Puntos clave:
El capital está rotando fuera de las Siete Magníficas hacia un conjunto más amplio de beneficiarios de la inteligencia artificial, con 2 billones de dólares en valor de mercado borrados del grupo solo en junio.
Las Siete Magníficas perdieron más de 2 billones de dólares en valor de mercado durante las dos primeras semanas de junio, mientras los inversores rotaban capital hacia fabricantes de semiconductores, productores de chips de memoria y la recién salida a bolsa SpaceX, según datos de seguimiento del S&P 500.
"El mercado está revalorizando la carrera armamentística de la IA, no abandonándola", dijo Sarah Lin, estratega de renta variable en Edgen. "El capital fluye hacia las empresas que suministran la infraestructura, no solo hacia los hiperescaladores que la financian".
Meta Platforms lideró el descenso, cayendo un 6,2% en la semana hasta el 17 de junio, incluyendo un desplome intradía del 5,44% que borró aproximadamente 180 mil millones de dólares en valor de mercado. Microsoft cayó un 3,1%, Tesla perdió un 2,5% y Amazon retrocedió un 0,4%. Solo Apple subió, avanzando un 1,7% mientras los inversores apostaban por un ciclo de actualización de iPhone impulsado por IA. La rotación impulsó al fabricante de chips de memoria Sandisk un 800% en lo que va de año, a Micron Technology un 230% y al ETF VanEck de Semiconductores un 67%.
El cambio refleja una transformación fundamental en cómo el mercado valora la exposición a la IA. Se espera que el gasto de capital combinado de las grandes tecnológicas alcance los 725 mil millones de dólares en 2025, un aumento del 77% respecto al año pasado, mientras que las recompras de acciones han caído un 33%, hasta 132 mil millones de dólares. Los nuevos favoritos —denominados las FAB 10— incluyen a OpenAI, SpaceX y Anthropic junto a las Siete Magníficas originales, además de los gigantes de semiconductores Broadcom, Taiwan Semiconductor Manufacturing y los fabricantes de memoria SK hynix, Samsung y Micron.
Las FAB 10 y la nueva jerarquía del mercado
Nvidia lidera ahora a todas las empresas con 4,95 billones de dólares, seguida de Alphabet con 4,40 billones y Apple con 4,35 billones. Microsoft ha caído a 2,81 billones de dólares, por debajo de sus máximos de 2025, mientras que Amazon se sitúa en 2,55 billones. SpaceX, que recaudó 75 mil millones de dólares en su OPI del 12 de junio, se ha disparado hasta una valoración de 2,53 billones, superando a Taiwan Semiconductor Manufacturing (2,24 billones) y a Broadcom (1,87 billones). Tesla y Meta, que alguna vez fueron miembros intocables de la élite del mercado, ahora quedan rezagadas con 1,49 billones y 1,44 billones de dólares, respectivamente.
Los fabricantes de chips de memoria han emergido como gigantes inesperados. SK hynix, Samsung Electronics y Micron Technology representan colectivamente más de 3,6 billones de dólares en valor de mercado, impulsados por la demanda de chips de memoria de alto ancho de banda esenciales para los aceleradores de IA de Nvidia.
Por qué el capital está rotando
El detonante es doble. La Reserva Federal señaló esta semana que los tipos de interés podrían mantenerse más altos durante más tiempo, comprimiendo las valoraciones de los valores tecnológicos con múltiplos elevados que requieren un gasto de capital sostenido. Al mismo tiempo, la masiva construcción de infraestructura de las grandes tecnológicas está afectando los balances. Alphabet recaudó 84,75 mil millones de dólares en capital social para la expansión de centros de datos de IA, una operación aumentada desde los 80 mil millones. Amazon ha comprometido 200 mil millones de dólares en gasto anual en infraestructura, lo que sigue pesando sobre las proyecciones de flujo de caja libre.
Alphabet, Amazon y Meta tomaron prestados colectivamente 93 mil millones de dólares el año pasado, lo que representa aproximadamente el 6% de la emisión total de bonos corporativos, según datos de Carson Group. Con la caída de las recompras, un pilar clave de la demanda de las acciones de las Siete Magníficas se ha debilitado.
La rotación se extiende más allá de las acciones. Bitcoin ha caído aproximadamente un 50% desde su máximo histórico de octubre, ya que el capital sale tanto de las acciones tecnológicas más grandes como de la mayor criptomoneda, según datos de CoinDesk.
El próximo informe trimestral de Nvidia pondrá a prueba si el gasto en hardware de IA continúa acelerándose o si la pausa en infraestructura de algunos hiperescaladores se refleja en el flujo de pedidos. El rendimiento del bono del Tesoro a 10 años, que subió tras la señal de la Fed, determinará si los valores tecnológicos con múltiplos elevados pueden recuperarse. Si los rendimientos superan el 4,6%, la presión sobre el grupo se intensifica.
Para los inversores, el mensaje es claro: las Siete Magníficas no están muriendo porque sus miembros estén fracasando. Están desvaneciéndose porque el conjunto de oportunidades se ha expandido más allá de lo que un solo acrónimo puede capturar.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
