Las acciones de memoria caen un 5% mientras la crisis de chips se profundiza en EE.UU. y Corea

Las acciones globales de memoria perdieron más de $50 mil millones en valor de mercado el lunes, mientras una ola coordinada de ventas arrasó desde Seúl hasta Nueva York, extendiendo una semana de pérdidas para el sector.

La crisis en los fabricantes de chips de memoria se profundizó el lunes, con Micron Technology y SanDisk cayendo cada una más del 5% en las operaciones previas a la apertura del mercado, y la surcoreana Samsung Electronics cerrando con un desplome del 7%, mientras los inversores huían del sector tras una semana castigadora que borró meses de ganancias impulsadas por la IA.

"El mercado está descontando temores de ciclo máximo: que los precios de la DRAM han tocado techo y que la respuesta de oferta desde Corea inundará el mercado más rápido de lo que la demanda puede absorber", dijo Rachel Kim, analista de semiconductores en Edgen. "Lo que hace dos meses era una narrativa de escasez, ahora es una preocupación por exceso de oferta".

Western Digital y Seagate Technology cayeron cada una más del 3% en las operaciones previas a la apertura, reflejando los descensos en Asia, donde SK Hynix perdió un 6% y Samsung Electronics sufrió su peor caída en un solo día en meses. El Índice de Semiconductores de Filadelfia ya había caído un 6,3% el 2 de julio, con SanDisk y Micron cediendo cada una un 10,6% en una sola sesión, un movimiento que los analistas atribuyeron al impulso algorítmico antes del fin de semana festivo, más que a un cambio fundamental en la dinámica de oferta y demanda.

La ola de ventas se produce mientras la industria de la memoria navega por un brusco giro en el sentimiento del mercado. Los precios de los contratos de DRAM se dispararon entre un 90% y un 95% en el primer trimestre y otro 58% a 63% en el segundo trimestre, según TrendForce, impulsados por la demanda de los centros de datos de IA por memoria de alto ancho de banda. Pero el plan de inversión de $590 mil millones de Corea del Sur, anunciado el 29 de junio por el presidente Lee Jae Myung junto al presidente de Samsung, Lee Jae-yong, y el presidente de SK Group, Chey Tae-won, ha desplazado la conversación de la escasez a un posible exceso, advirtiendo Deutsche Bank que la DRAM podría mantenerse ajustada solo hasta 2028 antes de que nueva capacidad entre en línea.

El Factor Corea Reformula el Cálculo de la Oferta

El eje del plan de Seúl son 800 billones de wones ($516 mil millones) en inversión de fabricantes de chips en cuatro nuevas plantas de producción — dos cada una de Samsung y SK Hynix — con el objetivo de duplicar la capacidad de producción de DRAM de Corea del Sur en cinco años. El proyecto, parte de lo que el gobierno denomina sus "Tres Megaproyectos para el Gran Salto Adelante", también incluye un clúster avanzado de empaquetado en la región central de Chungcheong y un centro de cadena de suministro en el sureste.

Pero construir fábricas operativas lleva años. Chey, de SK Hynix, señaló que tomó nueve años establecer el principal clúster de fabricación de la empresa en la provincia de Gyeonggi. La mayoría de los proyectos anunciados hasta ahora no entregarán suministro hasta 2027 como mínimo, según Fortune, lo que significa que la escasez a corto plazo podría persistir incluso mientras crecen los temores de un exceso de oferta a largo plazo.

El desplome coordinado borró las ganancias de un rally que había llevado a SK Hynix a superar a Samsung para convertirse en la empresa más valiosa de Corea del Sur, con una capitalización de mercado superior a $1 billón. El líder en HBM sigue adelante con una cotización en el Nasdaq de EE.UU. por $29,4 mil millones, con operaciones que comenzarían el 10 de julio, una oferta que se ubicaría entre las mayores ventas de acciones de la historia, superando tanto la OPI de Alibaba en 2014 como la cotización de Saudi Aramco en 2019.

Los aumentos de precios del 25 de junio de Apple en MacBooks y iPads — el primer traspaso formal de la compañía a los consumidores de los mayores costos de memoria — ya habían señalado que la crisis de RAMageddon estaba llegando a los mercados de consumo final. El CEO Tim Cook le dijo al Wall Street Journal que "nunca había visto algo así en más de 40 años". Microsoft le siguió horas después, anunciando aumentos de precios en Xbox a partir del 1 de agosto.

Qué Significa la Ola de Ventas para los Inversores

La tensión estructural es esta: los centros de datos de IA consumen HBM a un ritmo que absorbe una capacidad desproporcionada de las fábricas, desviando la oferta de la DRAM convencional utilizada en PC y teléfonos inteligentes. Los tres actores dominantes — Samsung, SK Hynix y Micron — han dirigido sus mejores líneas de producción hacia los clientes de IA, donde los márgenes son más altos. Pero el plan del gobierno coreano de duplicar la capacidad de producción de DRAM aumenta el riesgo de que las mismas fuerzas cíclicas que crearon la escasez puedan producir un excedente si el crecimiento de la demanda de IA se desacelera.

Las acciones de Micron, que han caído un 22% desde su máximo de 52 semanas, cotizan aproximadamente a 12 veces las ganancias futuras, un descuento respecto al sector de semiconductores en general. SanDisk ha cedido un porcentaje similar. Para los inversores, la pregunta es si esta es una oportunidad de compra en un mercado estructuralmente con escasez de oferta o el comienzo de una desaceleración cíclica que, según sugiere la historia, llega cada tres o cuatro años.

Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.