en gran medida al aumento de los costos de memoria. Los cuatro hiperescaladores más grandes — Alphabet Inc., Amazon.com Inc., Meta y Microsoft — planean gastar hasta 725.000 millones de dólares en capex este año, con entre un 45% y un 60% de esa cifra destinado directamente a hardware de semiconductores y componentes informáticos.
Por qué el poder de fijación de precios de la memoria importa ahora
El desequilibrio entre oferta y demanda otorga a los fabricantes de memoria un apalancamiento inusual. Cuando la demanda supera la oferta, los precios suben y, a diferencia de ciclos anteriores impulsados por la electrónica de consumo, este ciclo está anclado en la infraestructura de IA que los hiperescaladores han señalado que seguirá expandiéndose. Los analistas de Wall Street elevaron ampliamente las previsiones de ingresos para las empresas de chips estadounidenses después de las ganancias del primer trimestre, citando la aceleración del capex de los hiperescaladores y las restricciones de oferta que protegen — y a menudo expanden — los márgenes.
Micron, el mayor fabricante de memoria con sede en EE. UU., es un beneficiario directo. Los productos HBM3E de la compañía están calificados para las plataformas de generación actual de Nvidia, y su aumento de producción coincide con el entorno de oferta de memoria más ajustado en años. Samsung Electronics Co. y SK Hynix Inc., los otros dos proveedores dominantes de HBM, enfrentan vientos de cola similares, aunque ambos tienen su sede en Corea del Sur y cotizan en el Kospi y el Kosdaq, respectivamente.
El debate de comprar en las caídas
El director ejecutivo de Nvidia, Jensen Huang, durante un viaje a Seúl la semana pasada, descartó la venta masiva de chips como una oportunidad de compra. "Estamos al principio de esto, y pase lo que pase en el mercado de valores, deberían estar muy contentos porque ahora pueden comprar con descuento", dijo Huang. Sus comentarios ayudaron a que las acciones de chips protagonizaran un repunte parcial el lunes, aunque el sector se mantuvo volátil hasta mediados de semana.
La pregunta para los inversores es si la reciente corrección fue un reajuste saludable dentro de una tendencia alcista duradera o la primera señal de una corrección más profunda. El caso alcista se basa en el gasto de los hiperescaladores, que se proyecta que supere el billón de dólares en 2027, sin que ningún cliente importante muestre señales de desaceleración. El caso bajista se centra en la valoración: después de meses de ganancias casi verticales, muchos aspectos positivos ya están descontados, dejando un margen mínimo para el error si la demanda se debilita o la oferta se recupera más rápido de lo esperado.
Por ahora, los datos respaldan a los alcistas. Los precios de la memoria están subiendo, los presupuestos de los hiperescaladores se están expandiendo y la oferta sigue restringida. Las acciones de Micron, que habían caído junto con el índice Philadelphia Semiconductor durante la debacle de la semana pasada, están atrayendo nuevamente a compradores que apuestan a que el ciclo de hardware de IA aún tiene años por delante.
Este artículo es solo con fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
