Micron cae un 6,3% por advertencia de que los precios de los chips de memoria alcanzarán su punto máximo a mediados de 2026

Las acciones de Micron Technology cayeron un 6,3% el jueves después de que Raymond James advirtiera que los precios de los chips de memoria alcanzarán su punto máximo a mediados de 2026, con descensos trimestrales consecutivos a partir de principios del próximo año.

"Esperamos que los precios de venta promedio de DRAM y NAND alcancen su punto máximo a mediados de 2026", dijo Karl Ackerman, analista de Raymond James, en una nota de investigación el miércoles.

La advertencia se produce en medio del aumento de la producción por parte de los fabricantes chinos ChangXin Memory Technologies y Yangtze Memory Technologies, lo que añade oferta a un mercado que ya está bajo presión por los elevados precios. Se prevé que los envíos mundiales de teléfonos inteligentes caigan aproximadamente un 14% este año, según Counterpoint Research, ya que los altos costos de la memoria llevan a los fabricantes de dispositivos a reducir el consumo. Nueve asociaciones comerciales de EE. UU. enviaron el miércoles una carta abierta al secretario del Tesoro, Scott Bessent, y al secretario de Comercio, Howard Lutnick, instando a tomar medidas para aliviar la escasez de chips de memoria.

Un pico en los precios de la memoria suele señalar el inicio de una desaceleración en el ciclo de auge y caída de la industria. Ackerman mantuvo su calificación de "Superar" (Outperform) para Micron, argumentando que los acuerdos de suministro a largo plazo entre los fabricantes de chips y los clientes deberían amortiguar la corrección en esta ocasión.

Aumento de la oferta y debilitamiento de la demanda crean una presión en ambos frentes

En el lado de la oferta, CXMT y YMTC están añadiendo capacidad a los mercados de DRAM y NAND, lo que amenaza la disciplina de suministro que ha sostenido los precios elevados. CXMT, el principal productor chino de DRAM, ha estado expandiendo su capacidad de fabricación, mientras que YMTC está aumentando la producción de memoria flash 3D NAND. Ambas empresas se han beneficiado del apoyo del gobierno chino destinado a reducir la dependencia de los proveedores extranjeros de chips.

En el lado de la demanda, el apetito de la IA por la memoria de alto ancho de banda (HBM), la DRAM avanzada utilizada en los procesadores gráficos de Nvidia y AMD, ha elevado los costos de los componentes a un nivel tan alto que otras industrias están reduciendo su consumo. Se espera que el mercado de teléfonos inteligentes, un gran consumidor tanto de DRAM como de NAND, se contraiga un 14% este año, según datos de Counterpoint. Los fabricantes de dispositivos se enfrentan a mayores costos de lista de materiales, lo que reduce los márgenes en un mercado ya presionado por los ciclos de reemplazo cada vez más largos.

La carta de las asociaciones comerciales destaca la amplitud del impacto. "Si bien los avances recientes en IA ofrecen la promesa de avances tecnológicos generacionales y son importantes para el liderazgo tecnológico de EE. UU., también debemos garantizar que otras industrias clave no se vean afectadas negativamente", escribieron los grupos.

La valoración indica que el mercado ya está descontando la desaceleración

La relación precio-beneficio (P/E) a futuro de Micron se ha expandido a 11,7 veces, según FactSet, desde 4,4 veces en abril pasado. Para una acción que normalmente cotiza a un múltiplo bajo debido a la naturaleza cíclica de los chips de memoria, esta expansión refleja la anticipación de los inversores de un crecimiento moderado.

"Creemos que este múltiplo implica una moderación en el crecimiento del precio de venta promedio contractual, una degradación de los márgenes y condiciones de sobreoferta inminentes en los próximos uno o dos años", dijo Ackerman.

Los pares surcoreanos SK Hynix cayeron un 2,6% y Samsung Electronics un 2,5% en paralelo, mientras la venta se extendía por todo el sector de la memoria. SK Hynix, el proveedor dominante de HBM para Nvidia, ha sido el mayor beneficiado del auge de la memoria impulsado por la IA, mientras que Samsung ha sido más lento en capturar participación en el mercado de HBM.

Las acciones de Micron, que han subido un 916% en el último año, ahora cotizan a 11,7 veces las ganancias futuras, un múltiplo que ya incorpora un escenario de desaceleración. Si los acuerdos de suministro a largo plazo se mantienen y la demanda de IA por HBM continúa creciendo, la desaceleración podría resultar más leve de lo que sugieren los ciclos históricos. Pero con el aumento de la oferta china y la contracción de la demanda de teléfonos inteligentes, el margen de seguridad se está reduciendo. El próximo informe de resultados, previsto para finales de junio, proporcionará el siguiente dato sobre si el ciclo tiene más recorrido o ya ha girado.

Este artículo es únicamente con fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.