Puntos Clave:
El incumplimiento de estimaciones de Samsung desencadenó una ola de ventas del 7% en las acciones de memoria, eliminando miles de millones en valor de mercado en todo el sector.
Las acciones de chips de memoria, incluidas Micron Technology, SanDisk y Western Digital, cayeron aproximadamente un 7% en las primeras operaciones del martes, revirtiendo la recuperación de la sesión anterior, después de que el informe de resultados de Samsung Electronics reavivara las preocupaciones sobre la sobreoferta en el mercado de semiconductores de memoria.
"Los resultados de Samsung confirman lo que el mercado temía: el crecimiento de la demanda de memoria se está desacelerando más rápido de lo que la oferta puede ajustarse", dijo Rachel Kim, analista de semiconductores de Edgen. "La cuestión ahora es si se trata de una pausa o de un pico".
Micron cayó un 8% hasta los $1.061,44, SanDisk bajó un 10% hasta los $2.051,10 y Western Digital descendió un 7% hasta los $595,81. La ola de ventas se produjo a pesar del excepcional tercer trimestre fiscal de Micron: los ingresos se dispararon un 345,7% interanual hasta los $41.500 millones, con ganancias no-GAAP por acción de $25,11 y márgenes brutos del 84,6%. La compañía proyectó ingresos de $50.000 millones para el cuarto trimestre. Sin embargo, la acción ha caído casi un 20% desde su máximo de junio de $1.254,81.
La liquidación plantea una pregunta crítica para los inversores que llevaron a las acciones de memoria a ganancias de tres dígitos este año. Micron ha subido un 305% en lo que va del año, SanDisk un 858% y Western Digital un 271%. Con los precios de la DRAM subiendo un 700% en cuatro años, Citrini Research advirtió que los grandes compradores, incluidos los hiperescaladores y los socios servidores de Nvidia, podrían verse obligados a reducir su consumo de memoria, lo que posiblemente suavice la demanda. Una demanda colectiva en California presentada la semana pasada que alega que Samsung, SK Hynix y Micron coordinaron la restricción de la oferta de DRAM añade una carga legal adicional.
El Indicador Samsung
Como el mayor fabricante de chips de memoria del mundo, los resultados de Samsung sirven como indicador para todo el sector. Su incumplimiento de estimaciones señaló que el ritmo vertiginoso de los aumentos de precios de la memoria podría estar moderándose, incluso cuando los ingresos absolutos se mantienen elevados. El ETF Roundhill Memory también cayó, ya que la cesta de acciones de memoria y almacenamiento siguió la ola de ventas general.
La dirección de Micron ha argumentado lo contrario. El director ejecutivo, Sanjay Mehrotra, dijo a los inversores en la conferencia de resultados de la compañía que las condiciones ajustadas del mercado podrían persistir al menos hasta 2027, y que la empresa solo podrá satisfacer entre el 50% y dos tercios de la demanda de los clientes a medio plazo. La nueva capacidad de fabricación de la industria no estará disponible hasta 2027 o más tarde, lo que crea un déficit de oferta estructural que podría mantener los precios elevados.
Las Ventas de Información Privilegiada Completan el Caso Alcista
El patrón de ventas de información privilegiada añade otra capa de cautela. Mehrotra ha vendido más de $100 millones en acciones de Micron en los últimos 24 meses, incluidos $46,3 millones en un solo día, el 26 de junio, a precios de entre $1.128 y $1.192. Todas las ventas se ejecutaron bajo un plan de negociación 10b5-1 preestablecido adoptado en enero, antes de que la subida impulsada por la IA se acelerara. Aun así, en 36 transacciones de venta de información privilegiada en el último año, ningún directivo de Micron compró acciones en el mercado abierto.
El panorama macroeconómico también se tornó adverso esta semana. Los comentarios de la Fed de Cleveland que sugieren que podrían ser necesarios tipos más altos, combinados con la falta de un alivio dovish por parte del nuevo presidente de la Fed, Kevin Warsh, elevaron las expectativas de subidas de tipos. Los valores de chips soportaron el mayor impacto de la ola de ventas en todo el complejo semiconductor, incluidos los fabricantes de GPU Advanced Micro Devices y Nvidia.
Con 7 veces las ganancias futuras, Micron cotiza con un descuento pronunciado respecto a sus pares semiconductores — Nvidia cotiza a aproximadamente 30 veces las ganancias futuras. El objetivo de consenso de los analistas de $1.486 implica un potencial alcista del 40% desde los niveles actuales, con 31 calificaciones de Compra y 9 de Compra Fuerte. Pero la brecha entre los objetivos alcistas de los analistas y el comportamiento de los directivos rara vez ha sido mayor, dejando a los inversores sopesando la longevidad del ciclo de la memoria frente a quienes mejor la conocen.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
