Un nuevo estudio de fondos de renta fija desde 1970 revela que el tiempo es crítico para invertir en deuda de alto rendimiento, con rendimientos que oscilan drásticamente según los ciclos económicos y la política de la Reserva Federal. Los bonos basura entregaron un rendimiento anualizado del 11,52% cuando las tasas de interés estaban bajando, pero registraron solo un 2,51% cuando las tasas estaban en aumento.
La investigación, realizada por el profesor Derek Horstmeyer y su equipo en la Universidad George Mason, analizó décadas de datos sobre fondos mutuos y ETFs. "La deuda de alto rendimiento puede ofrecer rendimientos extraordinarios cuando la economía se está expandiendo y las tasas están bajando, pero hay que tener cuidado cuando las tasas suben o la economía está en recesión", dijo Horstmeyer, resumiendo los hallazgos.
Durante las expansiones económicas, los fondos de alto rendimiento generaron rendimientos anuales promedio del 8,78%, superando significativamente el 6,40% de los fondos de renta fija genéricos. Los roles se invirtieron durante las recesiones, cuando los fondos de bonos basura perdieron un promedio del 2,58% anual a medida que se materializaban los riesgos de impago, mientras que los fondos de grado de inversión más seguros rindieron un 4,07%. La volatilidad de la deuda de alto rendimiento también se duplicó con creces durante las recesiones, saltando del 6,29% al 15,97%.
Estos datos históricos proporcionan un marco claro para los gestores de activos que cronometran su exposición al crédito sin grado de inversión. Los hallazgos sugieren que el entorno más rentable para mantener bonos basura es una economía en crecimiento donde el banco central está recortando las tasas, un escenario que impulsa los precios de los bonos y mantiene bajas las tasas de impago.
Las conclusiones del estudio se reflejan en el desempeño reciente de los ETFs de alto rendimiento de corta duración. Por ejemplo, el PIMCO 0-5 Year High Yield Corporate Bond Index ETF (HYS) entregó un rendimiento total del 10% durante el año pasado, ya que la Fed recortó las tasas tres veces a fines de 2025. Ese entorno de tasas a la baja, combinado con una curva de rendimiento saludable y una baja volatilidad del mercado, ha respaldado tanto los ingresos como la apreciación de los precios de tales fondos.
Si bien la deuda de alto rendimiento ha superado históricamente a otros productos de renta fija a muy largo plazo con un rendimiento anualizado promedio del 7,41% desde 1970, eso viene con una mayor volatilidad del 8,15% en comparación con el 5,19% de los fondos de bonos genéricos. La investigación subraya que estos activos no son un monolito; su perfil de riesgo-recompensa cambia drásticamente con el panorama macroeconómico, recompensando a los inversores que anticipan correctamente las expansiones económicas y los períodos de flexibilización monetaria.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
