Las acciones de memorias registran su mejor año histórico en 2026 mientras las valoraciones se mantienen baratas

Las acciones de chips de memoria han registrado sus mayores retornos anuales de la historia en 2026, impulsadas por la demanda de inteligencia artificial (IA) de memoria de alto ancho de banda, pero las valoraciones se mantienen bajas frente a los promedios históricos, ya que el mercado descuenta el recurrente ciclo de auge y caída de la industria, según un informe de MarketWatch publicado el 18 de junio.

"Las acciones de memoria han creado y destruido fortunas aproximadamente al mismo ritmo durante décadas — un aumento de la demanda, una avalancha de oferta, un desplome de precios, y luego se repite", señala el informe, describiendo el patrón estructural que ha definido al sector.

El repunte ha estado impulsado por las cargas de trabajo de IA que requieren memoria de alto ancho de banda (HBM), con los operadores de centros de datos compitiendo por una oferta limitada de Samsung Electronics Co., SK Hynix Inc. y Micron Technology Inc. La presión sobre la oferta de memoria ha elevado los precios en toda la industria de PC, según declaró Sascha Krohn, director global de marketing técnico de ASUS, en Computex 2026, señalando que los incrementos de precios se han mantenido en todo el mercado de hardware.

La pregunta para los inversores es si este ciclo rompe con el precedente. Con los fabricantes de memoria aumentando su capacidad de producción para satisfacer la demanda de IA, el riesgo de exceso de oferta en un plazo de 12 a 18 meses es el factor principal que mantiene comprimidas las valoraciones. Si la demanda estructural de IA sostiene el ciclo alcista más allá de los patrones históricos, el descuento actual podría representar una oportunidad de compra. Si el ciclo sigue su guion histórico, las acciones con mejor rendimiento de 2026 podrían enfrentarse a fuertes reversiones.

La demanda de IA redefine el ciclo de la memoria

El ciclo tradicional de la memoria estaba impulsado por la sustitución de PC y teléfonos inteligentes — predecible, estacional y limitado. Las cargas de trabajo de inferencia y entrenamiento de IA han cambiado ese cálculo. La HBM3E, la última generación de memoria de alto ancho de banda, ha estado agotada durante gran parte de 2026, mientras los fabricantes compiten por expandir su capacidad. SK Hynix, el líder del mercado en HBM, y Micron Technology, que comenzó los envíos en volumen de HBM3E a principios de 2026, han reportado ingresos récord en centros de datos.

El riesgo de exceso de oferta que mantiene bajas las valoraciones

Las mismas dinámicas que impulsan el repunte están ahora generando el descuento en las valoraciones. Samsung Electronics, SK Hynix y Micron han anunciado expansiones de capacidad para HBM y DRAM convencional. La capacidad de empaquetado CoWoS (chip-on-wafer-on-substrate) de TSMC, fundamental para integrar HBM con aceleradores de IA, se está expandiendo a un ritmo que podría superar la demanda si el crecimiento del gasto de capital en IA se desacelera. El índice de semiconductores de Filadelfia, que incluye a los tres principales fabricantes de memoria, cotiza con una prima respecto al subsector de memoria, lo que refleja el escepticismo del mercado sobre la sostenibilidad de los niveles actuales de ganancias.

Para los inversores, el sector de la memoria presenta una pregunta cíclica clásica. El descuento respecto al mercado semiconductor en general refleja el riesgo del ciclo. Si la demanda de IA resulta estructural y no episódica, esas valoraciones podrían revalorizarse al alza. Si no, el pico de ganancias podría estar ya acercándose.

Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.