Conclusiones clave:
Los analistas de JPMorgan adoptaron una postura cautelosa sobre los activos digitales, afirmando que el segundo semestre de 2026 depende de cómo Strategy financie sus compras de bitcoin y de si la Ley CLARITY es aprobada por el Congreso.
Los analistas de JPMorgan liderados por Nikolaos Panigirtzoglou señalaron que las perspectivas del mercado cripto para el segundo semestre se sustentan en dos factores: la capacidad de Strategy para cubrir $1.700 millones en pagos anuales de dividendos sin vender más bitcoin y la aprobación de la Ley CLARITY, cuyas probabilidades ahora sitúan por debajo del 50% este año.
"Podría ser necesaria una reconstrucción de las reservas en dólares de la empresa para restaurar la confianza y reducir las preocupaciones de los inversores sobre que la empresa venda más bitcoins para cubrir los pagos de dividendos", afirmó Panigirtzoglou, director gerente de JPMorgan, en un informe del 7 de junio.
Strategy posee 843.706 bitcoins a un costo promedio de $75.699, lo que representa una pérdida de papel de aproximadamente $11.500 millones a los precios actuales cercanos a $62.000. Las reservas en dólares de la empresa cubren aproximadamente 6,3 meses de pagos de dividendos, indicaron los analistas, después de que Strategy estableciera una reserva de $1.440 millones en diciembre. La reciente venta de 32 bitcoins por parte de la firma —la primera desde 2022— "asustó" a los mercados, aunque fue voluntaria y simbólica, según el informe.
Si Strategy mantiene su ritmo de adquisiciones en lo que va del año, implicaría aproximadamente $32.000 millones en compras de bitcoin en 2026, frente a unos $22.000 millones en cada uno de los dos años anteriores. Pero sin claridad sobre la financiación de los dividendos, los analistas señalaron que un segundo semestre positivo sigue siendo condicional. En el frente regulatorio, la Ley CLARITY enfrenta obstáculos políticos antes de las elecciones de medio término en EE. UU., y el debate sobre el rendimiento de las stablecoins, junto con otros obstáculos legislativos, reducen su ventana de aprobación.
$22.000 Millones en Entradas en lo que Va del Año, la Mitad del Ritmo de 2025
JPMorgan estima que las entradas totales de activos digitales ascienden a aproximadamente $22.000 millones en lo que va del año, lo que implica un ritmo anualizado de unos $52.000 millones, la mitad del nivel observado en 2025. La estimación incluye flujos de fondos cripto, posicionamiento en futuros de CME, recaudación de capital de riesgo y compras de tesorería corporativa, incluidas las adquisiciones de bitcoin de Strategy.
Los analistas señalaron que bitcoin ha pasado la mayor parte de 2026 cotizando por debajo de su costo de producción estimado, que cayó de $90.000 al inicio del año a $77.000 debido a la disminución del hashrate y la dificultad de minería, antes de recuperarse hasta aproximadamente $87.000. Históricamente, el costo de producción de bitcoin ha actuado como un "piso blando" para el precio, afirmaron.
Sentimiento Débil como Señal Contraria
A pesar de adoptar una postura cautelosa, los analistas señalaron que el actual sentimiento débil en los mercados cripto podría resultar una "señal alcista contraria de cara al futuro". Bitcoin recientemente cayó por debajo de los $60.000 en medio de más de $1.700 millones en salidas de ETF al contado durante la semana —la mayor cifra semanal en más de un año— y más de $1.000 millones en liquidaciones en 24 horas en todo el mercado.
Los analistas habían mantenido una posición "sobreponderada" y "positiva" sobre los activos digitales para 2026 hasta febrero, esperando un mayor aumento en los flujos institucionales de cripto respaldados por regulaciones adicionales, incluida la Ley CLARITY. El repunte en los flujos institucionales que proyectaron aún no se ha materializado.
Michael Saylor, cofundador y presidente ejecutivo de Strategy, insinuó una acumulación continua durante el fin de semana, publicando en X: "Un buen momento para agregar más puntos."
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
