El índice estadounidense de chips de memoria y cadena de suministro de hardware se desplomó un 10,32% el jueves, su peor caída diaria registrada, ya que una advertencia de Morningstar sobre un potencial descenso del 20% al 30% para las acciones de memoria para IA desencadenó una liquidación generalizada del sector.
El índice estadounidense de chips de memoria y cadena de suministro de hardware se desplomó un 10,32% el jueves, su peor caída diaria registrada, ya que una advertencia de Morningstar sobre un potencial descenso del 20% al 30% para las acciones de memoria para IA desencadenó una liquidación generalizada del sector.
El índice cerró en 218,59 puntos, llevando su caída semanal al 11,21%. Todos los valores constituyentes cayeron, con SanDisk (NASDAQ:SNDK) desplomándose un 14,1%, Teradyne (NASDAQ:TER) cayendo un 13,6%, y Seagate Technology (NASDAQ:STX), Lam Research (NASDAQ:LRCX) y Western Digital (NASDAQ:WDC) deslizándose cada uno alrededor de un 10%. Rambus (NASDAQ:RMBS), Applied Materials (NASDAQ:AMAT) y Micron Technology (NASDAQ:MU) cayeron entre un 5,5% y un 8,8%.
"La explosividad de los rendimientos que vimos en el segundo trimestre — es un poco aterrador en ese sentido porque el mercado está extrapolando que el fuerte crecimiento continuará hasta 2028. Tenemos nuestras dudas al respecto", dijo Lorraine Tan, directora de investigación de Morningstar, en Bloomberg TV. "Esperamos que el gasto se modere".
La advertencia de Tan se centró en las adiciones de capacidad de Samsung y SK Hynix, que según ella suavizarían los precios de la memoria a medida que la oferta alcanza a la demanda. El Roundhill Memory ETF (CBOE:DRAM), que posee un 25% de Samsung, un 24% de SK Hynix y un 24% de Micron, cayó un 5% hasta los 62 dólares el jueves, ampliando un retroceso desde su carrera parabólica a principios de año. El ETF se había más que duplicado en 2026 antes de la actual liquidación.
El ajuste de capacidad golpea las ganancias en el pico del ciclo
El argumento alcista de los vendedores permanece intacto, creando una marcada división. Bank of America elevó su precio objetivo para SanDisk a 2.500 dólares desde 2.100 dólares con una calificación de Comprar el miércoles, argumentando que la dinámica de oferta y demanda de NAND debería seguir siendo favorable hasta 2027. Ese objetivo se sitúa muy por encima del cierre de SanDisk de 1.802 dólares tras el desplome del 14% del jueves.
Los fundamentos de Micron ilustran la tensión. La compañía reportó ingresos fiscales del tercer trimestre de 41.460 millones de dólares, un aumento interanual del 346%, con un margen bruto no GAAP del 84,6% y ganancias por acción de 25,11 dólares. Proyectó ingresos fiscales del cuarto trimestre de 50.000 millones de dólares, citando Acuerdos Estratégicos con Clientes a varios años como protección frente a los ciclos de precios. Sin embargo, las acciones de Micron cotizan a una relación precio-beneficio (P/E) a futuro de solo 7 veces — un múltiplo que indica que el mercado duda de que el poder de ganancias actual sea sostenible.
Los ingresos del centro de datos de SanDisk se dispararon un 645% interanual hasta los 1.470 millones de dólares, y Western Digital superó por primera vez el margen bruto no GAAP del 50%. Estos son resultados clásicos de pico de ciclo, exactamente el tipo de "exuberancia" que Tan espera que se normalice a medida que Samsung y SK Hynix pongan en línea nueva capacidad de fabricación.
Lo que significa la liquidación para los inversores
El sector de la memoria ha sido la operación estrella de 2026. Micron sube un 305% en lo que va del año, SanDisk se ha disparado un 858% y Western Digital ha ganado un 271%. Incluso después de la caída del 10% del índice el jueves, el grupo sigue subiendo varios cientos por ciento desde el inicio del año.
El argumento bajista, articulado por Morningstar, descansa sobre dos pilares: la nueva oferta de memoria de Samsung y SK Hynix que podría comprimir los precios, y una meseta en el crecimiento del gasto de capital en IA después de 2026. Tan dijo que espera una corrección del 20% al 30% para "un buen porcentaje" de los nombres de IA que cubre antes de que vuelvan a ser comprables.
El argumento alcista contrarresta que la demanda impulsada por IA de memoria de alto ancho de banda — los módulos DRAM apilados utilizados en los aceleradores Blackwell de Nvidia — superará las adiciones de oferta hasta 2027. El P/E a futuro de Micron de 7 veces, en comparación con el objetivo de consenso de los analistas de 1.410 dólares, implica aproximadamente un 42% de potencial alcista desde el cierre del jueves cerca de los 992 dólares si las ganancias se mantienen.
Para los inversores, la cuestión es de sincronización más que de dirección. Tanto el argumento alcista como el bajista pueden ser correctos en horizontes diferentes. La liquidación pone a prueba la convicción a precios mucho más altos que donde comenzó el repunte, y el próximo catalizador — los resultados trimestrales de Samsung y SK Hynix, los datos de precios de HBM4 y las previsiones de gasto de capital de los hiperescaladores hacia 2027 — determinará si el desplome del jueves fue una oportunidad de compra o el comienzo de un ajuste más profundo.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
